Treasury & Financial Markets AURUL ELEMENTE DEFINITORII SI EVOLUTII RECENTE Iunie 2013 Istoria aurului este la fel de complexa si bogata ca si metalul in sine. Razboaie s-au purtat pentru el, dragostea a fost declarata cu ajutorul lui. Anticele hieroglife egiptene infatiseaza aurul prin stralucirea soarelui; astronomii moderni folosesc oglinzi acoperite cu aur pentru a capta imagini ale cerului. Pana in 325 I.Hr. grecii au extras aur din Gibraltar pana in Asia Mica. In 1848 James Marshall a descoperit bucati dintr-un metal stralucitor in moara de apa a unei masini de taiat lemne, si a declansat astfel goana dupa aur din California. Eliberat din mormintele faraonilor si regilor deopotriva metalul pretios are o magie inegalabila; pastrat in siguranta in seifurile bancilor nationale sau in institutii specializate, ca si activ de rezerva, aurul are un statut de necontestat. De-a lungul timpului, detinerea aurului s-a dovedit a fi cea mai buna metoda de conservare a valorii, metalul galben reprezentand chintesenta clasei de active considerate sigure si fiind de multe ori un sinonim pentru protectie in fata crizelor. Aurul ofera posibilitatea de diversificare a investitiilor, de conservare a puterii de cumparare si este masura bunastarii pe un orizont de timp indelungat. Astfel, pentru a beneficia de toate aspectele pozitive ale metalului galben, va propunem sa cunoastem si sa analizam particularitatile acestuia, factorii cu influenta majora asupra evolutiei pretului, cei definitorii pentru cererea si oferta de metal pretios, contextul global al pietei aurului, comparatii cu alte clase de active precum si produsele si pachetele puse la dispozitie de catre Piraeus Bank Romania incepand cu octombrie 2009 si pana in prezent. Aurul in cifre (Cateva statistici interesante referitoare la metalul galben) - 174,100 tone reprezinta cantitatea de aur aflata la suprafata si tranzactionata sub forma diferitelor produse (aur fizic, cont de aur, contracte futures, ETFs exchange traded funds); - 60% reprezinta procentul din cantitatea totala de aur transformata in bijuterii in prezent; - 21 metri este latura unui cub format din intreaga cantitate de aur aflata la suprafata (World Gold Council); - 31.1035 grame reprezinta cantitatea de aur ce formeaza o uncie troy (cea mai utilizata unitate de masura a aurului); - 400 de uncii troy (aprox. 12.5 kg) reprezinta greutatea necesara a unui lingou pentru indeplinirea criteriilor de calitate ale standardului de Good Delivery din Londra; - 31 793.9 tone este cantitatea totala a rezervelor bancilor centrale, cei mai importanti detinatori oficiali de aur din economie; - 35 este pozitia pe care o ocupa Romania intre bancile centrale ale lumii cu detineri de 103.7 tone aur reprezentand 10.4% (conform datelor valabile in aprilie 2013 si publicate de World Gold Council in iunie 2013) din totalul rezervelor valutare. Desi Statele Unite ale Americii ocupa prima pozitie in top considerand detinerile oficiale, in realitate, daca includem bijuteriile si ornamentele de aur, clasamentul de mai sus s-ar putea schimba in favoarea unor tari precum India sau China. Detinerile de aur in rezervele valutare ale bancilor centrale Potrivit World Gold Council (WGC), aprilie 2013 Tara Cantitate % din rezervele (tone) bancii centrale % din total detineri SUA 8,133.5 73.9 25.6 Germania 3,391.3 70.6 10.7 FMI 2,814.0 1) 8.9 Italia 2,451.8 69.5 7.7 Franta 2,435.4 68.8 7.7 China* 1,054.1 1.4 3.3 Elvetia 1,040.1 9.5 3.3 Rusia 990.0 8.8 3.1 Japonia 765.2 2.9 2.4 Olanda 612.5 56.9 1.9 India 557.7 8.8 1.8 Altele 7,548.3-23.7 Total 31,793.9-100 1) Bilantul Fondului Monetar International nu permite calcularea acestui procent * China raporteaza aceleasi detineri din septembrie 2009, desi Banca Centrala a sugerat achizitiile pe care le face declarand ca "singura metoda de a acoperi riscul este detinerea de aur"
Page 2 2 Modificari in rezerva de aur in intervalul ianuarie 2011 - aprilie 2013 Turcia 240 220 200 achizitii in ultimii 3 ani %achizitii in total detineri 86.2% 94.4% Rusia 200.8 95.00% 180 72.8% 75.00% 160 140 120 100 45.1% Korea 90.0 Mexic 117.2 55.00% 80 60 40 20 Argentina 7.0 Bolivia 14.0 33.1% 28.4% Filipine 38.6 20.0% Kazakhstan 56.6 20.3% 35.00% 15.00% 0-2 0 11.3% -0.3% -4 0 Germania -9.7 Sursa: World Gold Council Belarus 14.0-5.00% Evolutia spectaculoasa a pretului metalului, framantarile economice, sociale si politice au facut ca nivelul detinerilor sa fluctueze puternic de la inceputul anului 2011 si pana in prezent, astfel Turcia, Rusia, Mexic au crescut rezervele de aur ( vezi grafic Modificari in rezerva aur (tone) prezentat anterior). Pe de alta parte, ca urmare a perioadelor de stres si incertitudine prin care a trecut sistemul financiar in ultimii ani, Fondul Monetar International a vandut constant din aurul pe care il detinea pentru a putea implementa noul model de rezerve care ii asigura o mai mare flexibilitate in a acorda imprumuturi cu rata de dobanda redusa. Mai multe banci centrale au in vedere pentru perioada urmatoare achizitionarea unor cantitati importante de aur in vederea diversificarii rezervelor concentrate in mod traditional in dolari americani (un exemplu este China a carei rezerva valutara este formata oficial doar din 1.4% aur). Oferta si cererea de aur Oferta de aur creste cu aproximativ 1% pe an deoarece descoperirea mineralului si aducerea minelor in stadiul final de productie reprezinta un proces costisitor din punct de vedere al timpului si al investitiei. O mare parte a zacamintelor de aur se afla in oceane (aproximativ 15 000 tone 1 ), dar pana in prezent nu s-a descoperit o metoda eficienta si cu grad de poluare redus pentru extractie. Chiar daca cel mai mare producator de aur este China (urmata de Australia si SUA), in top 10 companii producatoare de aur nu se regaseste niciun reprezentant din aceasta tara, pentru ca China National Gold Group, considerata cea mai mare companie miniera, controlata de stat, care detine monopolul pe exploatarea miniera, nu raporteaza rezultatele sale. Primele 10 companii producatoare de aur dupa capitalizarea bursiera ( Forbes Global 2000, martie 2013) sunt: Barrick Gold (Canada), Goldcorp (Canada), Freeport-McMoRan (US), Newmont Mining (US), Newcrest Mining (Australia), Yamana Gold (Canada), Polyus Gold (Russia), Eldorado Gold (Canada), Anglogold Ashanti (South Africa), Kinross Gold (Canada). Productia de aur pe tari (mln. uncii troy) 27.52% 16.30% 11.74% 3.30% 4.07% 9.43% 4.67% 2.17% 6.28% 8.24% 6.29% China - 2.9 mln. Australia - 2.1 mln. United States - 1.7 mln. South Africa - 1.1 mln. Russia - 1.5 mln. Peru - 1.3 mln. Indonesia - 0.4 mln. Canada - 0.9 mln. Ghana - 0.7 mln. Sursa: Bloomberg, iunie 2013 1 conform datelor publicate de World Gold Council
Page 3 3 Din oferta totala de aur aproximativ 65% reprezinta aurul extras sau productia miniera, iar restul cantitatii este aur reciclat. Costul de productie a unciei de aur a crescut cu o rata anuala medie de aproximativ 16% in ultimii zece ani. Costul mediu ( cash cost ) pentru extragerea unei uncii de aur din sol este estimat a fi fost in jur de 671 USD dolari in luna decembrie 2012 fata de 151 USD in anul 2000. Cu pretul mediu in crestere, la o rata anuala de peste 20% in ultimii 10 ani, companiile din industria mineritului aurifer ar fi trebuit sa fie capabile sa asigure profituri substantiale pe parcursul anilor. Cu toate acestea, evaluarile companiilor au fost slabe, chiar si in conditiile cresterii marjelor de rentabilitate din ultimii ani. De la explorare la activitatea de minerit si mai departe la productia aurului, aceste companii se confrunta cu cresterea investitiilor, a costurilor cu capitalurile. Odata ce sunt luate in considerare si costurile cu explorarea, cu dezvoltarea proiectelor, uncia de aur devine mult mai scumpa. Cresterea si amploarea acestor costuri reprezinta unele dintre motivele pentru care aceste companii au inregistrat performante slabe. Cu toate aceastea, cantitatea de aur produsa a crescut cu aproximativ 4% in comparatie cu aceeasi perioada a anului trecut. Oferta de aur pe categorii: Oferta de aur pe categorii % Q412 % Q1'13 vs Q4'11 vs Q1'12 Productie miniera 2% 4% Hedging net pentru producatori - - Productie miniera totala 2% 4% Aur reciclat -5% -4% Oferta totala pentru aur -2% 1% Sursa: World Gold Council Cererea si pretul aurului sunt determinate de urmatorii factori: Achizitii sezoniere in India si China cele 2 tari reprezinta principalele doua piete consumatoare de aur pentru bijuterii, generand anul trecut 56% din cererea mondiala conform raportului anual emis de World Gold Council. Cele mai mari cresteri se inregistreaza in primul trimestru al anului odata cu sarbatorirea anului nou chinezesc dar si in ultimul trimestru al anului reprezentativ pentru sezonul nuntilor si al sarbatorilor din India. Rezervele bancilor centrale - bancile centrale pastreaza o parte din rezervele lor in aur. Bancile centrale adopta in general strategii de cumparare si pastrare (buy and hold), de aceea cumpararile manifestate dinspre sectorul public depasesc vanzarile, ceea ce influenteaza pozitiv pretul aurului. Totodata, bancile centrale urmaresc niveluri scazute ale pretului aurului pentru a putea intra la cumparare. Dolarul pretul aurului este exprimat in dolari pe uncie, iar evolutia acestuia este invers corelata cu pretul aurului. Ca orice alt pret, pretul aurului reflecta nu numai valoare sa intrinseca, ci si cat de puternica este valuta in care este cotat. De exemplu, daca pretul in dolari al aurului creste in termeni procentuali mai putin decat pretul aurului in lei, aceasta evolutie reflecta slabiciunea leului fata de dolar si nu schimbarea instrinseca a pretului aurului bazata pe fundamente precum cererea si oferta de aur. Pe masura ce dolarul se deprecieza fata de alte valute sau cand puterea acestuia de cumparare este erodata de inflatie, aurul devine mai ieftin pentru nondetinatorii de dolari. Astfel, aurul este si o metoda populara de hedging impotriva slabiciunii dolarului. Investitorii in piata de marfuri fondurile de investitii, inclusiv ETF-urile (Exchage Traded Funds) - au manifestat in ultimii ani un interes sporit pentru acest tip de instrumente considerate alternative la solutiile traditionale de investitii (depozite, actiuni), datorita randamentelor foarte mari ale acestora si beneficiilor care rezulta din diversificarea portofoliilor si corelarea redusa cu alte instrumente clasice si cu valutele. Incepand cu anul 2013 ETF-urile si-au redus expunerile pe aur, actualizandu-si strategia de investitii la trendul actual al pietei. Hedging intr-o piata dominata de investitorii in aur, care depasesc ca interes si volume oferta relativ constanta de aur, operatiunile de acoperire a riscului pentru tranzactii de cumparare viitoare determina o crestere a pretului aurului in cadrul contractelor futures si forward, precum si in cazul optiunilor de cumparare la niveluri prestabilite. Pretul petrolului aurul este in stransa corelatie cu pretul petrolului, intrucat aurul era o metoda de protectie impotriva inflatiei generata de cresterea pretului petrolului pe fondul unei accelerari a consumului. Categoric ca au existat si momente in care cele doua au evoluat strict in opozitie, provocate de cele mai multe ori de evenimente de natura geopolitica, dar si in cazul perioadelor de recesiune (de exemplu: in timpul crizei globale inceputa in 2008 si a recesiunii ce a urmat, pretul petrolului a ajuns la un minim istoric, de 36 dolari/baril, spre sfarsitul lui 2008 in timp ce investitorii au continuat sa se refugieze in aur si pretul acestuia sa creasca). Tensiunile politice si crizele financiare aurul este vazut ca un safe-haven, refugiu de siguranta, si este cumparat in perioade de incertitudine in care se cauta protejarea investitiilor (flight to quality). Socurile din pietele financiare, acompaniate sau nu de o situatia politica instabila, induc scaderea preturilor multor active, dar nu si a pretului aurului care creste o data cu cererea ridicata venita dinspre investitorii prudenti si speculatori. De exemplu, in intervalul iunie 2007 iunie 2009 pretul aurului a crescut cu aproximativ 50%, iar pretul indicelui bursier american S&P500 a scazut cu aproximativ 40%.
Page 4 4 Cererea de aur pe categorii: Cererea de aur pe categorii % Q4'12 % Q1'13 vs Q4'11 vs Q1'12 Cerere sub forma de bijuterii 11% 12% Investitii -8% -49% Cerere lingouri si monede -6% 10% Cerere pentru lingouri -11% 8% Monede -10% 19% Monede - medalii 90% 16% ETF si produse similare -16% -433% Cumparari banci centrale 29% -5% Cerere totala pentru aur 4% -13% Cotatie de referinta LBMA ($/oz) 2% 2% Sursa: World Gold Council Tabelul anterior contine datele din ultimul raport emis de Consiliul Mondial al Aurului (WGC) ce ne arata ca cererea pentru aur in primul trimestru al lui 2013 a fost cu 13% mai mica decat cererea din acelasi interval al anului trecut. Principala cauza a acestei reduceri, ce situeaza cererea pentru metalul pretios la cel mai mic nivel al ultimilor 3 ani, este reducerea pozitiilor ETF-urilor (exchange traded funds). Chiar daca apetitul pentru aur fizic a fost puternic, acesta nu a reusit sa neutralizeze vanzarile fondurilor. Investitiile in aur au fost la jumatate fata de primul trimestru al lui 2012, in timp ce achizitiile de aur fizic in China si in India au fost majore. Cererea pentru aur fizic a ajuns in China la 109.5 tone in primul trimestru, un plus de 22% fata de 12Q1, iar in India cresterea a fost de plus 52%, la un nivel de 97 tone. Si in Statele Unite achizitiile de aur fizic au crescut cu 43%, singura scadere de detineri de aur fizic fiind inregistrata in Europa, -28%. Evolutia pretului aurului Evolutia aurului din ultimul deceniu ilustreaza in mod evident interesul crescut al investitorilor pentru metalul pretios, dar si o confirmare a trendului ascendent al evolutiei cotatiilor. Astfel, dupa atingerea unui maxim istoric in a doua jumatate a anului 2011 (1,920 USD/uncie), am asistat la o corectie a pretului pana spre sfarsitul anului. In ianuarie si februarie 2012, optimismul inceputului de an a readus pretul la niveluri aproape de 1,800 USD/uncie, pentru ca lunile ce au urmat sa marcheze o corectie chiar de pana sub 1,600 USD/uncie. Aceasta ajustare a constituit un prilej foarte bun pentru investitori sa intre la cumparare, iar actiunile de stimulare economica ce au urmat au confirmat, din nou, trendul crescator (reactia investitorilor dupa anuntul unei noi runde de relaxare a politicii monetare in SUA din septembrie 2012 a dus la o crestere a pretului aurului cu 2.2% imediat dupa declaratia presedintelui Ben Bernanke). In ultimul trimestru al anului si la inceputul anului in curs au avut loc corectii, astfel ca in ianuarie 2013 pretul mediu al aurului se situa usor peste nivelul de 1,660 USD/uncie. Luna aprilie a acestui an a adus modificari spectaculoase de pret, astfel ca metalul pretios a trecut de la consolidarea la niveluri in jurul lui 1,600 usd/uncie care a dominat inceputul anului 2013, la minimele ultimilor 3 ani - cel mai scazut pret fiind de 1,325 USD/uncie, si apoi la o revenire pe crestere a pretului urmata de consolidare, dar la niveluri mai scazute de 1,400 USD/uncie. Dupa socul scaderii accelerate determinata in special de vanzari in lipsa (short selling) si de iesirile din pozitiile de cumparare (long) deschise pe aurul pe hartie revenirea din a doua partea a lunii aprilie a pretului aurului a fost sustinuta de cererea mare pentru aurul fizic, atat lingouri cat si monede. In data de 20 iunie, imbunatarirea datelor economice din US si a sentimentului investitorilor l-au determinat pe presedintele Fed sa isi declare intentia cu privire la reducerea treptata a masurilor de stimulare pana la sfarsitul acestui an. Amintim faptul ca in prezent Fed alimenteaza economia americana cu 85 mld USD iar, ca urmare a acestor declaratii, aurul a avut o reactie negativa imediata, pretul scazand sub 1,300 USD/uncie, cele mai scazute niveluri din 2010 si pana in prezent. Randamentele anuale(%) ale evolutiei pretului aurului (USD/uncie) 2,000 7.00% 1,600 29.67% 10.05% 1,200 24.54% 800 23.03% 30.90% 5.59% 18.05% 400 5.64% 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Evolutia pretului aurului (USD/uncie)
Page 5 5 Tinand cont de faptul ca pretul aurului reflecta nu numai valoare sa intrinseca, ci si cat de puternica este valuta in care este cotat, la o analiza a randamentelor anuale a pretului metalului exprimat in USD, EUR, GBP si RON, in intervalul de timp ianuarie 2004 iunie 2013, ajungem la urmatoarea concluzie: randamentele anuale ale pretului aurului difera in functie de moneda in care aurul este cotat, iar aceasta evolutie reflecta slabiciunea monedei respective fata de dolar si nu neaparat schimbarea instrinseca a pretului aurului bazata pe fundamente precum cererea si oferta de aur. Astfel, in anul 2011 cand leul romanesc a suferit o deprecierea puternica in raport cu dolarul american, pretul aurului exprimat in RON a crescut mai mult in comparatie cu pretul aurului exprimat in USD, EUR sau GBP, realizand un randament de 25.09%. Anul Randament aur (USD) Randament aur (EUR) Randament aur (GBP) Randament aur (RON) 2004 5.64% -1.94% -1.64% 6.27% 2005 18.05% 35.12% 31.53% 16.30% 2006 23.03% 10.40% 8.14% 39.51% 2007 30.90% 18.44% 29.10% 32.30% 2008 5.59% 10.13% 43.62% 20.37% 2009 24.54% 21.72% 12.59% 24.65% 2010 29.67% 38.64% 34.22% 2.46% 2011 10.05% 13.79% 10.50% 25.09% 2012 7.00% 4.99% 2.42% -0.06% 2013(iunie) -17.70% -18.50% -14.64% -19.53% Sursa: Reuters, Banca Nationala a Romaniei, World Gold Council Nimeni nu poate sti cu siguranta care va fi evolutia pretului aurului, iar previziunile celor mai importante banci care tranzactioneaza metalul pretios cu privire la nivelul metalului pretios in cursul acestui an sunt variate. Previziuni pret aur - an 2013 Companie T2 13 T3 13 T4 13 Norddeutsche Landesbank Girozentrale 1,475 1,650 1,700 Toronto-Dominion Bank/Toronto 1,440 1,475 1,375 Commerzbank AG 1,400 1,500 1,650 LBBW 1,350 1,350 1,350 Danske Bank A/S 1,425 1,375 1,325 Bank of America Merrill Lynch 1,385 1,400 1,495 Deutsche Bank AG 1,475 1,500 1,525 BNP Paribas SA 1,475 1,575 1,625 Intesa Sanpaolo SpA 1,450 1,585 1,650 UniCredit Markets & Investment Banking 1,425 1,400 1,400 DZ Bank AG 1,400 1,500 1,600 Prestige Economics LLC 1,510 1,575 1,650 Barclays PLC 1,350 1,450 1,500 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 1,450 1,400 1,350 Citigroup Inc 1,580 1,555 1,455 Cantor Fitzgerald LP 1,625 1,645 1,630 Standard Chartered Bank 1,700 1,750 1,800 China International Capital Corp Hong Ko 1,440 1,340 1,320 Societe Generale SA 1,550 1,450 1,375 National Australia Bank Ltd 1,570 1,530 1,500 Westpac Banking Corp 1,673 1,656 1,589 Credit Suisse Group AG 1,580 1,570 1,540 Australia & New Zealand Banking Group Lt 1,625 1,690 1,755 RBC Capital Markets 1,350 1,410 1,275 Capital Economics Ltd 2,000 2,000 2,000 Erste Bank AG/Austria 2,022 2,188 2,300 Rezultat mediu sondaj 1,528 1,558 1,567 Sursa: Bloomberg, iunie 2013 Pretul real al aurului Pentru a evidentia pretul real al aurului, cotatiile acestuia ar trebui ajustate cu inflatia (vezi graficul urmator). Analizand evolutia metalului pretios in ultimii 50 de ani, nivelul real al aurului inregistrat in iunie 2013 este unul ridicat, dar totusi cu aproximativ 30% sub varful din 31 ianuarie 1980, aflat la nivelul de 882 USD/uncie. Dupa renuntarea la standardul aur din 1971, inflatia a ajuns sa atinga in 1980 un nivel de 15% anual in SUA. De atunci pana in prezent, fenomenul inflationist s-a temperat treptat, insa dolarul a pierdut in acest interval mai mult de jumatate din puterea de cumparare.
Page 6 6 Sursa: Bloomberg, Pretul aurului ajustat cu inflatia O alta metoda de a evalua aurul in termeni reali este compararea nivelului acestuia cu al altor clase de active si anume: actiunile. Astfel ca, acum 30 de ani, pentru a cumpara o unitate din indicele Dow Jones era nevoie de aproximativ 42 uncii aur. In anul 2007, cand acesta a inregistrat cresteri spectaculoase in termeni nominali in perioada post-criza financiara, aveam nevoie de 20 de uncii pentru o unitate, iar la mijlocul anului 2013 cand evolutia indicelui este pozitiva (usor peste 15,100) si sunt atinse noi maxime istorice, avem nevoie de putin peste 11 uncii de aur pentru aceeasi cantitate. Sursa: Bloomberg, Indicele Dow Jones Aurul - moneda Pentru mai mult de un mileniu, aurul a fost un etalon al sigurantei si conservarii valorii, dar si un mijloc de schimb, acesta reusind sa isi pastreze valoarea reala de-a lungul a diferite regimuri valutare. Motivul pentru care aurul nu este la discretia oricarei puteri guvernamentale este faptul ca oferta este limitata, stocul total de aur la suprafata cantitatea extrasa in ultimele cateva milenii fiind situata undeva in jurul a 174,100 tone. In fiecare an minele furnizeaza aproximativ 2,600 de tone de aur suplimentar, aproximativ 1.49% din cantitatea totala. De aceea aurul poate fi privit ca fiind o moneda care nu are imprimerie. Sunt investitori care cumpara si depoziteaza aurul pentru a-l folosi ulterior in activitatea de productie sau pentru a-l imprumuta altor investitori, insa majoritatea cumparatorilor achizitioneaza aur strict pentru a realiza o investitie. Pentru acestia din urma, dezavantajul este acela ca este o investitie care nu genereaza dobanda. O uncie de aur astazi va fi tot o uncie de aur anul urmator si asa mai departe. Din acest motiv, aurul este considerat uneori ca fiind un activ neproductiv, desi aceasta caracterizare este una inselatoare pentru ca aurul nu este un substitut al actiunilor sau obligatiunilor care, desi comporta venituri fixe periodice ( dividende/ cupoane), au risc de contrapartida, deci implica o prima de risc.
Page 7 7 AUR in diferite valute - pret/uncie raportat in baza 100 400 350 300 250 Lire sterline (883.68 GBP/uncie) Euro (1037.90 EUR/uncie) Dolari (1376.86 USD/uncie) Franci elvetieni (1278.24 CHF/uncie) Yeni japonezi (1333.16 JPY100/uncie) 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Sursa: Reuters Produsele Piraeus Bank Romania Piraeus Bank este prima banca autorizata care ofera aur de investitie catre toate categoriile de clienti (inclusiv, segmentul de clienti retail). Astfel, in urma incheierii unui parteneriat cu banca elvetiana Credit Suisse, in octombrie 2009 PBR lansa produsul AURul tau prin intermediul caruia clientii aveau acces la achizitionarea de lingouri de aur si monede British Sovereign. Numele AURul tau exprima foarte bine ceea ce aducea nou acest produs disponibilitate, astfel incat Octombrie 2009 - AURul tau oricine putea cumpara aur, oricine putea deveni investitor pe termen mediu si lung. Aurul poarta certificarea Credit Suisse si are o puritate de 999.9 in cazul lingourilor si de 916.7 in cazul monedelor. Pentru aurul achizitionat, banca asigura si serviciile de tezaurizare si rascumparare. Iulie 2011 - Aurul de Cont Aurul de cont (Gold Account), al doilea produs centrat pe tranzactionarea aurului, aduce in prim plan investitiile realizate in vederea capitalizarii miscarilor pe termen scurt ale pretului metalului. Pentru cei care urmaresc cotatiile internationale, doresc flexibilitate si rapiditate in executarea ordinelor de cumparare si vanzare, si care vor in acelasi timp sa participe la evolutia pretului fara a suporta costurile specifice aurului fizic, acest produs este solutia ideala. Disponibil pentru tranzactionare in cadrul platformei online Piraeus Electronic Trading System, acest mod de a accesa piata aurului permite atat tranzactionarea in cont a aurului, cat si convertirea acestuia in aur fizic in functie de asteptarile investitorilor. Pe fondul crizei prelungite a datoriilor publice, August 2011 a adus un interes crescut pentru aur, dar si pentru August 2011 100 kilograme aur alte active considerate de refugiu, iar pentru PBR acest interest s-a concretizat in tranzactionarea a mai mult de 100 de kilograme de aur intr-o singura luna. Nivelurile record ale pretului din septembrie, acelasi an, de peste 1.900 dolari/uncie, reconfirmau rolul de safe haven al metalului. A treia faza a trilogiei aurului oferit de PBR este completata in iulie 2012, odata cu lansarea planului de Iulie 2012 - Planul de economii in aur economii in aur, un instrument modern de acumulare, care imbina avantajele economisirii clasice prin contul in lei cu cele ale investirii in intr-o valoare traditionala, aurul. Iunie 2013 mai mult de 0.74 tone Peste 700 kilograme aur au fost tranzactionate de clientii Piraeus Bank care au accesat cel putin unul dintre produsele puse la dispozitia lor.
Page 8 8 Important de stiut despre AUR-ul tranzactionat de Piraeus Bank Romania Termenii descriptivi specifici aurului sunt: puritate si karat. Puritatea se refera la proportia de aur intr-un aliaj sau continut in aurul impur, exprimata ca parti dintr-o mie (999.99 ). Termenul karat se refera tot la puritate, dar exprimata ca si parti din 24. Astfel, despre un aur de 24 de karate putem afirma ca este 1000 pur. Cotatia afisata de Piraeus Bank pentru vanzarea aurului fizic este exprima in RON/gram si se refera la suma in lei necesara pentru achizitionarea unui gram de aur. International, cotatia aurului este exprimata in USD/uncie (1 uncie troy = 31.1034807 grame). Aurul este tranzactionat si cotat ca valuta, codul standard pentru aceasta valuta este XAU. Astfel, cotatia RON/gram este obtinuta din cotatia EURRON, EURUSD si XAUUSD. Aurul de cont reprezinta cantitate de aur de 24 karate nematerializata/scriptica, exprimata in uncii, evidentiata in Contul de Aur al clientului deschis la banca, pentru care nu exista aur alocat sub forma fizica in custodia Piraeus Bank Romania pana la solicitarea expresa a Clientului. Planul de economii in aur presupune deschiderea unui cont in RON - contul prin intermediul caruia clientul va economisi regulat anumite sume in lei, in vederea convertirii lor ulterioare in aur - si a unui cont in aur - contul al carui sold creditor reprezinta cantitatea de aur in forma nematerializata/ scriptica, exprimata in grame, acumulata de client. Data conversiei reprezinta ziua bancara lucratoare din luna la care se realizeaza conversia automata din lei in aur a sumelor economisite in Contul in RON sau conversia totala/ partiala in lei, la solicitarea clientului a aurului acumulat in Contul de aur. Conform dispozitiilor Codului fiscal, aurul de investitii nu este purtator de TVA. Prin aur de investitii se intelege: aurul, sub forma de lingouri sau plachete acceptate/cotate pe pietele de metale pretioase ale Uniunii Europene, avand puritatea minima de 995, reprezentate sau nu prin hartii de valoare, cu exceptia lingourilor sau plachetelor cu greutatea de cel mult 1 g; monedele de aur care: au titlul mai mare sau egal cu 900, sunt reconfectionate dupa anul 1800, sunt sau au constituit moneda legala de schimb in statul de origine, sunt vandute in mod normal la un pret care nu depaseste valoarea de piata libera a aurului continut de monede cu mai mult de 80% si sunt cotate pe una din pietele Uniunii Europene; Nu reprezinta aur de investitii monedele vandute in scop numismatic (de exemplu emisiunile BNR). Aurul cu livrare fizica pastrat in custodie la Piraues Bank nu este garantat de catre Fondul de Garantare a Depozitelor din Sistemul Bancar (FGDB), banca actionand doar in calitate de custode, drepturile de proprietate si dispozitie ramanand clientului. Aurul aflat in custodia bancii se afla sub incidenta asigurarilor incheiate de aceasta, aplicabile tuturor valorilor aflate in tezaur. Aurul poate fi rascumparat de catre Piraeus Bank cu conditia ca acesta sa fie obiectul unui contract de custodie in derulare incheiat cu PBR. Pretul de rascumparare este obtinut direct de la Departamentul de Trezorerie si Piete Financiare. Profitul obtinut din tranzactiile cu aur (cu livrare fizica si tinut in custodie la PBR), este scutit de la plata impozitului pe profit. Acesta caracteristica sporeste atractivitatea investirii in aur comparativ cu alte forme de plasament in active financiare. Aurul tinut in custodie se poate elibera partial pe baza solicitarii clientului, dar pentru cantitatea ramasa se va constitui un nou contract de custodie. Pentru adaugarea unei noi cantitati de aur, se va intocmi de asemena un alt contract de custodie. Aurul primit in custodie se elibereaza conform contractului aferent incheiat. La expirarea acestui contract/terminarea anticipata, se vor elibera din custodie acele lingouri pentru care s-a incheiat respectivul angajament. Termenul de livrare a aurului variaza in functie de mai multi factori, respectiv disponibilitatea acestuia in stocul sucursalei, tipul lingourilor, etc.
Page 9 9 Detalii despre produsele PIRAEUS BANK ROMANIA http://www.piraeusbank.ro/persoanefizice/aurul_tau_pf_secthtml PIRAEUS BANK ROMANIA Global Market Sales Corporate & Retail Sales Institutional Sales Private Banking Capital Markets Market Research treasury.sales@piraeusbank.ro institutional.sales@piraeusbank.ro privatebanking@piraeusbank.ro capitalmarkets@piraeusbank.ro research@piraeusbank.ro +40 21 3036815 +40 21 3050352 +40 21 3036857 +40 21 3087852 +40 21 3036998 DISCLAIMER - Acest raport este publicat in scop informational nu trebuie interpretat ca o solicitare sau o oferta de a intra intr-o tranzactie. - Acest raport nu intentioneaza in niciun fel sa influenteze sau sa fie considerat substitut al obiectivelor investitionale sau de orice natura ale destinatarului. Este indicat a se solicita consiliere fiscala independenta. - Informatiile din acest raport se bazeaza pe surse disponibile publicului si care sunt considerate a fi avizate, fara a fi considerate exhaustive sau exacte. - Informatiile, opiniile si estimarile incluse in acest raport reflecta realitatea la momentul publicarii raportului si se pot modifica ulterior fara notificare. - Nu se garanteaza ca prognozele realizate se vor realiza intocmai. Piraeus Bank Romania nu are obligatia de a urmari sau actualiza informatiile prezentate. Este posibil ca Piraeus Bank Romania sa fi emis rapoarte care nu sunt in concordanta cu informatiile continute de acesta de fata. - Internetul nu este un mediu sigur sau fara erori iar emitentul nu isi asuma responsabilitatea pentru nici o pierdere sau deteriorare a prezentului mesaj, sau pentru receptionarea tarzie a acestuia sau pentru transmiterea de virusi prin e-mail. - Acest document este adresat doar destinatarului numit si nu sunt permise reproducerea, redistribuirea catre terte persoane sau publicarea acestuia totala sau partiala sub nici un motiv. Acordul expres al autorului este necesar pentru citarea partiala sau totala a documentului de fata.