Produkty finančných trhov a ich riziká. Úrokové produkty

Transcription

1 Produkty finančných trhov a ich riziká Verzia 1.1, november 2007

2 Obsah Úvod... 1 Vysvetlivky... 2 Popis rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Zoznam skratiek... 4 Riziko straty investovanej čiastky... 4 Daňové dopady... 4 Popis finančných nástrojov: FX... 4 Komplexita Repo... 5 Štruktúrované depozitum... 6 Dohoda o budúcej úrokovej sadzbe (Forward Rate Agreement FRA)... 7 Úrokový swap (Interest Rate Swap IRS)... 8 Cross-Currency úrokový swap (Cross-Currency Interest Rate Swap CCIRS) Úroková opcia cap/floor (plain vanilla) Úroková opcia - Swaption Komplexita Úrokový swap komplexné varianty Bariérová úroková opcia Produkty finančných trhov a ich riziká

3 Úvod Cieľom tohto dokumentu je poskytnúť klientovi informácie o podstate finančných produktov, ktoré sú ponúkané Československou obchodnou bankou, a.s. a riziká s nimi spojené tak, aby klient bol schopný urobiť kvalitné investičné rozhodnutie na základe dostatočných informácií. Je určený predovšetkým pre klientov, ktorí komunikujú priamo s Československou obchodní bankou, a.s. (ďalej len ČSOB ) Finančné trhy. Investičné nástroje sú zoskupené do produktových skupín/tried podľa typu podkladového aktíva: Devízové transakcie - Foreign Exchange products (FX) - Interest Rate products (IR) Produkty kapitálových trhov - Fixed Income instruments (FI) Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver či majetkové podiely). Pre každý typ investičného nástroja uvádzame hlavné rysy, rizikový profil a tiež prehľad možných variant odvodených od základného produktu. Investičné nástroje sú zoskupené podľa úrovne zložitosti, ktorá môže nadobudnúť hodnoty od 1 (nekomplexný dealingový produkt) až po úroveň 3 (štruktúry). Investičné nástroje s vyššou komplexitou sú spojené s vyššou zložitosťou. Zároveň však chceme upozorniť, že vyššia zložitosť automaticky neznamená, že riziká spojené s týmto produktom sú vyššie. ČSOB stanovila tri úrovne komplexity, aby umožnila zhodnotiť znalosti a skúsenosti klienta potrebné pre každú možnú kombináciu produktovej skupiny a zložitosti. Produktová skupina\ Komplexita Úroveň 1 Úroveň 2 Úroveň 3 FX IR CM Ostatné a pákový efekt investičného nástroja sú chápané vo vzťahu k účelu nadobudnutia príslušného nástroja zo strany klienta. Tieto rizikové profily môžu byť značne odlišné, pokiaľ sa na ne budeme pozerať zo špekulatívneho hľadiska. Ďalej vymedzujeme tri dôvody realizácie finančného nástroja: 1) Zaistenie (hedging): Predstavuje správanie sa klienta, ktorý nadobúda investičné nástroje v príslušnej štruktúre a splatnostiach tak, aby presne eliminoval riziko/á, ktorému/ým je vystavený. Účel použitia tohto investičného nástroja je vylúčenie/odstránenie negatívneho dopadu určitého rizika. Využitie investičného nástroja ako je napr. opcia je spojené s nákladmi (prémiou), avšak z pohľadu celkovej pozície zaisteného sa takmer úplne eliminuje riziko straty celej podkladovej čiastky. 2) Aktívne riadenie rizík (risk management): predstavuje riadenie základných rizikových pozícií tak, že a. sú dočasne otvorené alebo b. budú čiastočne zaistené a/alebo c. budú uzavreté zaisťovacie obchody, ktorých splatnosti a objemy presahujú základné riziko. Riziko, ktoré súvisí s aktívnym riadením rizika, je riziko spojené so zaisťovaním a zamýšľaným neurčitým výnosom. 3) Zamýšľaný neurčitý výnos (intended uncertain profit): predstavuje uzatvorenie obchodov, ktoré majú malé alebo žiadne prepojenie na základné rizikové pozície s cieľom vytvorenia zisku na príslušnom trhu. Investor sa vystavuje riziku vzniku významnej straty. Ak sa obchod nezrealizuje, prémia zaplatená pri uzavretí obchodu sa môže úplne stratiť. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 1

4 Vysvetlivky Popis rizík Riziko likvidity/obmedzenie dostupnosti trhu Riziká spojené s vonkajšími vplyvmi Riziko, že protistrana nebude schopná plniť svoje záväzky. Vo väčšine prípadov je to spôsobené jej zlou finančnou situáciou alebo bezprostrednou hrozbou uvalenia konkurzu. Riziko, že investičný nástroj môže byť obtiažne zobchodovať za prijateľnú cenu (pred maturitou/splatnosťou), resp. že je obtiažne daný nástroj zobchodovať za akúkoľvek cenu. Riziko, že hodnota investície alebo investičného nástroja je ovplyvnená pohybmi menových kurzov. Riziko, že hodnota investície alebo investičného nástroja je ovplyvnená pohybmi úrokovej sadzby. Riziko, že hodnota investície alebo investičného nástroja je ovplyvnená infláciou. Riziko, že hodnota investície alebo investičného nástroja je ovplyvnená vonkajšími vplyvmi, ako napr. daňovým režimom, a pod. Všeobecné OTC ( over the counter ) Investičný nástroj obchodovaný OTC ( over the counter ) je investičný nástroj obchodovaný mimo regulovaný trh. Miera zmeny ceny investičného nástroja v dôsledku zmeny ceny podkladového aktíva. Premenlivosť ceny cenného papiera, fondov, trhu alebo indexu v určitom časovom období. Vysporiadanie s dodaním Obchod je vysporiadaný s dodávkou podkladového aktíva (fyzická dodávka). Vysporiadanie v peniazoch Obchod je vysporiadaný v hotovosti (v hlavnej mene), opak oproti vysporiadania s fyzickou dodávkou. Vysporiadanie bez dodania Obchod je vysporiadaný v hotovosti (v hlavnej mene), pretože podkladové aktívum nie je konvertibilné. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 2

5 Charakteristiky opcií Charakteristiky sú spojené s opčnými finančnými produktmi (Komplexita úrovne 2 alebo vyššia). Európska Vlastnosť určujúca, že držiteľ môže opciu realizovať len v presne určenom termíne splatnosti opcie. (Deň pre uplatnenie opcie). Americká Vlastnosť určujúca, že držiteľ môže opciu realizovať kedykoľvek počas doby trvania kontraktu. Bariéra Bariéra je vopred stanovený limit trhového parametra podkladového aktíva, ktorý má vplyv na výsledok kontraktu. Použitím bariéry môžu byť určené rôzne parametre produktu: Single: výsledok kontraktu môže byť ovplyvnený jednou bariérou Double: výsledok kontraktu môže byť ovplyvnený dvomi bariérami Standard: bariéra môže byť uplatnená počas doby trvania kontraktu Partial: bariéra môže byť uplatnená počas časti doby trvania kontraktu (window) Knock-in Opcia sa stáva platnou až v okamžiku kedy je prelomená bariéra (suspensive condition). Knock-out Opcia je platná do okamžiku kým je prelomená bariéra, po prelomení bariéry sa stáva neplatnou (dissolving condition). One touch Vlastnosť kontraktu určujúca, že pokiaľ bude dosiahnutá určená úroveň (ceny podkladového aktíva), bude vyplatená určená čiastka. No-touch Vlastnosť kontraktu určujúca, že pokiaľ nebude dosiahnutá určená úroveň (ceny podkladového aktíva), bude vyplatená určená čiastka. Range Vlastnosť kontraktu určujúca, že výsledok závisí na pohybe ceny podkladového aktíva vo vnútri alebo mimo vymedzeného intervalu. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 3

6 Zoznam skratiek FX FI IR MM CM OTC Foreign exchange Fixed Income Interest Rate Money Market Capital Market Over The Counter Riziko straty investovanej čiastky Z pohľadu klienta (investora) je vhodné posudzovať riziko straty investovanej čiastky s ohľadom na riziká spojené s podkladovým aktívom (typom produktu, viď Úvod ) Daňové dopady Daňové dopady finančných nástrojov závisia na vlastnostiach produktov, individuálnych pomeroch každého klienta a môžu sa líšiť podľa jednotlivých krajín. Klientovi, ktorý má pochybnosti o daňových dopadoch sa odporúča porada s nezávislým finančným alebo daňovým poradcom. Potenciálni investori by tiež mali vziať do úvahy, že daňová regulácia a jej dopady vykladané príslušnými úradmi sa menia v čase. S ohľadom na to nie je možné predvídať presný budúci daňový dopad na investíciu. Popis finančných nástrojov: FX K stavebným prvkom (building blocks) popísaným ďalej, ponúka ČSOB širokú škálu komplexných štruktúr (zložených z týchto stavebných prvkov). Pretože sa škála štruktúr často mení, obsahuje táto brožúra len výber z dostupných produktov. Presnejšie informácie a podrobnejší popis rizík nájdete v podrobných popisoch dostupných produktov ( term sheet ). Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 4

7 Komplexita 2 Repo Popis Repo je transakcia, kde jedna strana ( predávajúci ) súhlasí s tým, že druhej strane ( kupujúcemu ) predá cenné papiere a finančné nástroje ( cenné papiere ) za dohodnutú cenu. Kupujúci súhlasí s tým, že predávajúcemu spätne predá cenné papiere zhodné s pôvodnými cennými papiermi v určitý deň alebo na požiadanie za pôvodnú cenu týchto cenných papierov, plus úrok za používanie hotovosti ( repo sadzba ). Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov vysoké (úmerné k splatnosti) Varianty Štandard Štandardný variant Trojstranná dohoda Trojstranná dohoda zahŕňa tretiu stranu (clearingová/zúčtovacia banka alebo banka spravujúca účty zúčtovacích združení), ktorá spravuje administratívne aspekty repo transakcie medzi predávajúcim a kupujúcim. Spätný (reverzný) štandard Je to dohoda o spätnom odkúpení, ktorá zahŕňa tretiu stranu (clearingová/zúčtovacia banka alebo banka spravujúca účty zúčtovacích združení), ktorá spravuje administratívne aspekty repo transakcie medzi predávajúcim a kupujúcim. Spätné odkúpenie s treťou stranou (tri-party) Tri-party je dohoda o spätnom odkúpení, ktorá zahŕňa tretiu stranu (clearingová/zúčtovacia banka alebo banka spravujúca účty zúčtovacích združení), ktorá koná ako správca/poručník medzi veriteľom a dlžníkom. Spätné odkúpenie / spätný predaj Transakcia spätného odkúpenia / spätného predaja je podobná repo transakcii, t.j. je to dohoda medzi dvoma stranami o predaji cenných papierov a o ich následnom spätnom odkúpení v dohodnutý deň v budúcnosti. Hlavné odlišnosti od repo transakcií: (1) transakcie spätného odkúpenia / spätného predaja sa skladajú z 2 transakcií, ktoré sa vykonávajú súbežne a (2) kupujúci si ponecháva príjem (kupón) z cenných papierov, avšak zohľadňuje ho pri výpočte ceny spätného predaja. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 5

8 Štruktúrované depozitum Popis Štruktúrované depozitum je alternatívou k terminovanému vkladu, kde výsledný výnos je kombináciou depozita a iného podkladového aktíva (výmenný kurz, index, komoditu atď....), ktorého cena a jej vývoj determinuje výšku výnosu depozita. Pri tejto investícii je istina garantovaná a stanovuje sa štandardne minimálny výnos. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov Varianty Výnosový termínový vklad (VTV) depozit ponúka vyšší úrok ako terminovaný vklad pri akceptácii možnosti, že výnos a istina budú vyplatené v inej mene za vopred určený výmenný kurz (strike) z predanej opcie. Prémia z predanej opcie sa prepočítava ako úrokový bonus v mene, v ktorej je realizované depozitum. Range accrual depozit (RA) umožňuje vyšší výnos ako pri štandardnom depozite za predpokladu, že sa cena podkladového aktíva v danom období udrží vo vopred určenom pásme (bariére). Pri tomto druhu štruktúrovaného depozita môže byť vyplatený úrok a istina iba v jednej mene (nie je realizovaná konverzia). Double no touch (DNT) ide o produkt, pri ktorom cena podkladového aktíva musí zostať počas celého sledovaného obdobia vo vopred určenom pásme (bariére). V prípade prelomenia bariéry sa nevypláca dodatočný výnos. Wedding cake (WC) ide o produkt s viacerými DNT bariérami, ktoré determinujú viac možností výnosu od vyššieho po najnižší v závislosti od úrovní bariér. Čo znamená, pri prelomení jednej bariéry klient môže stále získať vyšší výnos ako pri klasickom depozite. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 6

9 Dohoda o budúcej úrokovej sadzbe (Forward Rate Agreement FRA) Popis FRA je dohoda medzi dvoma stranami o úrokovej sadzbe počas stanovenej doby v budúcnosti. Je podobná kontraktu forward forward (t.j. o forwardovom termínovom vklade/úvere), avšak v tomto prípade v prvý deň platnosti kontraktu sa neposkytuje skutočný úver alebo sa neuskutočňuje vklad. Namiesto toho obe strany v prvý deň platnosti kontraktu vyrovnajú hypotetický úver alebo vklad. Ziskom alebo stratou v hotovosti je diskontovaná hodnota rozdielu medzi forwardovou úrokovou sadzbou kontraktu a referenčnou sadzbou vypočítanou z nominálnej hodnoty FRA. Kontrakt stanoví sadzby, ktoré sa použijú spolu s dátumom ukončenia a nominálnou hodnotou. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov vysoké (úmerné k splatnosti) Varianty Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 7

10 Úrokový swap (Interest Rate Swap IRS) Popis Úrokový swap je finančný kontrakt medzi dvoma stranami, ktoré si chcú vymeniť dve úrokové platby. Vo všeobecnosti sa úroková platba s pevnou úrokovou sadzbou obvykle vymieňa za úrokovú platbu s plávajúcou úrokovou sadzbou ( pevná proti plávajúcej ), avšak obe úrokové platby môžu byť aj variabilné ( plávajúca proti plávajúcej ). Úrokové platby sa realizujú v tej istej mene. V tomto prípade sa neuskutočňuje výmena istiny a obe strany sa zmluvne dohodnú na tom, že si navzájom uhradia alebo vymenia úrokové platby. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky (úmerné k splatnosti) áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov ; stredné, ak frekvencia pre dve úrokové platby nie je rovnaká stredné (úmerné k splatnosti) Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 8

11 Varianty Forwardový začiatok (forward start) Forwardový začiatok úrokového swapu je swapovou transakciou, ktorá sa dohodne dnes, avšak začne až v určitý deň v budúcnosti, napr. trojročný o dva roky začínajúci úrokový swap začína o dva roky od dnešného dňa a končí o päť rokov od dnešného dňa. Nulový kupón Swap s nulovým kupónom je úrokový swap, kde úrokové platby s pevným úrokom sa neuskutočňujú pravidelne počas doby trvania swapu. Namiesto toho sa uskutoční iba jedna úroková platba s pevným úrokom v deň expirácie swapu, pričom úrokové platby s plávajúcim úrokom sa uskutočňujú pravidelne počas doby trvania swapu. Swapy s nulovým kupónom majú vysoké kreditné riziko pre tú stranu, ktorá je príjemcom úrokovej platby s pevným úrokom. Výplata fixnej sadzby ročne Je variáciou bežného úrokového swapu, pri ktorom sa úrokové platby s pevným úrokom uskutočňujú na ročnej báze. Compounding swap Compounding swap je úrokový swap, pri ktorom nie sú platby pevnej úrokovej sadzby hradené pri každom dátume fixingu, ale rad platieb je kapitalizovaných. Platby sú po dobu platnosti zmluvy uskutočňované vo vopred stanovených termínoch. Fixácia na začiatku (Fixing up front) Fixácia plávajúcej úrokovej sadzby sa uskutoční na začiatku úrokovej periódy. Fixácia pozadu (in arrears) Fixácia plávajúcej úrokovej sadzby sa neuskutoční na začiatku, ale na konci úrokovej periódy. Amortizujúci úrokový swap Amortizujúci úrokový swap je úrokový swap, pri ktorom sa istina alebo nominálna čiastka (a úrokové platby) postupne znižujú počas doby trvania swapu. Constant Maturity Swap CMS CMS je variáciou bežného úrokového swapu, kde jeho plávajúca úroková sadzba sa pravidelne obnovuje podľa fixnej trhovej sadzby produktu s dobou trvania, ktorá presahuje dobu obnovovania tohto swapu. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 9

12 Cross-Currency úrokový swap (Cross-Currency Interest Rate Swap CCIRS) Popis Cross-Currency úrokový swap je úrokový swap, v ktorom toky hotovosti (cash flows) prebiehajú v odlišných menách. Na začiatku krížového menového úrokového swapu môžu obe strany uskutočniť úvodnú výmenu nominálnych hodnôt v dvoch menách. Počas doby trvania tohto swapu platí každá strana úroky v mene, v ktorej obdržala nominálnu hodnotu. Keď je swap splatný, uskutočnia strany konečnú výmenu pôvodných čiastok istiny, pričom použijú rovnaký spotový FX kurz ako na začiatku. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov vysoké až vysoké (v závislosti od podmienok/povahy kontraktu) stredné (úmerné k splatnosti) Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 10

13 Varianty S počiatočnou a konečnou výmenou Tento variant predstavuje menové riziko. Bez počiatočnej výmeny Tento variant predstavuje vysoké menové riziko (nakoľko ide o dlhodobý forwardový kontrakt). Posunutý/Forwardový začiatok Posunutý/forwardový začiatok CCIRS je swapovou transakciou, ktorá sa dohodne dnes, avšak začne až v určitý deň v budúcnosti, napr. trojročný o 2 roky začínajúci úrokový swap začína o dva roky od dnešného dňa a končí o päť rokov od dnešného dňa Fixácia na začiatku (Fixing up front) Fixácia plávajúcej úrokovej sadzby sa uskutoční na začiatku úrokovej periódy. Fixácia na konci (in arrears) Fixácia plávajúcej úrokovej sadzby sa neuskutoční na začiatku, ale na konci úrokovej periódy. Amortizujúci CCIRS Amortizujúci CCIRS je krížový menový úrokový swap, pri ktorom istina alebo nominálna hodnota (a úrokové platby) sa postupne znižujú počas doby trvania swapu. Devízová obnova (FX reset) Devízová obnova, resp. FX reset je CCIRS, kde v každej úrokovej perióde pri obnove, resp. resetu sa hodnota plávajúcej časti obnovuje podľa aktuálneho devízového kurzu. je preto nižšie ako pri bežnom CCIRS. Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 11

14 Úroková opcia cap/floor (plain vanilla) Popis Horná hranica úrokovej sadzby (cap) Horná hranica úrokovej sadzby, resp. cap je úroková opcia, kde v prípade, že trhová referenčná sadzba (napr. EURIBOR, LIBOR) je vyššia než horná hranica úrokovej sadzby držiteľ získava rozdiel medzi nimi v deň vysporiadania. Ak je trhová sadzba nižšia než horná hranica (cap), predávajúci neuskutoční žiadnu platbu. Dolná hranica úrokovej sadzby floor Dolná hranica úrokovej sadzby, resp. floor je úroková opcia, kde v prípade, že trhová referenčná sadzba (napr. EURIBOR, LIBOR) je nižšia než horná hranica úrokovej sadzby držiteľ získava rozdiel medzi nimi v deň vysporiadania. Ak je trhová sadzba vyššia než horná hranica (cap), predávajúci neuskutoční žiadnu platbu. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov vysoké (úmerné k splatnosti) Varianty Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 12

15 Úroková opcia - Swaption Popis Swaption je opcia, ktorá kupujúcemu dáva právo, nie však povinnosť, uzavrieť dohodu o úrokovom swape. Kupujúci a predávajúci sa dohodnú na realizačnej sadzbe, dĺžke doby trvania opcie, dobe trvania swapu, nominálnej čiastke, amortizácii a frekvencii vysporiadania. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 2 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov stredné (úmerné k splatnosti) Varianty Vysporiadanie v hotovosti / dodanie Pozri definície Európska / americká Pozri definície Knock-in/Knock-out Pozri definície Double knock-in/double knock-out Pozri definície Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 13

16 Komplexita 3 Úrokový swap komplexné varianty Popis Pokiaľ ide o definíciu úrokového swapu, pozri popis štandardného úrokového swapu (Úroveň komplexity2). Na základe určitých charakteristík/špecifikácií sú niektoré varianty úrokového swapu zaradené do kategórie produktov Komplexity 3. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky (úmerné k splatnosti) áno Úroveň komplexity 3 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov ; stredné, ak frekvencia pre dve úrokové platby nie je rovnaká stredné (úmerné k splatnosti) Varianty FX linked swap Je typom štruktúrovaného produktu, pri ktorom klient platí nižšiu efektívnu úrokovú sadzbu z úveru na základe predanej FX opcie, ktorej prémia je započítaná do jednotlivých splátok úveru. Commodity linked swap Obdoba predošlého produktu, lenže podkladové aktívum je komodita napr. diesel, zlato. Step in Step out IRS Produkt zabezpečuje klienta proti nepriaznivému pohybu sadzieb až do úrovne bariéry (KO) a zároveň limituje možnosť zisku pri priaznivom pohybe sadzieb po úroveň druhej bariéry (KI). Klient získa zabezpečenie proti nepriaznivému pohybu úrokových sadzieb, ktoré je až po úroveň bariéry KO lepšie ako klasický CAP, resp. IRS. Rôzne iné modifikácie Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 14

17 Bariérová úroková opcia Popis Bariérovou opciou je opcia, kde kupujúci môže uplatniť svoje právo v závislosti od toho, či podkladová úroková sadzba dosiahla / nedosiahla alebo prekročila / neprekročila vopred stanovenú cenu ( bariéru ), a to buď počas trvania kontraktu alebo v deň splatnosti. Prospekt Záruka Finančné záväzky a ďalšie povinnosti OTC produkt? nízka nízky áno Úroveň komplexity 3 na stupnici od 1 (nekomplexné produkty finančných trhov) do 3 (štruktúry) Rizikový profil Riziko likvidity/limity na dostupnom trhu Riziko súvisiace s vonkajšími vplyvmi Riziko štruktúry vo vzťahu k rizikám jednotlivých stavebných prvkov stredné (úmerné k splatnosti) Varianty Knock-in/Knock-out Pozri definície Produkty finančných trhov a ich riziká Strana 15

18 Informácie poskytnuté v tomto dokumente majú všeobecnú povahu a nemôžu byť považované za ponuku investície do ktoréhokoľvek inštrumentu tu uvedeného ani za investičné poradenstvo. Podrobnejšie informácie a investičné poradenstvo môžete získať od osobného poradcu. Tento dokument obsahuje informácie, ktoré sú vo vlastníctve ČSOB. Nie je dovolené tento dokument alebo jeho časť reprodukovať, publikovať, distribuovať alebo inak využívať bez výslovného súhlasu ČSOB. Československá obchodní banka, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR Michalská 18, Bratislava, IČO: Zapísaná v obchodnom registri Okresného súdu Bratislava 1, oddiel Po, vložka č. 168/B