LOMBARD ODIER SELECTION

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1 LOMBARD ODIER SELECTION Audited annual report Relazione annuale certificata Lombard Odier Selection is an Investment Company with variable capital ( SICAV ) incorporated in Luxembourg Lombard Odier Selection è una società di investimento a capitale variabile (SICAV) costituita a Lussemburgo RCS Luxembourg B

2 IMPORTANT This report does not constitute an offer of Shares. No subscriptions can be received on the basis of financial reports alone. Subscriptions can only be accepted on the basis of the current Prospectus or relevant Key Investor Information Document accompanied by the most recent annual report and subsequent semi-annual report if later than such annual report. The current Prospectus, the Key Investor Information Document, the Articles, the annual and semi-annual reports as well as other notices to Shareholders may be obtained free of charge from either the Registered Office of the Company or the foreign representatives. Specific information for Swiss subscribers are listed in the Supplementary Information. The issue and redemption prices of Shares may also be obtained from said offices upon request. NOTA IMPORTANTE Questa relazione non costituisce un'offerta di azioni. Nessuna sottoscrizione può essere accettata sulla sola base delle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni possono essere accettate solamente sulla base del prospetto attualmente in vigore o del Key Investor Information Document corredato del modulo di sottoscrizione e del suo allegato, della relazione annuale e di quella semestrale se la data di questa è successiva. Il prospetto attualmente in vigore e il Key Investor Information Document nonché il modulo di sottoscrizione con il suo allegato, lo statuto, la relazione annuale e semestrale e altre comunicazioni agli azionisti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale della Società o i Rappresentanti all estero. Le informazioni specifiche per gli azionisti svizzeri sono riprese nel supplemento informativo. I prezzi di emissione e di rimborso delle azioni sono ugualmente disponibili su richiesta presso i suddetti agenti.

3 Table of contents/sommario List of parties and addresses/lista delle Parti e Indirizzi... 4 Directors report...7 Relazione del Direttore... 9 Audit report Relazione della società di revisione Consolidated/Consolidato Consolidated statement of net assets/stato Patrimoniale Consolidato Consolidated statement of operations/conto Profitti e Perdite Consolidato Statement of net assets/stato Patrimoniale Statement of operations and changes in net assets/conto Profitti e Perdite e Rendiconto delle Variazioni dello Stato Patrimoniale Statement of changes in the number of Shares outstanding/rendiconto delle Variazioni del Numero di Azioni in Circolazione Statistics/Statistiche Schedule of investments/inventario del Portafoglio The Growth Portfolio Fund The Euro Bond Fund The Global Balanced 45 Fund The Opportunistic Investments Fund The Global Convertible Bond Fund () The Global Fixed Income Opportunities The Sovereign Bond Fund The Credit Bond Fund () The Credit Bond Fund () The Balanced () The Balanced () The Conservative () The Conservative () The Growth () The Growth () The Global Allocation (GBP) The Growth 88 Fund The Conservative () Shânti Convertibles Asia The VEMIDAM Global Opportunities Fund Kapalea Crossover Opportunities Asia Value Bond () Asia High Conviction Equity Fund Valdeolí Global Diversified Antara Casta Vantage Vantage Vantage Cité Gestion Global Allocation Fund The Credit Bond Fund () Notes to the financial statements/note al bilancio Supplementary information/informazioni complementari Copies of the changes in the portfolio of each Sub-Fund for the year ended 30 September 2014 may be obtained free of charge, upon request, from CACEIS Bank Luxembourg, Luxembourg or Lombard Odier Funds (Europe) S.A., Luxembourg. La copia delle variazioni intervenute nel portafoglio di ogni Comparto per l anno chiuso al 30 settembre 2014 può essere ottenuta senza costi aggiuntivi, su richiesta, presso CACEIS Bank Luxembourg, Lussemburgo, Lombard Odier Funds (Europe) S.A., Luxembourg. LO Selection 30/09/2014 3

4 List of parties and addresses/lista delle parti e indirizzi The Company/La Sociétà Lombard Odier Selection (in short/abbreviata LO Selection) Registered Office/Sede Legale 5, allée Scheffer, 2520 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Board of Directors/Consiglio di Administrazione Chairman of the Board/Presidente del Consiglio Bernard Droux (up to/fino al 11/01/2015) Bank Lombard Odier & Co Ltd (formerly Lombard, Odier & Cie) Banque Lombard Odier & Cie SA (in precedenza Lombard, Odier & Cie) Directors/Membri del Consiglio Mariusz Baranowski Lombard Odier Funds (Europe) S.A. Mark Edmonds Lombard Odier Funds (Europe) S.A. Yvar Mentha Partner/Socio, BRP Bizzozero & Partners SA, Independent Director/Direttore indipendente Jean-Claude Ramel Independent Director/Direttore indipendente Management Company and Domiciliary Agent/Società di Gestione e Domiciliatario Lombard Odier Funds (Europe) S.A. 5, allée Scheffer, 2520 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Directors of the Management Company/Amministratori della Società di gestione Alexandre Meyer Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA Yves Bersier Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA Mark Edmonds Lombard Odier Funds (Europe) S.A. Francine Keiser Of Counsel/Conseillère juridique, Linklaters LLP Independent Director/Direttore indipendente Patrick Zurstrassen Independent Director/Direttore indipendente Dirigeants of the Management Company/Dirigenti della Società di gestione Mariusz Baranowski Lombard Odier Funds (Europe) S.A. Mark Edmonds Lombard Odier Funds (Europe) S.A. 4 LO Selection 30/09/2014

5 List of parties and addresses/lista delle parti e indirizzi Investment Managers/Gestore del Fondo Bank Lombard Odier & Co Ltd (formerly Lombard, Odier & Cie) Banque Lombard Odier & Cie SA (in precedenza Lombard, Odier & Cie) 11, rue de la Corraterie, 1204 Geneva, Switzerland Lombard Odier Gestion (France) 8, rue Royale, Paris, France Lombard Odier (Europe) S.A., UK branch (formely/in precedenza Lombard Odier Darier Hentsch (UK) Limited) Queensberry House, 3 Old Burlington Street, London W1S 3AB, United Kingdom Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited Queensberry House, 3 Old Burlington Street, London W1S 3AB, United Kingdom Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA 6, avenue des Morgines, 1213 Petit-Lancy, Switzerland Lombard Odier Gestión (España) S.G.I.I.C., SAU Paseo de la Castellana 66, 28046, Madrid, Spain Lombard Odier (Hong Kong) Limited (formerly/in precedenza Lombard Odier Darier Hentsch (Asia) Limited) 3901 Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong Lombard Odier (Singapore) Ltd. (formerly/in precedenza Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (Singapore) Ltd) 9 Raffles Place - #46-02 Republic Plaza, Singapore Shânti Asset Management (up to/fino al 14/03/2014) 21, rue du Mont Thabor, Paris, France Gestion Financière Privée (as from/dal 14/03/2014 and up to/fino al 31/10/2014) 20 rue Quentin Bauchart, Paris, France Twenty First Capital (as from/dal 31/10/2014) 63 avenue des Champs-Elysées, Paris, France Cité Gestion SA (as from/dal 27/02/2014) 15-17, rue de la Cité, 1204 Geneva, Switzerland Lombard Odier (Europe) S.A., Belgium branch (up to/fino al 15/10/2013) 81, avenue Louise, 1050 Brussels, Belgium Bank Julius Baer & CO. Ltd. (up to/jusqu au 09/12/2013) 36, Bahnhofstrasse, 8001 Zurich, Switzerland The allocation of Sub-Funds to Investment Managers is set out in Note 7 to the financial statements La lista dei Comparti assegnati ai diversi gestore del fondo figura nella nota 7 delle note al bilancio Asset Allocators Bank Lombard Odier & Co Ltd (formerly Lombard, Odier & Cie) (up to 09/12/2013) Banque Lombard Odier & Cie SA (in precedenza Lombard, Odier & Cie) (fino al 09/12/2013) 11, rue de la Corraterie, 1204 Geneva, Switzerland Lombard Odier (Hong Kong) Limited (formerly/in precedenza Lombard Odier Darier Hentsch (Asia) Limited) (up to/fino al 30/09/2014) 3901 Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong Global Distributor/Distributore Lombard Odier Funds (Europe) S.A. 5, allée Scheffer, 2520 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Custodian, Central Administration Agent, Registrar Agent, Transfer Agent and Paying Agent Depositario, Agente Amministratore Centrale, Conservatore del Registro, Agente preposto ai Trasferimenti ed Agente Pagatore CACEIS Bank Luxembourg 5, allée Scheffer, 2520 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Auditor/Società di revisione PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, 1014 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Legal Adviser/Consulente legale Linklaters LLP 35, avenue John F. Kennedy, 1855 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg LO Selection 30/09/2014 5

6 List of parties and addresses/lista delle parti e indirizzi Foreign Representatives/Rappresentanti Esteri In Switzerland/En Svizzera Representative/Rappresentante Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA 6, avenue des Morgines, 1213 Petit-Lancy, Switzerland Paying Agent/Agente Pagatore Bank Lombard Odier & Co Ltd (formerly Lombard, Odier & Cie) Banque Lombard Odier & Cie SA (in precedenza Lombard, Odier & Cie) 11, rue de la Corraterie, 1204 Geneva, Switzerland In Italy/In Italia Paying Agent/Agente Pagatore Société Générale Securities Services S.p.A. Via Benigno Crespi, 19A-MAC2, Milano (MI), Italy In Spain/In Spagna Allfunds Bank, S.A. Calle Estafeta 6, La Moreleja, Alcobendas Madrid, Spain In France/In Francia Centralising Agent/Agente di centralizzatore CACEIS Bank France 1-3 place Valhubert, Paris, France In the Netherlands/Nei Paesi Bassi Lombard Odier Asset Management (Europe) Ltd, Netherlands Branch (as from/dal 07/11/2013) Herengracht 466, 1017 CA Amsterdam, The Nederlands In the United Kingdom/Nel Regno Unito Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited (as from/dal 29/10/2013) Queensberry House, 3 Old Burlington Street, London W1S 3AB, United Kingdom In Belgium/In Belgio CACEIS Belgium SA (as from/dal 25/10/2013) Avenue du Port 86C, b320, 1000 Brussels, Belgium 6 LO Selection 30/09/2014

7 Directors report Lombard Odier Selection, in short LO Selection (the Company ) is organised as a Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ) under the Law of 10 August 1915 of the Grand Duchy of Luxembourg, as amended, (the 1915 Law ) and now qualified under Part I of the of 17 December 2010, as amended, (the Law ) as an undertaking for collective investment in transferable securities ( UCITS ). The Company provides investors with the opportunity of participating in a wide selection of financial markets through a range of actively managed Sub-Funds comprising asset allocation, international equity, convertible bonds and fixed-income portfolios. The Sub-Funds are authorised for sale in Luxembourg, some of them in Belgium, France, Italy, Spain, Switzerland, the Netherlands and the United Kingdom. Financial Statements The Directors present the audited annual financial statements of the Company for the year ended 30 September At the close of the year under review, the LO Selection umbrella structure comprised 30 Sub-Funds divided into 20 asset allocation Sub-Funds, 1 equity Sub-Funds and 9 bond Sub- Funds with combined net assets of The Net Asset Value per Share and results of each Sub-Fund are set out in the financial statements. Activities during the Year During the year, the Company launched 6 new Sub-Funds and closed 3 Sub-Funds. Furthermore, 5 Sub-Funds were renamed to better describe their investment philosophy. These and other major changes, including adaptation of the Risk Management Framework to meet current regulatory requirements, have been summarised in various Notices to Shareholders and have been set out in the Prospectuses dated October 2013, February 2014, March 2014 and September 2014, and also in Notes 1 and 17 to the financial statements. Details of the allocation of Sub-Funds to Investment Managers are disclosed in Note 7 to the financial statements. Board of Directors The Directors of the Company are listed in the List of Parties and Addresses. In accordance with the Articles of Association, all Directors are standing for re-election. The Board of Directors has overall responsibility for the Company s affairs. The Company itself has no employees and the Board of Directors has appointed Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (in short LO Funds (Europe) S.A. ), based in Luxembourg, to act as the Management Company of the Company in accordance with Chapter 15 of the Law, subject to overall supervision and control of the Directors with effect from 6 September The Directors are responsible for the Report and financial statements of the Company for each financial year, which are prepared under Luxembourg generally accepted accounting principles and give a true and fair view of the state of affairs of the Company as at the end of the financial year. The nomination of Directors is considered by the Board of Directors and is subject to the approval of the CSSF and ultimately the approval of the Shareholders at the Annual General Meeting. The Directors remuneration is subject to the approval of Shareholders. Directors who are employed by Lombard Odier and subsidiaries have waived their fees. Management of the Company On 6 September 2010, the Company ceased to be a Self-Managed SICAV and appointed LO Funds (Europe) S.A. Luxembourg as its Management Company in accordance with Chapter 15 of the Law. The Management Company is entrusted with the day to day management of the Company with responsibility to perform, directly or by way of delegation subject to the prior approval of the Directors, all functions relating to the Company s investment management, administration as well as the marketing and distribution of the Company s Shares. LO Funds (Europe) S.A. appointed two conducting officers (the Dirigeants ) who are included in the List of Parties and Addresses in order to supervise and coordinate the activities of the Management Company, in compliance with the provisions of the CSSF Circular 12/546 which apply to UCITS. The Dirigeants coordinate, monitor and supervise the functions delegated to the different service providers and ensure that an appropriate risk management framework is applied to the Company s affairs. The Management Company reports regularly to the Board of Directors of the Company In accordance with corporate governance procedures. Corporate Governance The Board of Directors follows a clear and transparent governance framework for the management of the Company s affairs. The Board of Directors meets at least twice a year for a comprehensive review of the Company s affairs with participation of the Dirigeants of the Management Company and senior representatives of Service providers undertaking delegated activities. Where appropriate the Board of Directors convenes further meetings or constitutes ad hoc Committees to deal with specific or urgent matters. The Board of Directors has established a Committee named Bureau des Conseils consisting of Directors of the Company and of the Management Company to regularly monitor evolution of the Company activities, compliance, risks management and prioritisation of key projects across all business divisions. The Bureau des Conseils meets on average six times a year and reports comprehensively to the Directors. The Directors have established an Audit Committee consisting of one Director of the Company and two Dirigeants of the Management Company, which is in charge of reviewing the presentation, accuracy and compliance of the annual and semi-annual financial statements. The Audit Committee meets at least twice a year and reports to the Board of Directors, making recommendations where appropriate. The Independent Auditor and representatives of the Management Company also attend the main Audit Committee meetings. LO Selection 30/09/2014 7

8 Directors report Other Information The Directors have implemented a policy of exercising voting rights on behalf of the Company in respect of shareholdings representing at least 1% of the total net assets of a Sub- Fund. During the year under review RiskMetrics, the proxy voting services retained by the Company, has voted at 102 Shareholders meetings involving resolutions. Following the well documented EU case Law on Fokus Bank and Aberdeen tax claims, the Board of Directors has initiated a review of the Company potential tax reclaims on its European investments income and filed claims where appropriate. On 1 January 2013, the Board of Directors introduced a Fixed Rate of Operational Costs ( FROC ) concept whereby the Company pays an annual percentage of the Net Asset Value of the relevant Share Classes of each Sub-Fund to cover all operating expenses except Transaction Fees, Stock Lending charges, Interest on Bank Overdraft and any Extraordinary expenses. The maximum fixed rate applicable to each Share Class is set in the Prospectus and the Effective rates of FROC charged during the year are disclosed in Note 5 to the financial statements. Annual General Meeting The next Annual General Meeting of the Company will be held on 26 February Conclusion The Directors reaffirm their commitment to enhance returns and protect investors interests and express their gratitude for Shareholders trust and continuing support. The Board of Directors Luxembourg, 26 January LO Selection 30/09/2014

9 Relazione degli Amministratori Lombard Odier Selection, in breve LO Selection (la "Società") è costituita come "Société d Investissement à Capital Variable" ("SICAV") ai sensi della Legge del 10 agosto 1915 del Granducato di Lussemburgo, e successive modifiche, (la "Legge del 1915") ed è attualmente qualificata ai sensi della Parte I della Legge del 17 dicembre 2010, e successive modifiche, (la "Legge") come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari ("OICVM"). La Società offre agli investitori l'opportunità di partecipare a un'ampia scelta di mercati finanziari tramite una serie di Comparti a gestione attiva, che comprendono portafogli di asset allocation, azioni internazionali, obbligazioni convertibili e a reddito fisso. La vendita dei Comparti è autorizzata in Lussemburgo, e per alcuni di essi in Belgio, Francia, Italia, Spagna, Svizzera, Paesi Bassi e Regno Unito. Bilancio di esercizio Il Consiglio di amministrazione presenta il bilancio di esercizio certificato della Società per l'esercizio chiuso al 30 settembre Alla chiusura dell esercizio in rassegna, la struttura multicomparto di LO Selection comprendeva 30 Comparti suddivisi in 20 Comparti di asset allocation, 1 Comparto azionario e 9 Comparti obbligazionari, con un patrimonio netto complessivo di Il Valore patrimoniale netto per azione e i risultati di ciascun Comparto sono riportati nel bilancio di esercizio. Attività nel corso dell'esercizio Nel corso dell esercizio la Società ha lanciato 6 nuovi Comparti e chiuso 3 Comparti. Inoltre, 5 Comparti sono stati ridenominati per descrivere in modo più efficace la loro filosofia d'investimento. Queste modifiche, e altre di rilievo, tra cui l adeguamento del Quadro di gestione del rischio per soddisfare gli attuali requisiti regolamentari, sono state riepilogate in diversi Avvisi agli Azionisti e riportate nei Prospetti informativi datati rispettivamente ottobre 2013, febbraio 2014, marzo 2014 e settembre 2014, oltre che nelle Note integrative 1 e 17 del bilancio. Informazioni dettagliate relative all'allocazione di Comparti ai Gestori degli investimenti sono riportate nella Nota integrativa 7 del bilancio. Consiglio di amministrazione. Gli Amministratori della Società sono elencati nell'"elenco delle Parti e Indirizzi". Conformemente allo Statuto, tutti gli Amministratori possono essere rieletti. Al Consiglio di amministrazione compete la responsabilità generale degli affari della Società. La Società non ha propri dipendenti e il Consiglio di amministrazione ha incaricato Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (in breve LO Funds (Europe) S.A. ), con sede in Lussemburgo, di agire quale Società di gestione della Società conformemente al Capitolo 15 della Legge, sotto la supervisione generale e il controllo degli Amministratori, con effetto a decorrere dal 6 settembre Agli Amministratori compete la responsabilità della Relazione e del bilancio della Società per ogni esercizio finanziario, che sono redatti secondo i principi contabili generalmente accettati in Lussemburgo e forniscono una visione fedele e veritiera della situazione finanziaria della Società alla fine dell esercizio. La nomina degli Amministratori viene esaminata dal Consiglio di amministrazione ed è soggetta all'approvazione della CSSF, per essere infine approvata dagli Azionisti nell'assemblea Generale Annuale. Il compenso degli Amministratori è soggetto all'approvazione degli Azionisti. Gli Amministratori alle dipendenze di Lombard Odier e delle sue sussidiarie hanno rinunciato a percepire un compenso. Gestione della Società Il 6 settembre 2010 la Società ha cessato di essere una SICAV autogestita e ha nominato LO Funds (Europe) S.A., Luxembourg, quale sua Società di Gestione conformemente al Capitolo 15 della Legge. La Società di Gestione svolge la gestione giornaliera della Società ed è responsabile per lo svolgimento, diretto o per delega, previa approvazione del Consiglio di Amministrazione, di tutte le funzioni relative alla gestione degli investimenti e all'amministrazione della Società, oltre che alla commercializzazione e distribuzione delle Azioni della Società. LO Funds (Europe) S.A. ha nominato due dirigenti (i "Dirigenti"), menzionati nell'"elenco delle Parti e Indirizzi" per la supervisione e il coordinamento delle attività della Società di gestione, conformemente alle disposizioni della Circolare 12/546 della CSSF applicabili agli OICVM. I Dirigenti hanno il compito di coordinare, monitorare e supervisionare le funzioni delegate ai vari fornitori di servizi e di assicurare l'applicazione di un metodo di gestione del rischio appropriato alla Società. La Società di gestione presenta relazioni periodiche al Consiglio di amministrazione della Società, conformemente alle procedure di corporate governance. LO Selection 30/09/2014 9

10 Relazione degli Amministratori Corporate Governance Il Consiglio di amministrazione segue un quadro di governance chiaro e trasparente per la gestione degli affari della Società. Il Consiglio di amministrazione si riunisce almeno due volte l'anno per un esame completo degli affari della Società; alle riunioni partecipano anche i Dirigenti della Società di gestione e rappresentanti senior dei fornitori di servizi delle attività delegate. Laddove appropriato, il Consiglio convoca altre riunioni oppure costituisce Comitati ad hoc per trattare questioni specifiche o urgenti. Il Consiglio di amministrazione ha costituito un Comitato denominato "Bureau des Conseils" formato da Amministratori della Società e della Società di gestione per seguire regolarmente l'andamento delle attività della Società, la gestione dei rischi e la priorità assegnata a progetti di importanza fondamentale in tutte le divisioni. Il Bureau des Conseils si riunisce in media sei volte l'anno e presenta relazioni esaurienti agli Amministratori. Gli Amministratori hanno costituito un Comitato di Revisione composto da un Amministratore della Società e due Dirigenti della Società di gestione, incaricato di esaminare la presentazione, l'accuratezza e la conformità delle relazioni annuali e semestrali. Il Comitato di Revisione si riunisce almeno due volte l'anno e riferisce al Consiglio di amministrazione, presentando raccomandazioni, laddove appropriato. Alle riunioni principali del Comitato di Revisione partecipano anche il Revisore indipendente e rappresentanti della Società di gestione. Altre informazioni Gli Amministratori hanno messo in atto una politica per l'esercizio dei diritti di voto per conto della Società riguardo a partecipazioni che rappresentano almeno l'1% del patrimonio netto complessivo di un Comparto. Nel corso dell'esercizio in rassegna, RiskMetrics, il servizio di voti per delega impiegato dalla Società, ha votato a 102 Assemblee Generali degli Azionisti per delibere. Dopo il caso UE ben documentato Law on Focus Bank, Aberdeen tax claims, il Consiglio di amministrazione ha avviato una rassegna delle possibili richieste fiscali della Società relative al reddito da investimenti in Europa e ha presentato richieste, laddove appropriato. Il Consiglio ha approvato l'introduzione, la partire dal 1 gennaio 2013, di un Tasso Fisso di Spese Operative ("FROC" - Fixed Rate of Operational Costs) per cui la Società paga una percentuale annua del Valore Patrimoniale Netto delle rispettive Classi di Azioni di ogni Comparto per coprire tutte le spese operative, escluse le commissioni di transazione, gli oneri per il prestito titoli, gli interessi su scoperti bancari e tutte le spese straordinarie. Il tasso fisso massimo applicabile a ciascuna Classe di Azioni è stabilito nel Prospetto informativo e i FROC effettivi imposti nel corso di un esercizio sono indicati nella Nota integrativa 5 del bilancio. Assemblea Generale Annuale La prossima Assemblea Generale Annuale della Società si terrà il 26 febbraio Conclusione Gli Amministratori confermano il loro impegno a incrementare i rendimenti e proteggere gli interessi degli investitori e ringraziano gli Azionisti per la fiducia e il costante supporto dimostrati. Il Consiglio di amministrazione. Lussemburgo, 26 gennaio LO Selection 30/09/2014

11 Audit report To the Shareholders of LO Selection We have audited the accompanying financial statements of LO Selection and of each of its Sub-Funds, which comprise the statement of net assets and the schedule of investments as at 30 September 2014 and the statement of operations and changes in net assets for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes to the financial statements. Responsibility of the Board of Directors of the SICAV for the financial statements The Board of Directors of the SICAV is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements and for such internal control as the Board of Directors of the SICAV determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Responsibility of the Réviseur d entreprises agréé Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the judgment of the Réviseur d entreprises agréé, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the Réviseur d entreprises agréé considers internal control relevant to the entity s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the Board of Directors of the SICAV, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of LO Selection and of each of its Sub-Funds as of 30 September 2014, and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements. Other matters Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxembourg, 26 January 2015 Represented by Fanny Sergent Only the English version of the present Annual Report has been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor s report only refers to the English version of the report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors of the Fund. In case of difference between the English version and the translation, the English version shouled be retained. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU LO Selection 30/09/

12 Relazione della Società di revisione Agli Azionisti di LO Selection Abbiamo effettuato la revisione contabile del bilancio di esercizio allegato di LO Selection e di ciascuno dei suoi Comparti, che comprende lo stato patrimoniale e il prospetto di composizione del portafoglio titoli al 30 settembre 2014, il conto economico e il prospetto delle variazioni del patrimonio netto per l'esercizio chiuso in tale data e un riepilogo dei principi contabili rilevanti e altre note integrative al bilancio. Responsabilità del Consiglio di amministrazione della SICAV per il bilancio di esercizio Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della presentazione in modo corretto del presente bilancio di esercizio, in conformità con i requisiti legali e normativi vigenti in Lussemburgo relativi alla redazione dei bilanci e del controllo interno ritenuto necessario dal Consiglio di amministrazione della SICAV allo scopo di redigere bilanci di esercizio senza inesattezze significative derivanti da frode o errori. Responsabilità del Réviseur d entreprises agréé Il nostro compito consiste nella formulazione di un giudizio relativo a tale bilancio sulla base della revisione contabile da noi effettuata. Abbiamo svolto la revisione conformemente agli Standard internazionali di revisione adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali standard richiedono che la società di revisione operi in conformità con i requisiti etici e pianifichi e conduca il controllo al fine di acquisire ogni elemento necessario per accertare che il bilancio non sia viziato da inesattezze significative. La revisione contabile prevede l'attuazione di procedure volte a ottenere elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenute nel bilancio. Le procedure selezionate dipendono dal giudizio del "Réviseur d'entreprises agréé", comprendente la valutazione dei rischi di inesattezze significative nel bilancio, derivanti da frode o da errori. Effettuando tali valutazioni di rischio, il "Réviseur d'entreprises agréé" considera il controllo interno relativo alla redazione e alla presentazione in modo corretto e veritiero del bilancio da parte delle società, al fine di adottare le procedure di revisione del caso, ma non allo scopo di esprimere un giudizio sull'efficacia del controllo interno della società.. Inoltre, la revisione prevede la valutazione dell'adeguatezza dei criteri contabili utilizzati e della plausibilità delle stime contabili elaborate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, nonché la valutazione della presentazione generale del bilancio di esercizio. Riteniamo che gli elementi probativi ottenuti mediante la revisione siano sufficienti e adeguati per costituire un fondamento all'espressione del nostro giudizio di revisione. Giudizio A nostro giudizio, il bilancio in esame fornisce una visione fedele e veritiera della situazione finanziaria di LO Selection e di ciascuno dei suoi Comparti al 30 settembre 2014, nonché del conto economico e del prospetto delle variazioni del patrimonio netto per l'esercizio in esame, ai sensi della normativa e dei regolamenti vigenti in Lussemburgo in materia di redazione dei bilanci di esercizio. Altro Nell'ambito del nostro mandato abbiamo esaminato alcune informazioni supplementari incluse nella relazione annuale, senza tuttavia sottoporle a specifiche procedure di revisione contabile ai sensi delle norme summenzionate.. Di conseguenza non esprimiamo alcun giudizio in merito. Non abbiamo comunque nessuna osservazione da fare su dette informazioni nel contesto del bilancio nel suo complesso. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lussemburgo, 26 gennaio 2015 Rappresentata da Fanny Sergent I revisori contabili hanno esaminato unicamente la versione in inglese di questa Relazione annuale. Di conseguenza, la relazione dei revisori si riferisce unicamente alla versione in lingua inglese della relazione e le altre versioni costituiscono una scrupolosa traduzione effettuata sotto la responsabilità del Consiglio di amministrazione del Fondo. Nel caso di discrepanze tra la versione inglese e la traduzione, fa fede la versione in lingua inglese. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU LO Selection 30/09/2014

13 LO SELECTION Consolidated Consolidato Lombard Odier Selection is an Investment Company with variable capital ( SICAV ) incorporated in Luxembourg Lombard Odier Selection è una società di investimento a capitale variabile (SICAV) costituita a Lussemburgo

14 Consolidated statement of net assets as at 30/09/2014 / Stato patrimoniale consolidato per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Notes Note ASSETS/ATTIVO Investments in securities at market value/portafoglio titoli al valore di mercato ( Acquisition cost/costi di acquisizione : ) Net options at market value/posizioni nette di opzioni a valore di mercato ( Acquisition cost/costi di acquisizione : ) Cash and term deposits/cassa Brokers receivable/commissioni di brokeraggio da ricevere Amounts receivable on subscriptions/somme da ricevere sulle sottoscrizioni Interest and dividends receivable, net/dividendi ed interessi attivi netti Interest on swaps receivable/interessi su swaps da ricevere Formation/reorganisation expenses/spese di costituzione/riorganisazione Unrealised appreciation on CDS/Plusvalenza non realizzata su CDS Unrealised appreciation on futures contracts/plusvalenza netta non realizzata su contratti future Receivable on foreign exchange transactions, net/crediti su operazioni di cambio, netti Unrealised appreciation on forward foreign currency exchange contracts/plusvalenza non realizzata su contratti di cambio a termine Other receivable/altre voci dell'attivo LIABILITIES/PASSIVO Bank overdrafts/debiti bancari Brokers payable/commissioni di brokeraggio da pagare Amounts payable on redemptions/somme da pagare sui rimborsi Management fees payable/commissioni di gestione da pagare (3) Remuneration fees payable/spese di remunerazione da pagare (4) Taxes and expenses payable/imposte ed altri oneri da pagare Unrealised depreciation on CDS/Minusvalenza non realizzata su CDS Interest on swaps payable/interessi su swaps da pagare Unrealised depreciation on futures contracts/minusvalenza non realizzata su contratti future Payable on foreign exchange transactions, net/debiti su operazioni di cambio, netti Unrealised depreciation on forward foreign currency exchange contracts/minusvalenza non realizzata su contratti di cambio a termine NET ASSETS/ATTIVO NETTO LO Selection - Consolidated 30/09/2014

15 Consolidated statement of operations for the year ended 30/09/2014 / Conto profitti e perdite consolidato per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Notes Note INCOME/RICAVI Dividends, net/dividendi, netti Interest on bonds, net/interessi su obbligazioni, netti Interest on swaps, net/interessi su swap, netti Bank interest/interessi bancari Bank interest on time deposits/interessi bancari su depositi a termine Securities Lending Income/Reddito da operazioni di prestito titoli (10) Other income/altri redditi EXPENSES/SPESE Management fees/commissioni di gestione (3) Performance fees/commissioni di performance (3) Remuneration fees/spese di remunerazione (4) Bank interest and other expenses/interessi bancari ed altre spese Fixed Rate of Operational Costs/Tasso fisso di costo operativo (5) Interest on swaps, net/interessi su swap, netti Formation/Reorganisation expenses/ammortamento delle spese di costituzione/riorganisazione NET INVESTMENT INCOME/RICAVO NETTO DEGLI INVESTIMENTI Net realised gain on sale of investments/utile netto realizzato sulla vendita di investimenti Net realised loss on options/perdita netta realizzata sugli opzioni Net realised loss on swaps/perdita netta realizzata su swap Net realised loss on futures contracts/perdita netta realizzata su contratti future Net realised loss on foreign exchange/perdita netta realizzata su cambi Net realised gain on forward foreign currency exchange contracts/utile netto realizzato su contratti di cambio a termine NET REALISED GAIN/UTILE NETTO REALIZZATO Change in net unrealised appreciation or depreciation on investments/variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti Change in net unrealised appreciation or depreciation on options/variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata sugli opzioni Change in net unrealised appreciation or depreciation on CDS/Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su CDS Change in net unrealised appreciation or depreciation on futures contracts/variazioni della plus/minusvalenza netta non realizzata su contratti future Change in net unrealised appreciation or depreciation on forward foreign currency exchange contracts/variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su contratti di cambio a termine NET INCREASE IN NET ASSETS AS A RESULT OF OPERATIONS/AUMENTO NETTO DELL'ATTIVO NETTO RISULTANTE DALLE OPERAZIONI ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) LO Selection - Consolidated 30/09/

16 16

17 LO SELECTION THE GROWTH PORTFOLIO FUND Audited annual report Relazione annuale certificata Lombard Odier Selection is an Investment Company with variable capital ( SICAV ) incorporated in Luxembourg Lombard Odier Selection è una società di investimento a capitale variabile (SICAV) costituita a Lussemburgo

18 Statement of net assets as at 30/09/2014 / Stato patrimoniale al 30/09/2014 Notes Note ASSETS/ATTIVO Investments in securities at market value/portafoglio titoli al valore di mercato ( Acquisition cost/costi di acquisizione : ) Cash and term deposits/cassa Brokers receivable/commissioni di brokeraggio da ricevere Interest and dividends receivable, net/dividendi ed interessi attivi netti LIABILITIES/PASSIVO Brokers payable/commissioni di brokeraggio da pagare Management fees payable/commissioni di gestione da pagare (3) Taxes and expenses payable/imposte ed altri oneri da pagare NET ASSETS/ATTIVO NETTO LO Selection - The Growth Portfolio Fund 30/09/2014

19 Statement of operations and changes in net assets for the year ended 30/09/2014 / Rendiconto delle variazioni dello stato patrimoniale per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Notes Note NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE YEAR/ATTIVO NETTO ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO INCOME/RICAVI Dividends, net/dividendi, netti Interest on bonds, net/interessi su obbligazioni, netti Other income/altri redditi EXPENSES/SPESE Management fees/commissioni di gestione (3) Bank interest and other expenses/interessi bancari ed altre spese Fixed Rate of Operational Costs/Tasso fisso di costo operativo (5) NET INVESTMENT INCOME/RICAVO NETTO DEGLI INVESTIMENTI Net realised gain on sale of investments/utile netto realizzato sulla vendita di investimenti Net realised gain on foreign exchange/utile netto realizzato su cambi NET REALISED GAIN/UTILE NETTO REALIZZATO Change in net unrealised appreciation or depreciation on investments/variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti NET INCREASE IN NET ASSETS AS A RESULT OF OPERATIONS/AUMENTO NETTO DELL'ATTIVO NETTO RISULTANTE DALLE OPERAZIONI Net redemptions/rimborsi netti NET ASSETS AT THE END OF THE YEAR/ATTIVO NETTO ALLA DELL'ESERCIZIO ( ) LO Selection - The Growth Portfolio Fund 30/09/

20 Statement of changes in the number of shares outstanding for the year ended 30/09/2014 / Rendiconto delle variazioni del numero di azioni in circolazione per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Number of Shares 01/10/2013/ Numero di azioni 01/10/2013 The Growth Portfolio Fund - P Class A/Classe A Number of Shares issued/ Numero di azioni emesse Number of Shares redeemed/ Numero di azioni rimborsate Number of Shares 30/09/2014/ Numero di azioni 30/09/ (12.000) Statistics / Statistiche For the period/year ended/per il periodo/l'esercizio chiuso al 30/09/ /09/ /09/2012 The Growth Portfolio Fund - P Class A/Classe A Net assets/attivo Netto Net asset value per share/valore netto d'inventario per azione LO Selection - The Growth Portfolio Fund 30/09/2014

21 Schedule of investments as at 30/09/2014 / Inventario del portafoglio al 30/09/2014 Number of Shares or Nominal Value Numero di azioni o valore nominale Investment Investimento Quotation Currency Unit di conto Market Value Valore di mercato % of Net Assets % dell'attivo netto Investments in securities at market value/portafoglio titoli al valore di mercato Transferable securities admitted to an official stock exchange listing and/or dealt in on another regulated market/valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa regolamentata e/o negoziati su un altro mercato regolamentato BONDS/OBBLIGAZIONI BERMUDA/BERMUDE FIDELITY INTL /02A FRANCE/FRANCIA ARRFP /01A BPCE /07A FONCIERE LYONNAISE /05A GECINA /02A LAFARGE EMTN /09A LOXAM SAS /01S PICARD BONDCO REG S /10S REXEL SA /06S IRELAND/IRLANDA GBP OBOND GAZPROM /07A GPB OBOND REGS /10A ITALY/ITALIA ITALY BTP /06S PIAGGIO C REGS /04S UNICREDIT /09A LUXEMBOURG/LUSSEMBURGO BNP FUNDING /07A SPAIN/SPAGNA MAPFRE /11A THE NETHERLANDS/PAESI BASSI PETROBRAS INTL FIN /04A SCHAEFFLER FIN REGS /05S ZIGGO BV /03A UNITED STATES/STATI UNITI GOLDMAN SACHS GROUP /06A MORGAN STANLEY /10A PPG INDUSTRIES /06A FLOATING RATE NOTES/OBBLIGAZIONE A TASSO VARIABILE FRANCE/FRANCIA GROUPAMA SUB FL.R /10A ORANGE EMTN FL.R 14-XX 01/10A Shares of UCITS/UCI/Quote di organismi di investimento collettivo UCITS/UCI/QUOTE DI ORGANISMI DI INVESTIMENTO COLLETTIVO FRANCE/FRANCIA HUGAU OBLI 1-3 CAP SAPHIR INVEST TEMPO VALUE SICAV -CLASS A- CAP LO Selection - The Growth Portfolio Fund 30/09/

22 Schedule of investments as at 30/09/2014 / Inventario del portafoglio al 30/09/2014 Number of Shares or Nominal Value Numero di azioni o valore nominale Investment Investimento Quotation Currency Unit di conto Market Value Valore di mercato % of Net Assets % dell'attivo netto IRELAND/IRLANDA AMUNDI ETF TOPIX HEDGE FCP ISHARES PLC CORPORATE BOND MUZINICH FD ENHANCEDYIELD SHORT-TERM FD PIMCO ENH MAT PTG SHS ETF LUXEMBOURG/LUSSEMBURGO BRGF O BOND FUND -A2- CAP BRGF O SHORT DURATION BD FD -A2- CAP LO FUNDS CONVERTIBLE BOND -I- CAP PRIV SANDS US GROWTH PA CAP LO Selection - The Growth Portfolio Fund 30/09/2014

23 LO SELECTION THE O BOND FUND Audited annual report Relazione annuale certificata Lombard Odier Selection is an Investment Company with variable capital ( SICAV ) incorporated in Luxembourg Lombard Odier Selection è una società di investimento a capitale variabile (SICAV) costituita a Lussemburgo

24 Statement of net assets as at 30/09/2014 / Stato patrimoniale al 30/09/2014 Notes Note ASSETS/ATTIVO Investments in securities at market value/portafoglio titoli al valore di mercato ( Acquisition cost/costi di acquisizione : ) Cash and term deposits/cassa Interest and dividends receivable, net/dividendi ed interessi attivi netti LIABILITIES/PASSIVO Brokers payable/commissioni di brokeraggio da pagare Management fees payable/commissioni di gestione da pagare (3) Taxes and expenses payable/imposte ed altri oneri da pagare NET ASSETS/ATTIVO NETTO LO Selection - The Euro Bond Fund 30/09/2014

25 Statement of operations and changes in net assets for the year ended 30/09/2014 / Rendiconto delle variazioni dello stato patrimoniale per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Notes Note NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE YEAR/ATTIVO NETTO ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO INCOME/RICAVI Interest on bonds, net/interessi su obbligazioni, netti Bank interest/interessi bancari Other income/altri redditi EXPENSES/SPESE Management fees/commissioni di gestione (3) Fixed Rate of Operational Costs/Tasso fisso di costo operativo (5) NET INVESTMENT INCOME/RICAVO NETTO DEGLI INVESTIMENTI Net realised loss on sale of investments/perdita netta realizzata sulla vendita di investimenti NET REALISED GAIN/UTILE NETTO REALIZZATO Change in net unrealised appreciation or depreciation on investments/variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti NET INCREASE IN NET ASSETS AS A RESULT OF OPERATIONS/AUMENTO NETTO DELL'ATTIVO NETTO RISULTANTE DALLE OPERAZIONI Dividend paid/dividendo pagato NET ASSETS AT THE END OF THE YEAR/ATTIVO NETTO ALLA DELL'ESERCIZIO ( ) ( ) LO Selection - The Euro Bond Fund 30/09/

26 Statement of changes in the number of shares outstanding for the year ended 30/09/2014 / Rendiconto delle variazioni del numero di azioni in circolazione per l'esercizio chiuso al 30/09/2014 Number of Shares 01/10/2013/ Numero di azioni 01/10/2013 The Euro Bond Fund - P Class D/Classe D Number of Shares issued/ Numero di azioni emesse Number of Shares redeemed/ Numero di azioni rimborsate Number of Shares 30/09/2014/ Numero di azioni 30/09/ ( ) Statistics / Statistiche For the period/year ended/per il periodo/l'esercizio chiuso al 30/09/ /09/ /09/2012 The Euro Bond Fund - P Class D/Classe D Net assets/attivo Netto Net asset value per share/valore netto d'inventario per azione Dividend paid to shareholders/dividendo pagato agli azionisti LO Selection - The Euro Bond Fund 30/09/2014

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