WITH JOINT MANUFACTURING AND REMANUFACTURING

Transcription

1 AN NPV AND AC ANALYSIS OF A STOCHASTIC INVENTORY SYSTEM WITH JOINT MANUFACTURING AND REMANUFACTURING ERWIN VAN DER LAAN ERIM REPORT SERIES RESEARCH IN MANAGEMENT ERIM Report Series reference number ERS LIS Publication status / version draft / version September 2000 Number of pages 17 address author Address [email protected] Erasmus Research Institute of Management (ERIM) Rotterdam School of Management / Faculteit Bedrijfskunde Erasmus Universiteit Rotterdam PoBox DR Rotterdam, The Netherlands Phone: # 31-(0) Fax: # 31-(0) [email protected] Internet: Bibliographic data and classifications of all the ERIM reports are also available on the ERIM website:

2 ERASMUS RESEARCH INSTITUTE OF MANAGEMENT REPORT SERIES RESEARCH IN MANAGEMENT BIBLIOGRAPHIC DATA AND CLASSIFICATIONS Abstract Library of Congress Classification (LCC) Journal of Economic Literature (JEL) European Business Schools Library Group (EBSLG) While the net present value (NPV) approach is widely accepted as the right framework for studying production and inventory control systems, average cost (AC) models are more widely used. For the well known EOQ model it can be verified that (under certain conditions) the AC approach gives near optimal results. This paper investigates whether the same holds for twosource systems with joint manufacturing and remanufacturing. It appears that the performance of the AC approach stands or falls with the right choice of the holding cost parameters. Through the analysis of a deterministic model a theoretical basis is provided for choosing the parameters. Then, given this set of holding cost parameters, the performance of the AC approach is tested in a stochastic model Business Business Science HF M M 11 R 4 L23 M 11 Product Management Business Administration and Business Economics Production Management Transportation Systems Organization of production Production Management 85 A Business General 260 K 240 B Gemeenschappelijke Onderwerpsontsluiting (GOO) Classification GOO Keywords GOO Free keywords Other information Logistics Information Systems Management 280 N Production planning Bedrijfskunde, Organisatiekunde: algemeen Logistiek management Bestuurlijke informatie, informatieverzorging Productiemanagement Bedrijfskunde / Bedrijfseconomie Bedrijfsprocessen, logistiek, management informatiesystemen Productiemanagement, Voorraadbeheer, Kosten, Stochastische modellen Net present value, average costs, inventory control, manufacturing, remanufacturing, holding costs.

3 Ò ÆÈÎ Ò ÒÐÝ Ó ØÓ Ø ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ ÖÛÒ ÚÒ Ö ÄÒ Ö ÑÙ ÍÒÚÖ ØÝ ÊÓØØÖÑ ÙÖº ÇÙÐÒ ¼ ¼¼¼ Ê ÊÓØØÖÑ Ì ÆØÖÐÒ ØÖØ ÏÐ Ø ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÆÈε ÔÔÖÓ ÛÐÝ ÔØ Ø ÖØ ÖÑÛÓÖ ÓÖ ØÙÝÒ ÔÖÓÙØÓÒ Ò ÒÚÒØÓÖÝ ÓÒØÖÓÐ Ý ØÑ ÚÖ Ó Ø µ ÑÓÐ Ö ÑÓÖ ÛÐÝ Ù º ÓÖ Ø ÛÐÐ ÒÓÛÒ ÇÓÐ Ø Ò ÚÖ ØØ ÙÒÖ ÖØÒ ÓÒØÓÒ µ Ø ÔÔÖÓÚ ÒÖ ÓÔØÑÐ Ö ÙÐØ º Ì ÔÔÖ ÒÚ ØØ ÛØÖ Ø Ñ ÓÐ ÓÖ ØÛÓ¹ ÓÙÖ Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒº ÁØ ÔÔÖ ØØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÔÔÖÓ ØÒ ÓÖ ÐÐ ÛØ Ø ÖØ Ó Ó Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ º ÌÖÓÙ Ø ÒÐÝ Ó ØÖÑÒ Ø ÑÓÐ ØÓÖØÐ ÔÖÓÚ ÓÖ ÓÓ Ò Ø ÔÖÑØÖ º ÌÒ ÚÒ Ø Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÔÔÖÓ Ø Ø Ò ØÓ Ø ÑÓк ÃÝÛÓÖ ÆØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÚÖ Ó Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÓÒØÖÓÐ ÑÒÙØÙÖÒ ÖÑÒÙ¹ ØÙÖÒ ÓÐÒ Ó Ø º ÁÒØÖÓÙØÓÒ ËÚÖÐ ÙØÓÖ ºº ÀÐÝ ÌÖÔÔ Ò ÄÛÒ ÌÓÑÔ ÓÒ ÀÓÑÒÒ ÃÐÒ ÀÒÚÐ Ò ÌÙÒØÖ µ Ú ÖÙ ØØ ÓÖ Ø ÇÓÐ Ø ÚÖ Ó Ø µ ÖÑÛÓÖ Ò ÔÔÖÓÜÑØÓÒ ØÓ Ø ÙÔÖÓÖ ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÆÈε ÖÑÛÓÖ Ð ØÓ ÒÖ ÓÔØÑÐ Ö ÙÐØ ÙÒÖ Ø ÓÐÐÓÛÒ ÓÒØÓÒ ¹ ÈÖÓÙØ Ö ÒÓØ ÑÓÚÒ ØÓÓ ÐÓÛ ¹ ÁÒØÖ Ø ÖØ Ö ÒÓØ ØÓÓ ¹ Ì Ù ØÓÑÖ ÔÝÑÒØ ØÖÙØÙÖ Ó ÒÓØ ÔÒ ÓÒ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÔÓÐݺ Ì Ö Ø ØÛÓ ÓÒØÓÒ Ú ØÓ ÙÖÒØ ØØ ÓÑÔÓÙÒ ÒØÖ Ø Ó ÒÓØ «Ø Ø Ö ÙÐØ º ÌØ Ø ÐØØÖ ÓÒØÓÒ ÖÙÐ Û Ö Ø ÔÙØ ÓÖÛÖ Ý ÖÒ µ ÛÓ³ ÓÒÖÒ Û ÓÒ ÖÑ ÐØÖ Ý ÖÙ ØÖĐÓÑ ¼µ Ò ÃÑ Ø Ðº µº ÖÙ ØÖĐÓÑ Ò ÌÓÖ ØÒ ÓÒ Ì ÙØÓÖ ÖØÐÝ ÒÓÛÐ Ø ÒÒÐ ÙÔÔÓÖØ ÔÖÓÚ Ý Ø ÙØ ÇÖÒÞØÓÒ ÓÖ ËÒØ Ê Ö ÆÏǺ

4 µ ÖÔÓÖØ ØØ Ø ÆÈÎ ÔÔÖÓ Ò «Ö Ò ÒØÐÝ ÖÓÑ Ø ÔÔÖÓ ÓÖÑÙÐع ÐÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØѺ Ì ÑÒ ÓØÓÒ Ò Ø Ø ÚÖ Ó Ø ÔÔÖÓ Ø Ù ÙÐÐÝ ÔÔÐ Ò ÔÔÖÓܹ ÑØÓÒ ØÓ Ø ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÔÔÖÓ ØÖÓÐ ¹ Ì ØÑ ÚÐÙ Ó ÑÓÒÝ ÒÓØ ÜÔÐØÐÝ ØÒ ÒØÓ ÓÙÒØ ¹ ÌÖ ÒÓ ØÒØÓÒ ØÛÒ ÓÙعӹÔÓØ ÓÐÒ Ó Ø Ò ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ù ØÓ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ ÛÐ ÓØÖ ÓÙÖ Ó ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø»ÝÐ Ü ÓÖÖÒ Ó Ø ÔÖÓÙØ Ð µ Ö ÒÓØ ØÒ ÒØÓ ÓÙÒØ Ø Ðк ¹ ÁÒØÐ ÓÒØÓÒ Ö ÒÓØ ØÒ ÒØÓ ÓÙÒØ Ø Ø ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÔÔÖÓ ÓØÒ ÖØÖ ÓÑÔÐØ Ó Ò ÔÔÖÓÜÑØÓÒ ÑÝ ØÐÐ ÔÖÖÖº ËÚÖÐ ÙØÓÖ Ú ØÖ ØÓ Ð ÛØ Ø ÓÚ ÔÖÓÐÑ Ý ÓÛÒ ØØ ÖØÒ ØÖÒ ÓÖ¹ ÑØÓÒ Ó Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò ÇɹØÝÔ ÑÓÐ Ö ÙÐØ Ò ÚÖÝ ÓÓ ÔÔÖÓÜÑØÓÒ ØÓ Ø ÆÈÎ ÕÙÚÐÒغ ÍÒÓÖØÙÒØÐÝ ÓÛÚÖ ÒÒ Ø ÖØ ÓÐÒ Ó Ø ØÖÒ ÓÖÑØÓÒ Ö¹ ÕÙÖ ØÓ ÓÑÔÖ Ò ÆÈÎ ÒÐÝ ÛØ Ò ÒÐÝ Ò ÓÓ Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò Ù ÛÝ ØØ Ø Ö ÙÐØ Ó ÓØ ÔÔÖÓ ÔÔÖÓÜÑØÐݵ ÓÒº ÖÚ ÓÐÙØÓÒ Ò ÚÖÝ ÓÙÒØÖ¹ÒØÙØÚ ºº ÖÒ µ Ò «Ö Ý º ÔÖØÙÐÖ ØÝÔ Ó ÒÚÒØÓÖÝ ÑÓÐ ØØ ÖÚÒ Ò ÒÖ Ò ÑÓÙÒØ ÓØØÒØÓÒ ÐØÐÝ ØØ Ó Ò ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØÑ ÛØ ÓÒØÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ ºº Ð ÑÒÒ Ø Ðº ÁÒÖÙÖØ ÊØÖ ÎÒ Ö ÄÒ Ø Ðº µº ÁÒ Ø ÑÓÐ ÔÖÓÙØ ÑÒ Ò Ø ÓØ ÖÓÑ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ó ÓÐ ÔÖÓÙØ ØØ Ú Ò ÖØÙÖÒ Ý Ø Ù ØÓÑÖ ÓÖ ÖÓÑ ÑÒÙØÙÖÒ ÒÛ ÔÖÓÙØ º Ì ÓÑÔÐØÓÒ ØØ Ö Ö ØØ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ ÓÒØÒ ÒÛ ÔÖÓÙØ ÛÐÐ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ ØØ Ú Ò ÔÖÓÙ Ò Ø «ÖÒØ Ó Ø º ÁÒ Ø ØÙØÓÒ Ø ÒÓØ ÑÑØÐÝ ÐÖ ÓÛ Ø Ø Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÐØÓÙ ÖÒØÐÝ ÒÙÑÖ Ó ÓÐÒ Ó Ø ØØÒ Ú Ò ÔÖÓÔÓ ÓÖ Ø ØÙØÓÒº ÌÙÒØÖØк µ ÓÑÔÖ Ø ÚÐÐ ÐØÖÒØÚ ØÖÓÙ ÑÙÐØÓÒ ØÙÝ ÙØ ÒÓÒ Ó Ø ÐØÖÒØÚ Ö ÓÙÒ ÓÒ ÓÙÒ ÑØÑØÐ ÒÐÝ º Ì ÔÔÖ Ó ÔÖ ÒØ ÑØÑØÐ ÖÙÑÒØ ÓÖ Ø Ó Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ º ÙÖØÖÑÓÖ Ø ØÓÖØÐ Ö ÙÐØ Ö Ø Ø Ò ØÓ Ø ÑÓÐ ØÖÓÙ Ò ÜØ ÓÑÔÖ ÓÒ ÔÖÓÙÖ ÖØÖ ØÒ ÑÙÐØÓÒº Ì ÔÔÖ ÙÖØÖ ÓÖÒÞ ÓÐÐÓÛ ÁÒ Ø ÒÜØ ØÓÒ Û ÓÖØÐÝ Ù Ø ÙÒÑÒØÐ «ÖÒ ØÛÒ Ø ÆÈÎ Ò ÔÔÖÓº ÁÒ ËØÓÒ Û ÒØÖÓÙ Ø ÓÑÔÐØÓÒ ØØ Ö ÛØ ØÛÓ¹ ÓÙÖ ÑÓÐ ØÖÓÙ Ò ÜØ ÒÐÝ Ó ØÓ Ø ÑÓÐ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò Ò ØÒØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ù Ò ÓØ Ø ÆÈÎ Ò ÖØÖÓÒº ÁÒ ËØÓÒ Û ÜØÒ Ø ÑÓÐ ÛØ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò ÖÚ Ø ÔÔÖÓÔÖØ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò ØÖÑÒ Ø ØØÒº ËØÓÒ ØÒ ÚÐÙØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÖØÖÓÒ ÛØ Ø ÖÚ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò Ø ÓÖÒÐ ØÓ Ø ÑÓк ÒÐÐÝ Ò ËØÓÒ Û Ù Ø ÑÒ Ö ÙÐØ Ò ÔÖÓÔÓ ÓÑ ØÓÔ ÓÖ ÙØÙÖ Ö Öº

5 Ì ÆÈÎ ÔÖÒÔÐ ÚÖ Ù Ø ÚÖ Ó Ø ÔÖÒÔк Ï Ò Ø ÆØ ÈÖ ÒØ ÎÐÙ ÆÈε Ø ØÓØÐ ÓÙÒØ ¹ ÓÛ ÓÚÖ Ò Ò ÒØ ÓÖÞÓÒº ÓÖ Ò ØÒ ÓÒ Ö ÝÐ ¹ ÓÛ ØØ ÓÙÖ Ø ØÓ Ø ØÑ Ì Ì ØÖØÒ Ø ØÑ Ì ¼º Ì ÆÈÎ Ó Ø Ö Ó ¹ ÓÛ ÓÙÒØ Ø ÖØ Ö ÕÙÐ µ ÆÈÎ ÖÌÒ µ Ò ÁÒ Ø ÔÐ Ò Û ÐÐÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ì Ì Ö ÒÔÒÒØ ÒÚ Ø Ñ ÔÖÓÐØÝ Ò ØÝ ÙÒØÓÒ Øµ ÔÖÓÚ ÑÝ Ø Ö Ø ÓÙÖÖÒ ØÑ Û Ò ØÝ ÙÒØÓÒ Øµ ÜÔÖ ÓÒ µ ÚÒ Ý ÆÈÎ Ò Öµ ¼ Ò Ò Øµ ÖØ Ø Öµ Ò µ Öµ Öµ Ò ¼ Ò µ ص ÖØ Ø ÛÖ Ø ØÖ ÒÓØ ÓÒÚÓÐÙØÓÒ Ò Ø ØÐ ÒÓØ Ø ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖѺ ÁÒ ØÓÒ ØÓ Ø ÆÈÎ Û Ò Ø ÒÒÙØÝ ËØÖÑ Ëµ Ë ÖÆÈÎ Ì ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ø ØÖÒ ÓÖÑØÓÒ Ó Ø Ó ÓÛ ØÓ ÓÒ ÓÒØÒÙÓÙ ØÖÑ Ó ¹ ÓÛ Ù ØØ Ø ÐØØÖ Ø Ñ ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ Ø ÓÖÒÐ Ø Ó ¹ ÓÛ º Ì ÒÓØÓÒ Ó Ò ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ù ÙÐ Ò Ø Ò ÖØÐÝ ÓÑÔÖ ÛØ ÚÖ Ó Ø º Ì ÖÐØÓÒ ØÛÒ ÆÈÎ Ë Ò ÐÐÙ ØÖØ ÛØ Ø ÓÐÐÓÛÒ ÑÔÐ ÜÑÔк ÓÒ¹ Ö Ø ØÒÖ ÇÓÐ ÛØ ÈÓ ÓÒ ÑÒ ÛØ ÖØ ÞÖÓ Ð¹ØÑ Ò ÒÓ ÓÙع Ó¹ÔÓØ ÓÐÒ Ó Ø º ÔÖÓÙØ ÑÒÙØÙÖ Ò Ø Ó Ø ÚÖÐ Ó Ø Ñ Ò ÓÐ ÓÖ ÔÖ Ôº ÓÓÒ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÖÓÔ ÐÓÛ ÞÖÓ ÖÔÐÒ ÑÒØ Ó Þ ÓÐÐÓÛ Ò Ø Ü Ó Ø Ã Ñ ÔÖ Øº ËØÖØÒ ÛØ ÖÔÐÒ ÑÒØ Ó Þ Û Ú Ø ÓÐÐÓÛÒ ÙÑ Ó ÜÔØ ÓÙÒØ ¹ ÓÛ ÆÈÎ Ô Ô Ö Ò Öµ Ò Ã Ñ Ñ µ Ã Ñ Ñ É Ñ ÉÑ Ö Ò¼ Å Öµ Ò Ô Öµ Öµ Ã Ñ Ñ É Å Öµ ÛÖ Û Ú Ù ØØ Ø ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒ Ö ÒØÚ ÜÔÓÒÒØÐÐÝ ØÖÙØ ÛØ ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖÑ Öµ Ò ÓÒ ÕÙÒØÐÝ Ø ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ö ÖÐÒ¹ ØÖÙØ ÛØ ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖÑ Å Öµ ÌÙ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ÚÒ Ý Ë ÖÆÈÎ Ô Ö Ã Ñ Ñ µ ÉÑ Ö Ö Ö ÉѺ

6 ÁÒ ÓÖÖ ØÓ ÓÑÔÖ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ÛØ Ø ÚÖ Ó Ø ÔÔÖÓ Û ÓÑÔÙØ Ø Ö Ø ÓÖÖ ÅÄÙÖÒ ÜÔÒ ÓÒ ÓÐÐÓÛ º Ë ÐÑ Ö¼ Ë Ö ÐÑ Ö¼ Ë Ö Ô Ñµ Ã Ñ «µ Ö Ã Ñ Ñ µµ µ ÛÖ «Ö ÓÙÒØ ÓÖ Ø ÒØÖ Ø ÓÑÔÓÒÒØ Ó Ü ØÙÔ Ó Ø º Ì ØÖØÓÒÐ ÚÖ Ó Ø ÔÔÖÓ ÐÙÐØ Ø ÚÖ ÔÖÓ Ø È µ ÙÒØÓÒ Ø ÙÑ Ó ÚÖ ÚÖÐ Ó Ø Ü Ó Ø Ò ÓÐÒ Ó Ø ÔÖ ØÑ ÙÒØ È Ô Ñ µ Ã Ñ µ ÛÖ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ØØ ØÓ Ø ÒØÓ ÓÙÒØ Ø ÓÙعӹÔÓØ ÓÐÒ Ó Ø Û Ö ÞÖÓ Ò Ø ÜÑÔе Ò Ø ÒØÖ Ø ÓÑÔÓÒÒØ Ò µ Ø Ó¹ÐÐ ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø ³º ÈÖÓÚ ØØ «ÑÐÐ ÓÑÔÖ ØÓ ÔÖÑØÖ Ò Ó Ò Ù ØØ ÓØ Ø ÆÈÎ Ò ÔÔÖÓ ÔÔÖÓÜÑØÐݵ Ö ÙÐØ Ò Ø Ñ ÓÔØÑÐ ÚÐÙ Ó Ø ÓÖÖ Þ ÓÖ Ö Ñ Û Ú ØØ Ë ÕÙÐ ÙÔ ØÓ ÓÒ ØÒغ Ì Ð Ð ÒØÖÔÖØØÓÒ Ó Ø ÔÖØÙÐÖ ÚÐÙ Ó Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ØØ Ø ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ó ÓÐÒ ÒÚÒØÓÖ Ø ÒØÖ Ø ÖØ ØÑ Ø ÚÖµ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ ÔÖ ÔÖÓÙغ ÐØÓÙ Ø ÒØÙØÚ ÒØÖÔÖØØÓÒ ÛÓÖ ÓÖ Ø ÇÓÐ Û ÛÐÐ Ò Ø ÖÑÒÖ Ó Ø ÔÔÖ ØØ ÒØÙØÓÒ ØÖÖÓÙ ÛÒ Ø ÓÑ ØÓ ØÛÓ¹ ÓÙÖ ÑÓÐ º ØÓ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÑÓÐ ÛØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò Ò ØÒ¹ ØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒ º ÆÓØØÓÒ Ò ÑÓÐ ÚÐÓÔÑÒØ Ï ÓÒ Ö ÚÖÝ ÑÓÐ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ ÙÖ µº Ù ØÓÑÖ ÑÒ Ò Ø Ý ÒÛÐÝ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ Ó ÔÖÓÙØ ØØ Ú Ò ÖØÙÖÒ Ý Ù ØÓÑÖ ØÖ Ù º ÌÓ Ô Ø ÒÐÝ ØÖØÐ Û ÙÑ ØØ Ø ÑÒ ÔÖÓ Ò Ø ÖØÙÖÒ ÔÖÓ Ö ÒÔÒÒØ ÈÓ ÓÒ ÔÖÓ ÛØ ÖØ Ò µ Ö ÔØÚÐݺ Ï ÙÑ ØØ ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÙÖ Ò ØÒØÒÓÙ ÐÝ Ó ØØ ØÖ ÒÓ ØÓÒ Ó ÖÑÒÙØÙÖÐ º ÅÒÙØÙÖÒ ÓÙÖ Ò Ø Ó Þ ÓÐÐÓÛÒ ÓÒØÒÙÓÙ ÖÚÛ ÓÖÖÒ ÔÓÐÝ ÓÓÒ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÖÓÔ ÐÓÛ ÞÖÓ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ ÓÖÖº ÆÓØ ØØ Ò Ó Ò ØÒØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò ÓÔØÑÐ ÔÓÐÝ Ð ÑÒÒ Ò ÃÙ µº ØÖ ÖµÑÒÙØÙÖÒ ÔÖÓÙØ ÒØÖ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ ÑÑØÐݺ ÙÖØÖÑÓÖ ÐРйØÑ Ö ÞÖÓ Ò ÓÖÖ Ö ÒÓØ ÐÐÓÛº ÌÓ Ô Ø ÒÐÝ ØÖÒ ÔÖÒØ Û Ó ÒÓØ ÓÒ Ö ÓÙعӹÔÓØ ÓÐÒ Ó Ø Ó Ó Ø ÖÐØ ØÓ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ Ö ÙÑ ØÓ Ó¹ÐÐ ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø ³ ÓÒÐݺ Ì Ó Ø ØÖÙØÙÖ ÓÐÐÓÛ Ô Ñ Ö Ã Ñ Ð ÔÖ ÓÖ ÖµÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ ÖÚÐ µ ÑÒÙØÙÖÒ Ó Ø ÔÖ ÔÖÓÙØ ÑÒÙØÙÖ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ó Ø ÔÖ ÔÖÓÙØ ÖÑÒÙØÙÖ Ü ÓÖÖÒ Ó Ø ÓÖ ÑÒÙØÙÖÒ ÔÖ ÓÖÖ

7 ÙÖ Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÔÖØÓÒ º ÙÖ ÁÒÚÒØÓÖÝ ÑÙØØÓÒ Ù ØÓ ÑÒ Ò µ ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ Ê Ò µòñòùøùöò ÓÖÖ Å Ò µº

8 ÁÒ Ø ÖÑÒÖ Ó Ø ÔÔÖ Û ÙÑ ØØ ÔÖÓÙØ ÖØÙÖÒ Ö ÓØÒ ÓÖ Öº ÆÓØ ØØ Ø ÑÔÐ ØÓÒ ÖØÖ ØÒ ÐÑØØÓÒ Ó Ø ÒÐÝ º ÍÒÖ ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÖØÖÓÒ ÐÐ Ò¹ Ò ÓÙع ÓÛ Ö ÓÙÒØ ÛØ ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø ÖØ Öº Ò Ò Ò Ê Ò Ò Ò Å Ò Ò Ø ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒ ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ Ò ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ Ö ÔØÚÐÝ ÙÖ µº ÆÓØ ØØ Ø ØÑÒ Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ ÓÒ ÛØ Ø ØÑÒ Ó ÔÖÓÙØ ÖØÙÖÒ Ò Û Ú Ò ØÒØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒº ÌÒ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ÙÒØÓÒ Ó ÓÖÖ Þ Ö Ë µö È Ò Ô ÖÒ Ö ÖÊÒ Ã Ñ Ñ µ ÖÅÒ Ô Ö Ö Ã Ñ Ñ µ È Ò ÖÅÒ µ È ÛÖ Û Ú Ù ØØ ÖÒ Ò È È Ö Ò ÖÊÒ Ò Öº Ì ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ó Ø Ö Ã Ñ Ñ µ ÖÅÒ Ò ÑÓÖ ÓÑÔÐØ ØÓ ÚÐÓÔ Ò ÛÐÐ ÐØ ØÓ Ø ÒÜØ ÔÖÖÔº º Ì ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ó Ø ÚÒ ØØ Ø ØÑ ¼ Ø ÔÖÓ ØÖØ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÐÚÐ Á ¼ Û Ò ØÓ ÐÙÐØ Ø ÜÔØ ÓÙÒØ ÒÙÑÖ Ó ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ º ËÒ Ø ØÖÙØÓÒ Ó ØÖ ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ ÒÒÓØ ÐÙÐØ ÖØÐÝ Û ÖÚ Ø Ó ÖÙÖÖÒ ÖÐØÓÒ º Ï ÙÖØÖ ÒÓØ ØØ Û ÖÒØÖ Ø Ò Ø ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖÑ Ó Ø ØÖÙØÓÒ ÖØÖ ØÒ Ø ØÖÙØÓÒ Ø Ðº ËÙÔÔÓ ØØ Ø ØÑ ¼ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÐÚÐ Á ¼ ¼µº ØÖ Ø ÒÜØ ÓÙÖÖÒ ÑÒ Ø ØÑ Ø ÛØ ÔÖÓÐØÝ Øµ µø ÛÑÓÚ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÓÛÒ ØÓ ÓÖ Ø ÒÜØ ÓÙÖÖÒ ÖØÙÖÒ ÛØ ÔÖÓÐØÝ Øµ µø ÛÑÓÚ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÐÚÐ ÙÔ ØÓ º Á ص ÒÓØ Ø ØÖÙØÓÒ Ó Ø Ö Ø ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ ÚÒ ØØ Ø ÔÖÓ ØÖØ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÐÚÐ ØÒÛÚ Øµ ص ص ص ص ¼ ¼ µ ÌÒ ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖÑ Ò ÚÐÙØÒ Ø Ö µ ÓÑ Öµ Öµ Öµ Öµ Öµ Öµ Öµ Öµ ¼ ¼ µ ÛÖ Öµ Ö Ò Öµ Ö Ö Ø ÄÔÐ ØÖÒ ÓÖÑ Ó Øµ Ò Øµ Ö ÔØÚÐÝ Ò Öµ ÒÓØ Ø ÓÙÒØ Ö Ø ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ ÚÒ ØØ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÐÚÐ ØÖØ Ø ØØ º ËÓÐÚÒ ÕÙØÓÒ µ ÓÖ Öµ Ú Öµ ¼ Õ Öµ Öµ Öµ ¼

9 ÌÒ ÙÒÖ ÓÙÖ ÓÒØÖÓÐ ÔÓÐÝ Û Ú ÓÖ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ ¹ ÓÛ Ë Ñ µ Ö Ã Ñ Ñ µ È Ò ÖÅÒ Ö Ã Ñ Ñ µ È Ò¼ Á¼ Öµ ÉÑ Öµµ Ò Ã Ñ Ñ µ Ö Á¼ Öµ ÉÑ Öµ µ º ËØØÒ Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÓÑÒÒ µ Ò µ Ø ÓØÚ ÙÒØÓÒ ÙÒÖ Ø ÆÈÎ ÔÖÒÔÐ Ö Ë µô Ö Ã Ñ Ñ µ ÛØ Ø ÐÒÖ ØÓÒ Ò Ö ÔÔÒÜ µ Ö Á¼ Öµ ÉÑ Öµ Ë µ Ô Ö Ñ µ Ã Ñ Ö Ã Ñ Ñ µ Á¼ Öµ µ µ Ì ØÖØÓÒÐ ÚÖ Ó Ø ÔÔÖÓ ÓÑÔÙØ Ø ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒ Ø ÑÖÒÐ ÔÖÓ Ø ÑÒÙ Ø Ü ÓÖÖÒ Ó Ø Ò Ø ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø ÓÖ ÓÐÒ ÒÚÒØÓÖÝ È µô Ö Ñ µ Ã Ñ ÉÑ ÀÖ Ø Ð Ø ØÖÑ ÒÓØ Ø ÚÖ ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ ºº ÅÙ ØØ Ò Á µ ØÑ Ø ÖÚÐ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ º ÖÓÑ Ø ØÖØÓÒÐ ÚÖ Ó Ø ÔÓÒØ Ó ÚÛ Ø ÒÓØ ÑÑØÐÝ ÐÖ ÛØ Ø ÚÐÙ Ó ÓÙÐ º Ì ÒØÖÔÖØØÓÒ ØØ ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ó ÓÐÒ ÒÚÒØÓÖ Ö ÔÖÓÔÓÖØÓÒÐ ØÓ Ø ÚÖ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ Ù Ø ØØ ÓÙÐ ÔÒ ÓÒ ÓØ Ñ Ò Ö Ò Ø ÒÚÒØÓÖÝ Ó ÖÚÐ ÔÖÓÙØ ÑÜØÙÖ Ó ÑÒÙØÙÖ Ò ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ ÛØ «ÖÒØ ÑÖÒÐ Ó Ø Ñ Ò Ö º Í Ò Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ØÖ ÒÓ Ö ÓÒ ÓÖ ÓÒÙ ÓÒº ÜÔÖ ÓÒ µ Ò ÖÛÖØØÒ Ë Á ¼ µ Ô Ö Ñ µ Ã Ñ «Ö Ñ ÖÃ Ñ «Ñ Á¼ Öµ ÛØ «Ö º Ï Ò ÒØÖÔÖØ «Ø ÖÐÚÒص ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó ØÓ Ü ÓÖÖÒ µ Ó Ø ÔÖ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙغ µ µ

10 ÈÙØØÒ Ø ÖÚØÚ Ó µ ÛØ Ö ÔØ ØÓ ÕÙÐ ØÓ ÞÖÓ Ò ÓÐÚÒ ÓÖ Ö ÙÐØ Ò Ø ÇɹØÝÔ ÓÖÑÙÐ É Ë Ñ Ã Ñ «µ ¼µ Ö Ñ ÈÙØØÒ Ø ÖÚØÚ Ó µ ÛØ Ö ÔØ ØÓ ÕÙÐ ØÓ ÞÖÓ Ò ÓÐÚÒ ÓÖ Ö ÙÐØ Ò É È Ñ Ã Ñ µ µ ÆÓØ ØØ ÓÖ ÑÓÖØ ÚÐÙ Ó Ø Ò ÙÒ Ó «ÖØÖ ÐÑغ ÁÒ ØØ ÓÓ Ò Ö Ñ ÓØ ÔÔÖÓ Ö ÙÐØ Ò ÑÐÖ ÓÔØÑÐ ÓÖÖÒ ÕÙÒØØ º º ÈÖÐÑÒÖÝ ÓÒÐÙ ÓÒ Ì ÓÐÐÓÛÒ ØÒ Ò ÐÖÒ ÖÓÑ Ø ÓÚ ÒÐÝ ¹ Ø Ö Ø ÐÒ Ø ÆÈÎ ÒÐÝ ÐÓÓ ÖØÖ ÓÑÔÐغ Ì Ö ÓÒ ÛÝ Û Ö Ð ØÓ Ò ÒÐÝØÐ ÜÔÖ ÓÒ ÓÖ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑØ ÐÐ Ò Ø ÜÑÔÐ Ù Û Ú Ò ØÒØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒº Ì ÒÐ Ù ØÓ ÓÖÑÙÐØ Ø ÑÓÐ ÓÒ¹ ÑÒ ÓÒÐ ÅÖÓÚ¹Ò ÛØ ÖÐØÚÐÝ ÑÔÐ ØÖÙØÙÖº ÁÒ ÑÓ Ø ÓØÖ ÓÛÚÖ Û Ò ÙÔ ÛØ ØÛÓ¹ÑÒ ÓÒÐ Ý ØÑ ÛØ ÓÑÔÐØ ÒØÖØÓÒ ØÛÒ Ø ÖÑÒÙØÙÖÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ò Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖݺ ÁÒ ØÓ Û Ú ØÓ ÖÐÝ ÓÒ ÒÙÑÖÐ ÔÖÓÙÖ Ò Øº Ì ÔÔÖÓ ÓÛÚÖ Ù«Ö ÖÓÑ ÜØÐÝ Ø Ñ ÔÖÓÐÑ ØÓ ÐÙÐØ Ø ÚÖ ÒÚÒØÓÖ ÚÒ Ö ÄÒ µ Ó Ò Ø Ö ÔØ ØÖ ÒÓØ ÐÖ ÚÒØ Ó Ø ÔÔÖÓ ÓÚÖ Ø ÆÈÎ ÔÔÖÓº ¹ ÁØ Ñ ØÖÒ Ø Ö Ø ØØ Ò Ø ÓÚ ÜÑÔÐ ÑÒÙØÙÖ ÛÐÐ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ú ØÓÚÐÙ Ò Ø ÑÒÙØÙÖÒ Ó Ø Ñ º Ì ÓÛÚÖ ÓÒÐÝ Ð Ô¹ ÔÖÒº ÑÓÖ ÓÔ ØØ ÔÔÖÓ ÛÓÙÐ ØÓ Ù ØÛÓ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÓÖ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ñ ÓÖ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ò Ö ÓÖ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ º Ì ÓÑÔÐØÓÒ ØÒ ØÓ ÐÙÐØ Ø ÚÖ ÒÚÒØÓÖ Ó ÑÒÙØÙÖ Ò ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ º ÁÒ Ø Ø ÕÙØ ÑÔк Ì ÒÚÒØÓÖÝ ÔÖÓ Ò ÔÐØ ÙÔ ÒØÓ ØÛÓ ÔÖØ Ð ÑÒÒ Ò ÃÙ µ ÓÑÔÓÒÒØ ØØ Ö Ñ¹ Ð Ð Ð ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØÑ ÛÖ Ø ÒÚÒØÓÖÝ Ó ÓÛÒ Ù Ó ÑÒ Ò Ó ÙÔ ÓÒÐÝ Ù Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø º Ì Ø ÒÚÒØÓÖÝ Ó ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ò ÜÔØ ÚÐÙ µº Ì Ö ÙÐ ÒÚÒØÓÖÝ ÓÑÔÓÒÒØ Ù ØÓ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ ÓÒÐÝ ÛØ ÜÔØ ÚÐÙ µº ÌÒ Ø ÐÖ ØØ Ñ Ö Ñ º ËÒ Ø ÜÔØ ÒÚÒØÓÖÝ Ó ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ù Ø ÓÒ ØÒØ Ø ÚÐÙ Ó Ö Ó ÒÓØ Ò ÙÒ Ø Ö ÙÐØ º ÁÒ ÓÙÖ ÜÑÔÐ Û Ó Ø ÛÖÓÒ³ ÚÐÙ Ö Ñ Ö Ñ ÛØ ÒÓ ÓÒ ÕÙÒº ÚÒØ Ó ÚÒ ØÛÓ ÓÐÒ Ó Ø ÖØ ÓÖ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ö º Ø ÓÑÔÐÜØÝ Ó Ø ÑÓÐ ÒÖ Ò Ò ÜØÖ ØØ ÚÖÐ Ò ØÓ Ô ØÖ Ó ÓØ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ Ò ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ º Ò Ò ÜØÖ Ö Ó ÖÓÑ ÒØÖÓÙ ØÖ ÒÓ ÐÓÒÖ ÙÒÕÙ Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ù ØØ Ò ÆÈÎ Ö ÕÙÚÐÒØ Ò º ÔÐØØÒ ÙÔ Ø

11 ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ò Ô³ ÒÚÒØÓÖÝ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ µ Ò ÑÓÖ ÜÔÒ¹ Ú ÒÚÒØÓÖÝ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ µ ÑÔÐ ØØ Ò ÐÐÒ ÔÖÓÙØ ÔÖÓÖØÝ ÓÙÐ ÚÒ ØÓ ÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ ÓÚÖ ÖÑÒÙØÙÖ ÔÖÓÙØ º Ì ÓÛÚÖ Ó ÒÓØ Ñ Ò ÖÓÑ Ò ÆÈÎ ÔÖ ÔØÚ Ò ÐÐÒ ÒÝ ÔÖÓÙØ ÛÐÐ ÒÖØ Ø Ñ ¹ ÓÛ Ôº ¹ ÇÒ Ó Ø ÚÒØ Ó Ø ÔÔÖÓ ØØ Ø Ó ÒÓØ ÙÖØÐÝ Ö Ø Ø ØÖÙ³ ÔÖÓ Ø»Ó Ø Ó Ø Ý ØѺ Ö Ø Ó ÐÐ Ø Ó ÒÓØ Ø ÒØÓ ÓÙÒØ Ø ÒØÐ ÓÒØÓÒ Ó Ø Ý ØÑ Ö Ø Ý ÜÔÖ ÓÒ Á¼ Öµ Ò µº ÐØÓÙ Ø Ó ÒÓØ Ò ÙÒ Ø ÓÔØÑÞØÓÒ Ø Ó «Ø Ø ÒØ ÔÖÓ Ø º Ð Ó Ø ÔÔÖÓ Ó ÒÓØ Ø Ø ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ó Ü ÓÖÖÒ Ó Ø ÒØÓ ÓÙÒØ ÖÔÖ ÒØ Ý «Ò µº ÓÖØÙÒØÐÝ Ø ÐØØÖ ÓÖØÓÑÒ Ò ÙÒ Ø ÓÔØÑÞØÓÒ ÓÒÐÝ ÓÖ ÜØÖÑ ÚÐÙ Ó Ø ÖØÙÖÒ Öغ ÁÒ Ø ÒÜØ ØÓÒ Û ÒÚ ØØ Ø ÓÑÔÐØÓÒ ØØ Ö ÛÒ ÓÙÖ ÑÓÐ ÜØÒ ÛØ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø º ÊÑÒÙØÙÖÒ Ø ÁÒ Ø ÑÓÐ Ó Ø ÔÖÚÓÙ ØÓÒ ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÙÖÖ ÓÓÒ ÖØÙÖÒ ÔÖÓÙØ ÖÖÚ Ø Ø ÖÑÒÙØÙÖÒ ÐØݺ ÆÓÛ Û ÛÐÐ ÜØÒ Ø ÑÓÐ ÛØ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ºº ÓÓÒ É Ö ÔÖÓÙØ Ú ÙÑÙÐØ Ò Ø ÖÑÒÙØÙÖÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ø ÔÖÓÙØ Ö ÖÑÒÙØÙÖ Ò Ø Ü Ó Ø Ã Ö ÔÖ Ø Ò ÒØÖ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖݺ ÆÓØ ØØ Ò Ø ÖÑÛÓÖ Û ÒÓÛÐ ÓÚ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÓÖ ÖÑÒÙØÙÖÐ ÔÖÓÙØ Ý Ö º Ì ÔÙÖÔÓ Ó Ø ØÓÒ ØÓ ÓÛ ØØ ÓÖ Ø ØÝÔ Ó ÑÓÐ Ø ÒÓØ ØÖÚÐ ØÓ Ò ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ù ØØ Ø ÔÔÖÓ Ö ÙÐØ Ò ÑÐÖ ÓÔØÑÐ ÓÖÖ Þ Ø ÆÈÎ ÔÔÖÓº ÚÒ ÓÖ Ø ÑÔÐ ÑÓÐ Ø ÚÖÝ Ö ØÓ Ò ÒÐÝØ ÜÔÖ ÓÒ ÓÖ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ò ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒº Ì ÑÒ ØØ Ò ÒÖÐ ÓÒ ÓÙÐ Ù Ò ÙØ Ù Û ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ØÓ Ù º ÁÒ ÓÖÖ ØÓ Ñ Ø ÙØ Ù Û ÐÓÓ Ø ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÛØ ÓÒØÖÓÐ ÓÔÖØÓÒ ØØ Ö ÑÐ Ø ØÓ Ø º ÓÒ Ö Ø ÓÐÐÓÛÒ ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÛØ ÓÒØÒÙÓÙ ÑÒ Ò ÖØÙÖÒ ÓÛ ÛØ ÖØ ÖØ Ò Ö ÔØÚÐݺ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ É Ö ÓÙÖ ÚÖÝ Ì Ö É Ö ØÑ ÙÒØ ØÖØÒ Ø ØÑ Ì Ö º ÊÑÒÙØÙÖÒ Ò ÓÒÐÝ ØÖØ Ø ØÑ Ì Ö Ò Ø Ø ÜØÐÝ Ø ØÑ ÓÖ ÖÑÒÙØÙÖÐ ØÓ ÙÑÙÐØ ØÓ Ø Þ É Ö º Ì ØÑÒ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò Ø ØÓ Ø Ý ØÑ ÔÒ ÓÒ Ø ÖÐØÓÒ ØÛÒ Ø ÚÖ ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø µ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø É Ö º Á µ É Ö ÒÖÕÙÒØÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò ÙÖÒ ÓÒ ÑÒÙØÙÖÒ ÝÐ Û Ú ÖÕÙÒØ ÖÑÒÙ¹ ØÙÖÒ ÓÖÖ º Á µ É Ö Û Ú ÒÖÕÙÒØÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ Ò ÖÕÙÒØ ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ º ÀÓÛÚÖ Ò ÑÒÙØÙÖÒ ÓÖÖ Ö ÓÒÐÝ ÔÐ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ ÖÓÔ ÐÓÛ ÞÖÓ ÑÒÙØÙÖÒ Ø ÓÒÐÝ ÓÙÖ ØÖ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÓÑÔÐØÐÝ ÔÐغ ÌÖÓÖ ÓÖ Ø ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ Û ØÒÙ ØÛÒ Ò µ É Ö

12 ÙÖ ÁÒÚÒØÓÖÝ ÔÖÓ Ó ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒº µ É Ö ÏÒ Ø ÚÖ ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø ÑÙ Ö ØÒ ØØ Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Û Ú Ø ØÙØÓÒ ÔØ Ò ÙÖ º ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ ÓÙÖ ÚÖÝ Ì Ñ µ ØÑ ÙÒØ ØÖØÒ Ø ØÑ Ì Ñ ÛÐ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ö ÔÙ ³ ØÖÓÙ Ø Ý ØÑ ÚÖÝ Ì Ö É Ö ØÑ ÙÒØ º Ù Ì Ö Ì Ñ ØÖ ÛÐÐ ÐÓØ Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÙÖÒ ÓÒ ÑÒÙØÙÖÒ Ýк ËÒ Ø Ø Ì Ö ØÑ ÙÒØ ØÓ ÙÑÙÐØ Ø Ö Ø ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ É Ö ÒØØ Ø ØÑ ¼ ØÓ ØÖعÙÔ Ø Ý ØѺ Ì ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ó Ø ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÚÒ Ý Ë É Ö µ Ô Ö Ñ É Ö È Ò¼ Ã Ñ Ñ µ ÖÒÌÑ È Ò Ã Ö Ö É Ö µ ÖÒÌÖ Ô ÐÒÖ ØÓÒ Ò Ö Ú Ö Ñ É Ö Ö Ã Ñ Ñ µ ÌÑ Ë Ô µ Ñ Ö Ö Ñ É Ö Ã Ñ Ñ µ Ö Ã Ö Ö É Ö µ ÌÖ ÌÖ Ì Ñ Ö Ã Ö Ö É Ö µ Ì Ö Ö Ô µ Ñ Ö µã Ñ Ã Ö É Ö Ö Ñ Ö Ñ Ö µ É Ö Ö Ã Ñ Ã Ö µ Ì ÔÔÖÓ ÓÑÔÙØ Ø ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒ µ È Ô µ Ñ Ö µã Ñ Ã Ö É Ö Ñ Ö É Ö Ö É Ö µ ÆÓØ ØØ ØÖ ÒÓ ÙÒÕÙ Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ù ØØ µ ÕÙÐ ØÓ µ ÙÔ ØÓ ÓÒ ØÒغ ÌÖÓÖ Û ÛÐÐ ÓÒ Ö ØÛÓ ÐØÖÒØÚ ØØ Ñ ÒØÙÖк Ö Ø Û ÓÓ ¼

13 ÙÖ ÁÒÚÒØÓÖÝ ÔÖÓ Ó ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ µ É Ö º Ñ Ö Ø Ù ÓÒ Ò ËØÓÒ ºµº Ì Ð ØÓ Ø Ö ÙÐØ Ñ Ö µ Ö Ñ Ö Ö Ñ Ö µ µ ËÒ ÖØÙÖÒ ÔÖÓÙØ Ö ÓØÒ ÓÖ Ö ÒÓØÖ ÓÔØÓÒ ØÓ ÔÙØ Ö ¼ Ö ¼µ Ñ Ö Ñ Ö Ö Ñ Ö µ µ µ É Ö ÏÒ Ø ÚÖ ÒØÖ¹ÓÙÖÖÒ ØÑ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø ÑÙ ÑÐÐÖ ØÒ ØØ Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Û Ú Ø ØÙØÓÒ ÔØ Ò ÙÖ º ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ É Ö ÓÙÖ ÚÖÝ Ì Ö ØÑ ÙÒØ ØÖØÒ Ø ØÑ Ì Ö ÛÐ ÑÒÙØÙÖÒ Ø ÓÒÐÝ ÓÙÖ Ò ØÛÒ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø º ËÒ Ø Ø Ì Ö ØÑ ÙÒØ ØÓ ÙÑÙÐØ Ø Ö Ø ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ É Ö ÒØØ Ø ØÑ ¼ ØÓ ØÖعÙÔ Ø Ý ØѺ ÌÓ Ô Ø ÒÐÝ ØÖØÐ Û ÙÑ ØØ Ø ÒÙÑÖ Ó ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò ØÛÒ ØÛÓ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø Ò ÒØÖ Æ Ýº Ì ÑÔÐ ØØ Ø ÓÐÐÓÛÒ ÖÐØÓÒ ÓÐ Æ É Ö É Ö Ì ÓÚ ÖÐØÓÒ ØØ ØØ Ø ØÑ ØÓ ÙÑÙÐØ ÓÒ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÕÙÐ Ø ØÑ Ø Ø ÓÖ ÑÒ ØÓ ÔÐØ ÓÒ ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÔÐÙ Ò ÑÒÙØÙÖÒ Ø º ÁÒ Ø ÛÝ Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÔÖÓ ÖÙÖÖÒØ ÔÖÓ Ò ÚÖÝ Ì Ö ØÑ ÙÒØ Ø Ý ØÑ ØÖØ ÐÐ ÓÚÖ Òº

14 Ì ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ó Ø ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ ÚÒ Ý Ë É Ö µ Ô Ö Ñ É Ö È Ò È Æ Ã ¼ Ñ Ñ µ ÖÒ ÌÖ Éѵ È Ò Ã Ö Ö É Ö µ ÖÒÌÖ Ô Ö Ñ É Ö È Æ ¼ Ö Ã Ñ Ñµ Ö ÌÖ Éѵ ÌÑ Ö Ã Ö ÖÉ Öµ ÌÖ ÌÖ ÐÒÖ ØÓÒ Ò Ö Ú Ë Ô Ö Ñ É Ö Ã Ö Ö É Ö µ Ã Ñ Ñ µ È Æ ¼ Ì Ö Ì Ö Ö Ö É Ö Ô µ Ñ Ö µã Ñ Ã Ö É Ö Ö Ñ É Ö Ö Ñ Æ µ ÉÑ Ö Ö ÉÖ Û Ò ÙÖØÖ ÖÛÖØØÒ Ë Ô µ Ñ Ö Ö Ñ ÛÖ «Ö ÓÑÔÖ ØÓ º ÉÑ Ö «µã Ñ Ñ Ã Ö É Ö Ö ÉÖ Ö Ã Ñ Æ µ Ö Ã Ñ µµ à ֵ Ã Ö µ ÉÖ º ÆÓØ ØØ Ø Ò ÙÒ Ó «ÛÐÐ ÚÖÝ ÐÑØ É Ö ÑÐÐ Ì ÔÔÖÓ ÓÑÔÙØ Ø ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒ È Ô µ Ñ Ö µã Ñ Ã Ö É Ö Ñ ÉÑ Ñ ÉÖ Ö É Ö µ ÈÖÓÚ ØØ Û Ò Ö «ØÓÐÐÓÛ ØØ ÜÔÖ ÓÒ µ ÕÙÐ ØÓ µ ÙÔ ØÓ ÓÒ ØÒØ Û ÓÓ Ñ Ö Ò Ö Ñ Ö µ Ö Ñ Ö Ö Ñ Ö µ µ ÓÖ Ö ¼µ Ñ Ö Ñ Ö Ö Ñ Ö µ ÆÓØ ØØ µ ÕÙÐ ØÓ µ ÙØ µ ÒÓØ ÕÙÐ ØÓ µº ÓÑÔÖÒ Ò Ø ÓÐÐÓÛ ØØ ÓÒÐÝ Û ÓÓ Ñ Ö Û Ú Ø Ñ Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÓÖ ÓØ ºº Ö Ñ Ò Ö Ö Ñ Ö µº ÔÖØ ÖÓÑ Ø ÚÒØ ÐÖÝ ÑÒØÓÒ ÖÖÒ ÓÒÐÝ ÓÒ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÓÖ ÖÚÐ

15 ÔÖÓÙØ Û Ú Ø ØÓÒÐ ÚÒØ ØØ Û Ó ÒÓØ Ú ØÓ «ÖÒØØ ØÛÒ Ò ÙÖÒ Ò ÓÔØÑÞØÓÒ ÔÖÓÙÖº ÌÖÓÖ Û ÔÖÖ µ ÓÚÖ µ Ò µº ÁÒ Ø ÒØÖÓÙØÓÒ Û ÐÖÝ ÑÒØÓÒ ØØ Ø ØÖØÓÒÐ ÒØÖÔÖØØÓÒ Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò ØÑØ Ó Ø ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ó ØÓ¹ÔÒµ Ø ÒØÖ Ø ÖØ ØÑ Ø ÚÖ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ ÔÖ ÔÖÓÙغ ÓÐÐÓÛÒ Ø ÒØÙØÓÒ Û ÓÙÐÓÓ ÓÖ Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ñ Ö Ñ Ö Ö Ö Ò Ö ¼º ÓÖ Ø Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò ÒÖ Ò Ö Ð ØÓ Ò ÒÖ Ò ÒÚÒØÓÖÝ Ó Ø ÛÐ Ø ÓÖÖس ÓÐÒ Ó Ø µ µ Ò µ Ð ØÓ Ø ÓÔÔÓ Øº Ì Ð Ó ÑÒ ØØ Ø ÓÔØÑÐ ÚÐÙ Ó É Ö ÑÓÚ Ò Ø ÓÔÔÓ Ø ÖØÓÒ ÛØ Ò ÒÖ Ò Ö º ÓÖ Ø ÜØÖÑ Ö ¼ Ø «ÖÒ Ò ÓÙØÓÑ ÕÙØ ÓÒ Öк ÓÖ Ò ØÒ ÌÙÒØÖ Ø Ðº µ Ø Ø Ø Ø Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÛØ ÑÙÐØÓÒ ÓÖ Ø Ñ Ý ØÑ ÛØ ÐØÐÝ «ÖÒØ ÓÒØÖÓÐ ÔÓÐݺ ÁØ ÔÔÖ ØØ Ø ÖÖÓÖ Ò ÖÐÚÒØ Ó Ø ÓÙÐ ÐÑ ÙÔØÓ ¼±ÓÖÐÓÛÚÐÙ Ó Ö º Ì ÓÚ ÜÑÔÐ ÓÛ ÓÛ ÖÙÐ ÓÒ ÓÙÐ ÛØ Ø ØÖØÓÒÐ ÒØÙØÓÒ Ò ÓÓ Ò ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ò Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒº ÆÙÑÖÐ ÚÐÙØÓÒ ÁÒ Ø ËØÓÒ Û ØÙÝ Ø ØÓ Ø Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒ Ò Ò Ø ÒÒÒ Ó ËØÓÒ ÙÒÖ Ò ÆÈÎ ÖØÖÓÒ Ò Ò ÖØÖÓÒ Ò ÓÖÖ ØÓ ÚÐÙØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÚÖ Ó Ø ÔÔÖÓº ÁÒ Ø Û ÛÐÐ Ù Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ØØ ÛÖ ÚÐÓÔ Ò Ø ÔÖÚÓÙ ØÓÒº ÐØÓÙ Û ÒÒÓØ ÖÚ ÒÐÝØ ÜÔÖ ÓÒ ÓÖ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ò ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒ Û ÒÚÐÙØ ÓØ ÙÒØÓÒ ÒÙÑÖÐÐÝ ÚÒ Ø Ó ÓÒØÖÓÐ ÔÖÑØÖ Ë ÔÔÒÜ µº Ì ÓÔØÑÐ Ø Ó ÔÖÑØÖ ÓÖ ÓØ ÖØÖ Ò ØÒ ÓÙÒ ØÖÓÙ ÒÙÑÖØÓÒº ÁÒ ÓÖÖ ØÓ Ø Ø Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÚÖ Ó Ø ÖØÖÓÒ ÛØ Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ØØ ÛÖ ÚÐÓÔ Ò Ø ÔÖÚÓÙ ØÓÒ ºº Ñ Ò Ö Ñ Ö Û ÖÖ ÓÙØ ÑÐÐ ÒÙÑÖÐ ØÙݺ ÆÓØ ØØ ÒÔÒÒØ Ó Ø Ù ÖØÖ Ò ÔÓÐÝ Ó Ø Ó Æ Ô Ñ µ Ö µ ÒÙÖÖº ÌÖÓÖ ÓÖ Ø ÓÑÔÖ ÓÒ Û ÛÐÐ Ù Ø ÖÐÚÒØ ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ë Ë Æ Ò Ø ÖÐØÚ ÖÐÚÒØ ÚÖ ÔÖÓ Ø È È Æº ÙÖØÖ Ò Ø ÓÐÙØ ÖÐØÚ ÖÐÚÒØ «ÖÒ Ê Ê Ë É Ë Ö µ Ë É Ë É Ë Ñ ÉË Ñ É Ö µ Ñ ÉË Ö µ ¼¼± º ÓÖ Ø ÒÙÑÖÐ ÓÑÔÖ ÓÒ Ó Ø Ò ÆÈÎ ÖØÖÓÒ Û Ù Ø ÒÖÓ Ò ÌÐ ØÖØÒ ÔÓÒغ ÁÒ Ø ÒÙÑÖÐ ØÙÝ ÓÒÐÝ ÓÒ ÔÖÑØÖ ÚÖ Ø ØÑ ÛÐ ÐÐ ÓØÖ ÔÖÑØÖ Ö Üº Ì Ý ØÑ ØÖØ ¹ÙÔ ÛØ ÑÒÙØÙÖÒ Ø Ó Þ º Ì Ö ÙÐØ Ó ÌÐ ÐÖÐÝ ÓÛ ØØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÖØÖÓÒ ÓÙØ ØÒÒ ÜÔØ ÓÖ ÜØÖÑ ÚÐÙ Ó Ø ÖØÙÖÒ ÖØ Ò Ø ÒØÐ ÒÚÒØÓÖÝ Á ¼ º Ì ÚÓÙÖ ÓÐÐÓÛ Ø Ö ÙÐØ Ó ËØÓÒ º ÛÖ Ø Û ÓÛÒ ØØ ÐÖ ÚÐÙ Ó «ÛÓÖ Ò Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÖØÖÓÒº

16 ¼¼º¼ Ô ¼º¼ ¼º¼ Ñ ¼º¼ Ã Ñ ¼º Ö º¼ Ã Ö ¼º Ö ¼º ÌÐ ÒÖÓ ÒÖÓ É Ë Ñ É Ë Ö É Ñ É Ö ¼º¼ ± ¼º¼ ¼º¼ ± ¼º¼ ¼º¼ ± ¼º¼ ¼º ± º¼ º ± º º ± Ã Ñ ¼º¼ ¼º¼ ± Ã Ñ º¼ ¼º¼ ± Ã Ö ¼º¼ ¼º¼ ± Ã Ö º¼ ¼º¼ ± Ö ¼º¼ ¼º¼ ± Ö ¼º¼ ¼º¼ ± ÌÐ ÆÙÑÖÐ ÚÐÙØÓÒ Ó Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÚÖ Ó Ø ÖØÖÓÒº Ê ËÙÑÑÖÝ Ò ØÓÔ ÓÖ ÙÖØÖ Ö Ö Ì ÔÔÖ ÔÖ ÒØ Ò ÜØ ÆÈÎ ÒÐÝ Ó Ò ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØÑ ÛØ ÓÒØ ÑÒÙØÙÖÒ Ò ÖÑÒÙØÙÖÒº ÓÖ Ø ÔÐ Ó Ò ØÒØÒÓÙ ÖÑÒÙØÙÖÒ ÒÐÝØ ÜÔÖ ÓÒ Ö ÖÚ ÓÖ Ø ÚÖ ÔÖÓ Ø ÙÒØÓÒ Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ÙÒØÓÒ Ò Ø ÐÒÖÞØÓÒº ÓÖ Ø Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ Ø ÒÙÑÖÐ ÔÖÓÙÖ Ö ÖÚº ÈÙÖÔÓ Û ØÓ ÚÐÙØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÚÖ Ó Ø ÖØÖÓÒ ÓÑÔÖ ØÓ Ø ÔÖÖÖ ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÖØÖÓÒº ÁØ Û ÓÛÒ ØØ Ø ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÖØÖÓÒ ÚÐÝ ÔÒ ÓÒ Ø Ó Ó ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ º Ì ÓÖÖس ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÛÖ ÖÚ ØÖÓÙ Ò ÜØ ÒÐÝ Ó ØÛÓ ØÖÑÒ Ø Ý ØÑ º ÁØ Û ÓÛÒ ØØ Ù Ò Ø ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ Ö ÙÐØ Ò Ò ÜÐÐÒØ ÔÖÓÖÑÒ Ó Ø ÖØÖÓÒº ÀÓÛÚÖ Ù Ò ÔÖÑØÖ ØØ Ö ÓÒ Ø ÒØÙØÓÒ ØØ ÓÔÔÓÖØÙÒØÝ Ó Ø Ó ÒÚÒØÓÖÝ ÒÚ ØÑÒØ Ö ÕÙÐ ØÓ Ø ÒØÖ Ø ÖØ ØÑ Ø ÔÖÓÙØ ÒÚ ØÑÒØ ØÑ Ø ÚÖ ÒÚÒØÓÖÝ Ò Ð ØÓ ÚÖÝ ÔÓÓÖ ÔÖÓÖÑÒº ØÓÒÐÐÝ ÓÒ ÓÙÐ ÒÓØ ØØ ÚÒ Ø ÖØÖÓÒ Ö ÙÐØ Ò Ö ÓÒÐ ÚÐÙ ÓÖ Ø ÓÒ ÚÖÐ Ø ÙÒÖÐÝÒ ÚÐÙØÓÒ Ó ÒÓØ Ò ÖÐÝ Ú Ò ÙÖØ ÖÔÖ ÒØØÓÒ Ó ØÖÙ³ Ó Ø Ò ÔÖÓ Ø º ÓÖ Ø ÑÔÐ Ý ØÑ ÓÒ Ö Ò Ø ÔÔÖ Û ÛÖ Ð ØÓ ÖÚ Ø ÔÔÖÓÔÖØ ÓÐÒ Ó Ø ÔÖÑØÖ ÙØ Ø ÑØ ÚÖÝ ÆÙÐØ Ò ÑÓÖ ÖÐ Ø Ò ØÙ ÑÓÖ ÓÑÔÐÜ Ý ØÑ º ÁÒ Ø ÐØ ÙØÙÖ Ö Ö ÓÙÐ ÖØ Ø Ý ØÑ ÛØ ÑÙÐØÔÐ ÔÖÓÙØ ÑÙÐØÔÐ ÓÑÔÓÒÒØ Ò µ ÑÐÝ ÓÔÖØÓÒ º

17 ÊÖÒ Ïº ÖÒ µº ÒÒÐ ÑÔÐØÓÒ Ó ÐÓع Þ ÒÚÒØÓÖÝ ÑÓÐ º ÅÒÑÒØ ËÒ µ¼ß¼º ź Ð ÑÒÒ ÂºÅº ÐÓÑÓ¹ÊÙÛÖ Êº Ö ºº ÚÒ Ö ÄÒ Âºººº ÚÒ ÆÙÒÒ Ò ÄºÆº ÎÒ Ï ÒÓÚ µº ÉÙÒØØØÚ ÑÓÐ ÓÖ ÖÚÖ ÐÓ Ø ÖÚÛº ÙÖÓÔÒ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÇÔÖØÓÒÐ Ê Ö ¼ ¹º ź Ð ÑÒÒ Ò Êº ÃÙ µº ÇÒ ÓÔØÑÐ ÒÚÒØÓÖÝ ÓÒØÖÓÐ ÛØ ØÓ Ø ØÑ ÖØÙÖÒ º ÅÒÑÒØ ÊÔÓÖØ ÆǺ ß ÙÐØÝ Ó Ù Ò ÑÒ ØÖØÓÒ Ö ÑÙ ÍÒ¹ ÚÖ ØÝ ÊÓØØÖÑ Ì ÆØÖÐÒ º ʺϺ ÖÙ ØÖĐÓÑ ¼µº ÔÖÒÔÐ ÓÖ ØÖÑÒÒ Ø ÓÖÖØ ÔØÐ Ó Ø Ó ÛÓÖ¹Ò¹ ÔÖÓÖ Ò ÒÚÒØÓÖݺ ÁÒØÖÒØÓÒÐ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÈÖÓÙØÓÒ Ê Ö µßº ʺϺ ÖÙ ØÖĐÓÑ Ò º ÌÓÖ ØÒ ÓÒ µº ÚÐÙØÓÒ Ó ÔØÐ Ó Ø Ò ÑÙÐعÐÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ý ØÑ Ý ÑÒ Ó Ø ÒÒÙØÝ ØÖÑ ÔÖÒÔк ÙÖÓÔÒ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÇÔÖØÓÒÐ Ê Ö ßº º ÀÐÝ µº ÓÑÔÖ ÓÒ Ó ÓÖÖ ÕÙÒØØ ÓÑÔÙØ Ù Ò Ø ÚÖ ÒÒÙÐ Ó Ø Ò Ø ÓÙÒØ Ó Øº ÅÒÑÒØ ËÒ ¼ µßº º ÀÓÑÒÒ µº ÁÒÚ ØÑÒØ Ò ÑÓÖÒ ÔÖÓÙØÓÒ ØÒÓÐÓÝ Ò Ø ÓÛ¹ ÓÖÒØ ÈÓк ÁÒØÖÒØÓÒÐ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÈÖÓÙØÓÒ ÓÒÓÑ ß¼º ú ÁÒÖÙÖØ µº ËÑÔÐ ÓÔØÑÐ ÖÔÐÒ ÑÒØ Ò ÔÓ Ð ÔÓÐ ÓÖ ÔÖÓÙØ ÖÓÚÖÝ Ý ØÑ ÛØ ÐØÑ º ÇÊ ËÔØÖÙÑ ßº ºÀº ÃÑ ÃºÀº ÙÒ Ò ÏºÊº ÏÓÓ µ ÒØ ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÖÑÛÓÖ ÓÖ ÒÚÒØÓÖÝ ÒÐÝ º µßº ÁÒØÖÒØÓÒÐ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÈÝ Ð ØÖÙØÓÒ ² ÅØÖÐ ÅÒÑÒØ ÏºÃ ÃÐÒ ÀÒÚÐ Ò ÊºÀº ÌÙÒØÖ µº «Ø Ó ÓÙÒØÒ Ò ÑÒ ÖØ ÚÖÐØÝ ÓÒ Ø ÇÉ ÁÒØÖÒØÓÒÐ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÈÖÓÙØÓÒ ÓÒÓÑ ßº ú ÊØÖ µº ÒÐÝ Ó Ø ÇÉ ÖÔÖ Ò Û Ø ÔÓ Ð ÔÖÓÐÑ ÛØ ÒØÖ ØÙÔ ÒÙÑÖ º ÁÒØÖÒØÓÒÐ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÈÖÓÙØÓÒ ÓÒÓÑ ß Êº ÌÙÒØÖ º ÚÒ Ö ÄÒ Ò Ãº ÁÒÖÙÖØ µº ÀÓÛ ØÓ Ø Ø ÓÐÒ Ó Ø ÖØ Ò ÚÖ Ó Ø ÒÚÒØÓÖÝ ÑÓÐ ÛØ ÖÚÖ ÐÓ Ø ÇÑ µ¼¹º Àº º ÌÓÑÔ ÓÒ µº ÁÒÚÒØÓÖÝ ÅÒÑÒØ Ò ÔØÐ ÙØÒ ÔÓÐ ÒÓØ ÓÒ ËÒ ß º ʺ ʺ ÌÖÔÔ Ò º º ÄÛÒ µº ÔÖ ÒØ ÚÐÙ ÓÖÑÙÐØÓÒ Ó Ø Ð Ð ÇÉ ÔÖÓÐÑ ÓÒ ËÒ ¼ß º º ÚÒ Ö ÄÒ µº Ì «Ø Ó ÖÑÒÙØÙÖÒ ÓÒ ÒÚÒØÓÖÝ ÓÒØÖÓк È Ø Ö ÑÙ ÍÒÚÖ ØÝ ÊÓØØÖÑ Ì ÆØÖÐÒ º ºº ÚÒ Ö ÄÒ Åº ËÐÓÑÓÒ Ò Êº Ö µº ĹØÑ «Ø Ò ÈÍËÀ Ò ÈÍÄÄ ÓÒØÖÓÐÐ ÑÒÙØÙÖÒ» ÖÑÒÙØÙÖÒ Ý ØÑ º ÙÖÓÔÒ ÂÓÙÖÒÐ Ó ÇÔÖØÓÒÐ Ê Ö µßº

18 º ÚÒ Ö ÄÒ Åº ËÐÓÑÓÒ Êº Ö Ò ÄºÆº ÎÒ Ï ÒÓÚ µº ÁÒÚÒ¹ ØÓÖÝ ÓÒØÖÓÐ Ò ÝÖ Ý ØÑ ÛØ ÖÑÒÙØÙÖÒº ÅÒÑÒØ ËÒ µ ßµ ÔÔÒÜ Ò Öµ ¼ Ö Öµ ¼¼ Öµ Ö Öµ Ò ¼¼¼ Öµ Ö Öµº ÁØ ÐÝ ÚÖ ØØ ÐÑ Ö¼ Öµ ÐÑ Ö¼ ¼ Öµ ÐÑ ¼¼ Öµ µ µ µ µ Ö¼ µ ÐÑ Ö¼ Ö ÉÑ Öµ ÐÑ Ö¼ É ¼ Öµ Ñ Ò ÐÑ Ö¼ Ö Ö ÉÑ Öµ ÐÑ Ö¼ ÉÑ Öµ Ö ¼ Öµ ÉÑ Öµµ ÐÑ Ö¼ Ö É ¼¼ Öµ Ñ É ¼ Öµ ÉÑ Ñ Öµµ ÐÑ Ö¼ ¼¼ Öµ É ¼¼ Öµ Ö Ñ É ¼¼¼ Öµ Ñ ÉÑ Öµµ ¼ ÉÑ Öµ Ó ØØ ¼¼ ¼ ÉÑ ¼µ ¼µ Ã Ñ Ñ µ ÔÔÒÜ µ Ö Á¼ Öµ ÉÑ Öµ Ñ µ Ã Ñ Ö µ Ã Ñ Ñ µ Ç Ö µ Á¼ Öµ ÄØ Á Ò Á Ö ØÛÓ ÖÒÓÑ ÚÖÐ ÒÓØÒ Ø ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ò ÖÑÒÙØÙÖÐ ÒÚÒØÓÖÝ Ö ÔØÚÐݺ ÌÒ Ø Ý ØÑ Ò ÓÖÑÙÐØ ØÛÓ¹ÑÒ ÓÒÐ ÅÖÓÚ¹Ò Á صÁ Ö ØµµØ ¼ ÓÒ Ø ØØ Ô ¼ ¼ É Ö ÎÒ Ö ÄÒ Ø Ðº µº Ì ØÖÒ ØÓÒ ÖØ ÖÓÑ ØØ µ ØÓ ØØ µ Ö µ µ É Ö Ò ÓÖ É Ö Ò É Ö Ò ¼ ¼ Ò ÓÖ ¼ Ò ¼ Ð ÛÖ

19 ËÓÐÚÒ Ø ÐÒ ÕÙØÓÒ ÓØ ÛØ Ø ØÖÒ ØÓÒ ÖØ ÒÙÑÖÐÐÝ Ö ÙÐØ Ò Ø ÐÓÒ¹ÖÙÒ ØØ ÔÖÓÐØ Ô µ ÖÓÑ Û Û Ò ÙØ Ø ÚÖ ÖÚÐ ÒÚÒØÓÖÝ Á µ Ò Ø ÚÖ ÖÑÒÙØÙÖÐ ÒÚÒØÓÖÝ Á Ö µ Á µ ¼ É Ö ¼ Ô µ Á Ö µ ¼ É Ö ¼ Ô µ ÓÖ Ø ÆÈÎ ÖØÖÓÒ ÐØ Ø ÑØÖÜ ÛØ ÐÑÒØ Ü µ µ Ò Ü µ µ Ö É Ö Ò ÓÖ É Ö Ò É Ö Ò ¼ Ö ¼ Ò ÓÖ ¼ Ò ¼ Ð ÛÖ ºº ÓÒØÒ Ø ÜÔØ ÓÙÒØ ØÖÒ ØÓÒ ØÑ ÖÓÑ ØØ µ ØÓ ØØ µº ØÑÒÙØÙÖÒ ØÖÖ Ø Ñ Ò Ñ µ ¼ ºº ÛÒ Ø Ý ØÑ Ò ØØ µ Ñ ÑÒ ÛÐÐ ØÖÖ ÑÒÙØÙÖÒ Øº ËÑÐÖÐÝ Ò Ø ÖÑÒÙØÙÖÒ ØÖÖ Ø Ö Ö µ É Ö ºº ÛÒ Ø Ý ØÑ Ò ØØ µ Ö ÖØÙÖÒ ÛÐÐ ØÖÖ ÖÑÒÙØÙÖÒ Øº ÙÖØÖ Ò ÑØÖÜ ÛØ ÐÑÒØ µ ¼ µ Ö Ö ¼Ò µ Ñ Ò µ Ö Á ¼ ¼ µ Ø ÒØÐ ØØ Ó Ø Ý ØÑ Û Ò Ø ÒØÐ ØØ ÚØÓÖ ÛØ ÐÑÒØ µ µ µ ¼ ¼ µ ¼ Ð ÛÖ ÆÓÛ Û Ò ÜÔÖ Ø ØÓØÐ ÒÒÙØÝ ØÖÑ Ë Ô Ö ¼ Ò¼ Ì Ò ¼ Ò ÃÑ Ñ Ã Ö Ö É Ö ÛÖ ¼ Ö Ø ¹ ÓÛ ÒÙÖÖ Ø ØÑ ¼º ÇÒ Ò ØÒ Ó ØÛÓ¹ÑÒ ÓÒÐ ÑØÖÜ Ò Û Ø Ý ØÑ ØØ µ Ó ÑÒ ÓÒ Ö ÔÙØ Ò ÐÜÓÖÔ ÓÖÖº

20 ERASMUS RESEARCH INSTITUTE OF MANAGEMENT REPORT SERIES RESEARCH IN MANAGEMENT Publications in the Report Series Research in Management Impact of the Employee Communication and Perceived External Prestige on Organizational Identification Ale Smidts, Cees B.M. van Riel & Ad Th.H. Pruyn ERS MKT Critical Complexities, from marginal paradigms to learning networks Slawomir Magala ERS ORG Forecasting Market Shares from Models for Sales Dennis Fok & Philip Hans Franses ERS MKT A Greedy Heuristic for a Three-Level Multi-Period Single-Sourcing Problem H. Edwin Romeijn & Dolores Romero Morales ERS LIS Integer Constraints for Train Series Connections Rob A. Zuidwijk & Leo G. Kroon ERS LIS Competitive Exception Learning Using Fuzzy Frequency Distribution W-M. van den Bergh & J. van den Berg ERS LIS Start-Up Capital: Differences Between Male and Female Entrepreneurs, Does Gender Matter? Ingrid Verheul & Roy Thurik ERS STR The Effect of Relational Constructs on Relationship Performance: Does Duration Matter? Peter C. Verhoef, Philip Hans Franses & Janny C. Hoekstra ERS MKT Marketing Cooperatives and Financial Structure: a Transaction Costs Economics Analysis George W.J. Hendrikse & Cees P. Veerman ERS ORG ERIM Research Programs: LIS Business Processes, Logistics and Information Systems ORG Organizing for Performance MKT Decision Making in Marketing Management F&A Financial Decision Making and Accounting STR Strategic Renewal and the Dynamics of Firms, Networks and Industries

21 A Marketing Co-operative as a System of Attributes: A case study of VTN/The Greenery International BV, Jos Bijman, George Hendrikse & Cees Veerman ERS ORG Evaluating Style Analysis Frans A. De Roon, Theo E. Nijman & Jenke R. Ter Horst ERS F&A From Skews to a Skewed-t: Modelling option-implied returns by a skewed Student-t Cyriel de Jong & Ronald Huisman ERS F&A Marketing Co-operatives: An Incomplete Contracting Perspective George W.J. Hendrikse & Cees P. Veerman ERS ORG Models and Algorithms for Integration of Vehicle and Crew Scheduling Richard Freling, Dennis Huisman & Albert P.M. Wagelmans ERS LIS Ownership Structure in Agrifood Chains: The Marketing Cooperative George W.J. Hendrikse & W.J.J. (Jos) Bijman ERS ORG Managing Knowledge in a Distributed Decision Making Context: The Way Forward for Decision Support Systems Sajda Qureshi & Vlatka Hlupic ERS LIS Organizational Change and Vested Interests George W.J. Hendrikse ERS ORG Strategies, Uncertainty and Performance of Small Business Startups Marco van Gelderen, Michael Frese & Roy Thurik ERS STR Creation of Managerial Capabilities through Managerial Knowledge Integration: a Competence-Based Perspective Frans A.J. van den Bosch & Raymond van Wijk ERS STR Adaptiveness in Virtual Teams: Organisational Challenges and Research Direction Sajda Qureshi & Doug Vogel ERS LIS Currency Hedging for International Stock Portfolios: A General Approach Frans A. de Roon, Theo E. Nijman & Bas J.M. Werker ERS F&A Transition Processes towards Internal Networks: Differential Paces of Change and Effects on Knowledge Flows at Rabobank Group Raymond A. van Wijk & Frans A.J. van den Bosch ERS STR Assessment of Sustainable Development: a Novel Approach using Fuzzy Set Theory A.M.G. Cornelissen, J. van den Berg, W.J. Koops, M. Grossman & H.M.J. Udo ERS LIS

22 Creating the N-Form Corporation as a Managerial Competence Raymond vanwijk & Frans A.J. van den Bosch ERS STR Competition and Market Dynamics on the Russian Deposits Market Piet-Hein Admiraal & Martin A. Carree ERS STR Interest and Hazard Rates of Russian Saving Banks Martin A. Carree ERS STR The Evolution of the Russian Saving Bank Sector during the Transition Era Martin A. Carree ERS STR Is Polder-Type Governance Good for You? Laissez-Faire Intervention, Wage Restraint, And Dutch Steel Hans Schenk ERS ORG Foundations of a Theory of Social Forms László Pólos, Michael T. Hannan & Glenn R. Carroll ERS ORG Reasoning with partial Knowledge László Pólos & Michael T. Hannan ERS ORG Applying an Integrated Approach to Vehicle and Crew Scheduling in Practice Richard Freling, Dennis Huisman & Albert P.M. Wagelmans ERS LIS Informants in Organizational Marketing Research: How Many, Who, and How to Aggregate Response? Gerrit H. van Bruggen, Gary L. Lilien & Manish Kacker ERS MKT The Powerful Triangle of Marketing Data, Managerial Judgment, and Marketing Management Support Systems Gerrit H. van Bruggen, Ale Smidts & Berend Wierenga ERS MKT The Strawberry Growth Underneath the Nettle: The Emergence of Entrepreneurs in China Barbara Krug & Lászlo Pólós ERS ORG Consumer Perception and Evaluation of Waiting Time: A Field Experiment Gerrit Antonides, Peter C. Verhoef & Marcel van Aalst ERS MKT Trading Virtual Legacies Slawomir Magala ERS ORG Broker Positions in Task-Specific Knowledge Networks: Effects on Perceived Performance and Role Stressors in an Account Management System David Dekker, Frans Stokman & Philip Hans Franses ERS MKT