Relazione semestrale e bilancio

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1 Société d investissement à capital variable Costituita in Lussemburgo RCS Luxembourg B Relazione semestrale e bilancio per l esercizio chiuso il 31 ottobre 2013 Non sottoposti a revisione

2 Indice Introduzione 2 Amministratori e Funzionari supervisori 3 Relazione del Gestore degli investimenti 4 Note 6 Prospetto degli Investimenti Comparti Azionari America Fund 7 American Diversified Fund 9 American Growth Fund 11 ASEAN Fund 12 Asia Pacific Dividend Fund 14 Asia Pacific Property Fund 6 16 Asian Aggressive Fund 17 Asian Equity Fund 1,4,5 18 Asian Smaller Companies Fund 20 Asian Special Situations Fund 22 Australia Fund 24 China Consumer Fund 25 China Focus Fund 27 China Opportunities Fund 28 Emerging Asia Fund 30 Emerging Europe, Middle East and Africa Fund 32 Emerging Markets Fund 34 Euro Blue Chip Fund 36 EURO STOXX 50 Fund 2,3 37 European Aggressive Fund 38 European Dividend Fund 39 European Dynamic Growth Fund 40 European Dynamic Value Fund 41 European Fund 4 42 European Growth Fund 43 European Larger Companies Fund 44 European Smaller Companies Fund 45 France Fund 48 Germany Fund 49 Global Consumer Industries Fund 50 Global Demographics Fund 51 Global Dividend Fund 53 Global Financial Services Fund 55 Global Focus Fund 56 Global Health Care Fund 58 Global Industrials Fund 59 Global Opportunities Fund 60 Global Property Fund 6 61 Global Real Asset Securities Fund 62 Global Technology Fund 64 Global Telecommunications Fund 65 Greater China Fund 66 Greater China Fund II 1,4,5 68 Iberia Fund 70 India Focus Fund 7 71 Indonesia Fund 72 International Fund 73 Italy Fund 81 Japan Advantage Fund 82 Japan Fund 83 Japan Smaller Companies Fund 84 Korea Fund 4 86 Latin America Fund 87 Malaysia Fund 88 Nordic Fund 89 Pacific Fund 90 Singapore Fund 92 South East Asia Fund 93 Switzerland Fund 95 Taiwan Fund 96 Thailand Fund 97 United Kingdom Fund 98 World Fund 99 Comparti di Asset Allocation Fidelity Patrimoine 1,4 107 Fidelity Sélection Europe 1,4 117 Fidelity Sélection Internationale 1,4 120 FIDELITY PORTFOLIO SELECTOR (FPS) FPS Global Growth Fund 128 FPS Growth Fund FPS Moderate Growth Fund Comparti Bilanciati Euro Balanced Fund 150 Global Multi Asset Income Fund Growth & Income Fund Multi Asset Strategic Defensive Fund Multi Asset Strategic Fund Comparti Obbligazionari Asian Bond Fund 196 Asian High Yield Fund 198 China RMB Bond Fund Core Euro Bond Fund Emerging Market Corporate Debt Fund Emerging Market Debt Fund 206 Emerging Market Local Currency Debt Fund Emerging Markets Inflationlinked Bond Fund Euro Bond Fund 213 Euro Corporate Bond Fund 215 Euro Short Term Bond Fund 217 European High Yield Fund 220 Global Corporate Bond Fund Global High Grade Income Fund 228 Global High Yield Focus Fund Global income Fund 232 Global Inflationlinked Bond Fund 235 Global Strategic Bond Fund International Bond Fund 249 Sterling Bond Fund 253 US Dollar Bond Fund 256 US High Yield Fund 259 Comparti Monetari Euro Cash Fund US Dollar Cash Fund Comparti MoneyBuilder MoneyBuilder Europe Fund 1,4,5 266 MoneyBuilder European Bond Fund 1,4,5 269 MoneyBuilder Global Fund 1,4,5 273 Comparti Fidelity Lifestyle Fidelity Target 2020 Fund 283 Fidelity Target 2015 (Euro) Fund Fidelity Target 2020 (Euro) Fund Fidelity Target 2025 (Euro) Fund 312 Fidelity Target 2030 (Euro) Fund 322 Fidelity Target 2035 (Euro) Fund Fidelity Target 2040 (Euro) Fund Fondi pensione di Singapore Live 2020 Fund 1,4,5 344 Live 2030 Fund 1,4,5 353 Live Today Fund 1,4,5 360 Comparti Azionari Riservati FIDELITY ADVISOR WORLD FUNDS (FAWF) FAWF America Fund 1,4,5 369 FAWF American Diversified Fund 1,4,5 370 FAWF American Growth Fund 1,4,5 372 FAWF Asian Special Situations Fund 1,4,5 373 FAWF Europe Fund 1,4,5 374 FAWF International Fund 1,4,5 375 FAWF Japan Fund 1,4,5 382 FAWF Pacific Fund 1,4,5 383 FAWF US LargeCap Stock Fund 1,4,5 385 Comparti Obbligazionari Riservati FAWF US Dollar Bond Fund 1,4,5 386 FAWF US High Income Fund 1,4,5 389 Comparto Bilanciato Riservato FAWF Global Balanced Fund 1,4,5 393 Comparti Istituzionali Riservati Azionari Institutional America Fund 406 Institutional Asia Pacific (exjapan) Fund Institutional Asia Pacific (exjapan) Opportunities Fund Institutional Emerging Markets Equity Fund Institutional Euro Blue Chip Fund 412 Institutional European Larger Companies Fund 413 Institutional Global Focus Fund Institutional Global Sector Fund 1,5 416 Institutional Hong Kong Opportunities Fund Institutional Japan Fund 420 Institutional Japan Aggressive Fund 421 Comparto Istituzionale Riservato Obbligazionario Institutional European High Yield Fund Prospetto dell Attivo Netto 426 Prospetto del NAV per Azione 448 Note integrative al bilancio 462 Contatti 475 1

3 Introduzione Fidelity (la Società ) è una società di investimento aperta, costituita in Lussemburgo come SICAV (Société d Investissement à Capital Variable). Ha una struttura multicomparto e il patrimonio è detenuto in diversi fondi ( comparti ). Ciascun comparto ha un portafoglio titoli distinto, gestito secondo obiettivi di investimento specifici. Vengono emesse classi di azioni distinte della Società (le Azioni ) relative ai vari comparti. Ogni comparto consente di investire in serie di titoli gestiti in modo professionale, in valute e aree geografiche diverse, aventi come obiettivo di investimento la crescita del capitale, del reddito oppure un mix di crescita del capitale e del reddito. Le Azioni, la cui vendita è autorizzata in numerose giurisdizioni, sono generalmente quotate alla Borsa valori del Lussemburgo, ad eccezione dei comparti riservati, dei comparti istituzionali riservati e delle Azioni di classe E. Si informano gli investitori che, ad eccezione dei comparti Asian Equity Fund, Greater China Fund II, Fidelity Patrimoine, Fidelity Sélection Europe, Fidelity Sélection Internationale, Growth & Income Fund, Euro Cash Fund, US Dollar Cash Fund, comparti MoneyBuilder, Live 2020 Fund, Live 2030 Fund, Live Today Fund, comparti riservati, Institutional Asia Pacific (exjapan) Fund, Institutional Asia Pacific (exjapan) Opportunities Fund, Institutional Emerging Markets Equity Fund, Institutional Global Sector Fund e Institutional Hong Kong Opportunities Fund, la distribuzione in Svizzera dei presenti comparti della Società è stata autorizzata dall Autorità svizzera di vigilanza dei mercati finanziari. La presente Relazione semestrale della Società non costituisce un offerta di Azioni. Le Azioni sono offerte sulla base delle informazioni riportate nel Prospetto informativo corrente (e nei documenti in esso citati), integrato dall ultima Relazione annuale disponibile della Società e dalla successiva Relazione semestrale eventualmente pubblicata. Per una copia gratuita del Prospetto Informativo corrente, delle ultime Relazioni annuali e semestrali e delle Variazioni di Portafoglio relativi alla Società, rivolgersi alla sede legale della Società o a una delle società registrate come Distributori di Fidelity oppure, per gli investitori svizzeri, al Rappresentante della Società in Svizzera. La pubblicazione nel Regno Unito della presente Relazione semestrale è stata approvata da FIL Investments International, distributore della Società per il Regno Unito, autorizzato e disciplinato nello stesso dalla Financial Conduct Authority. 2

4 Amministratori e Funzionari supervisori Consiglio d Amministrazione di Fidelity Edward C. Johnson 3d Presidente del Consiglio d Amministrazione USA Dr. Yousef AlAwadi, K.B.E.* r Thomas Balk Barry R.J. Bateman Amministratore Amministratore Amministratore Kuwait Regno Unito Regno Unito Didier J. Cherpitel* p Colette Flesch* Dr. Arno Morenz* r Amministratore Amministratore Amministratore Svizzera Granducato di Lussemburgo Germania Takeshi Isayama* Alexander Kemner Dr. David J. Saul Amministratore Amministratore Amministratore Giappone Paesi Bassi Bermuda Dr. Erhard Schipporeit* r Amministratore Germania Anthony Wu* Amministratore Hong Kong FIL (Luxembourg) S.A. Corporate Director Granducato di Lussemburgo Rappresentato da Marc Wathelet Consiglio d Amministrazione della Società di gestione Nicholas Clay Judy Marlinski Allan Pelvang Amministratore Amministratore Amministratore Granducato di Lussemburgo Giappone Bermuda Jon Skillman Amministratore Granducato di Lussemburgo Marc Wathelet Amministratore Granducato di Lussemburgo Funzionari supervisori della Società di gestione Stephan von Bismarck Nishith Gandhi Charles Hutchinson Funzionario supervisore Funzionario supervisore Funzionario supervisore Regno Unito Granducato di Lussemburgo Granducato di Lussemburgo * Amministratore indipendente r Membro del Comitato di revisione p Presidente del Comitato di revisione 3

5 Relazione del Gestore degli investimenti* Andamento delle performance 6 mesi chiusi al 31 ottobre 2013 Comparti Azionari Nel semestre conclusosi il 31 ottobre 2013 le azioni globali hanno fatto segnare un rialzo. Nei primi mesi del periodo le preoccupazioni che la US Federal Reserve (Fed) potesse rivedere al ribasso il suo programma di acquisto di attivi ha pesato sull atteggiamento dei mercati, e lo stesso effetto ha avuto la stagnazione dell economia cinese. Ma la decisione della Fed di soprassedere e le dichiarazioni positive di altre banche centrali mondiali hanno rassicurato gli investitori che le politiche monetarie sarebbero rimaste per il momento favorevoli. Successivamente, il miglioramento dei dati economici di Cina ed Europa, ed il concomitante allentamento dei rischi geopolitici in Siria sono risultati favorevoli in termini di performance. Verso la fine del periodo i guadagni sono stati annullati da un impasse nel Congresso USA, che ha portato ad un parziale blocco delle istituzioni governative. I mercati hanno fatto registrare un rimbalzo quando il legislatore USA ha deciso di porre fine allo stallo del governo, aumentando il tetto del debito per evitare il default. In una situazione di questo tipo le azioni europee escluse quelle del Regno Unito hanno fatto registrare la crescita più elevata in termini di dollari USA, seguite da quelle degli USA e del Regno Unito. Il Giappone ed i mercati emergenti hanno fatto registrare una crescita di poco conto, mentre i mercati del Pacifico escluso il Giappone hanno fatto registrare un calo nel periodo in esame. A livello di settore i rendimenti migliori li hanno prodotti quelli dei beni di lusso e dei prodotti industriali, facendo registrare una performance superiore rispetto ai settori difensivi come quello dei servizi pubblici e dei beni di largo consumo, la cui performance ha risentito dell aumentata propensione al rischio da parte degli investitori. I rendimenti in termini di dollari USA hanno risentito in positivo del deprezzamento della valuta rispetto all euro e alla sterlina, e in negativo del loro apprezzamento rispetto allo yen. 115 MSCI World Obbligazioni globali Apr 13 Mag 13 Giu 13 Lug 13 Ago 13 Set 13 Ott 13 MSCI Europe ex UK MSCI USA MSCI UK MSCI World MSCI Japan MSCI EM Obbligazioni globali MSCI Pacific ex Japan 0,60 1,27 2,44 1,42 11,27 10,10 9,97 14,87 Fonte: Datastream, rendimenti totali in USD ribasati a 100, MSCI World e ML Global Broad, Fonte: Datastream, Rendimenti totali, USD, Nel semestre in esame le azioni europee hanno fatto registrare una crescita a fronte delle aspettative di mantenimento delle politiche monetarie favorevoli da parte delle banche centrali globali. I mercati hanno risentito positivamente anche dei dati incoraggianti provenienti da Europa e Cina, che confermavano la ripresa in essere dell economia globale. Le azioni hanno però risentito saltuariamente in modo negativo dei timori che la Fed potesse rivedere al ribasso il suo programma di stimolo all economia nel prosieguo dell anno. Gli investitori si sono inoltre mostrati preoccupati per l azione militare contro la Siria a seguito dell uso di armi chimiche nelle enclave alla periferia di Damasco controllate dai ribelli. Il settore delle telecomunicazioni e quelli ciclici come quelli dei beni di lusso, dei prodotti tecnologici e dei prodotti industriali sono stati tra quelli che hanno fatto registrare i maggiori guadagni, dal momento che gli investitori hanno privilegiato i titoli con valutazioni interessanti e le azioni cicliche. Anche i titoli finanziari hanno fatto segnare un rialzo, mentre quelli dei beni di largo consumo e dell assistenza sanitaria hanno segnato il passo rispetto al mercato allargato. Il mercato azionario del Regno Unito ha fatto registrare una crescita, dal momento che i dati economici positivi provenienti dal e da primarie economie come quella USA e quella cinese hanno contribuito a risollevare il morale degli investitori. Inoltre, le decisioni politiche adottate dalle banche centrali globali hanno indicato il loro impegno a sostegno della ripresa. A giugno e ad agosto, però, le azioni hanno accusato un calo, dovuto ai timori che la Fed potesse iniziare a rivedere al ribasso il suo programma di acquisto di obbligazioni, per poi far registrare un rimbalzo a settembre, quando la banca centrale USA ha deciso di mantenere invariata la politica monetaria. L aumento generalizzato della disponibilità al rischio nel periodo in esame ha prodotto forti guadagni nei segmenti dei titoli di aziende a capitalizzazione mediopiccola. A livello di settore i rendimenti sono risultati generalmente al rialzo, con i titoli delle telecomunicazioni, dei servizi al consumo e dei prodotti industriali tra quelli che hanno fatto registrare i guadagni maggiori. Le preoccupazioni sul versante normativo hanno invece pesato sui titoli dei servizi di pubblica utilità. Le azioni USA hanno fatto registrare un rialzo a fronte del miglioramento dello scenario macroeconomico. A giugno si è avuto un aumento della volatilità in un clima di nervosismo provocato dalla possibile revoca da parte della Fed del suo programma di stimolo dell economia e lo stesso si è ripetuto a settembre a seguito delle tensioni geopolitiche in Siria. I principali indicatori hanno fatto registrare le punte massime dopo che la Fed ha deciso di attendere conferma di una ripresa sostenibile dell economia prima di rivedere al ribasso il programma di acquisto di obbligazioni. L ottimismo è aumentato ulteriormente quando il legislatore USA ha deciso di porre fine allo stallo del governo, aumentando il tetto del debito per evitare il default. Con le preoccupazioni di ordine fiscale temporaneamente placate, gli investitori hanno reagito positivamente alle trimestrali aziendali del 3 trimestre. In un simile scenario i titoli dei prodotti industriali, dei beni di lusso, dell assistenza sanitaria e dell informatica sono stati tra quelli che hanno fatto registrare le performance migliori, mentre hanno segnato il passo rispetto al mercato allargato quelli difensivi dei servizi di pubblica utilità, delle telecomunicazioni e del settore energetico. Nel periodo in esame le azioni giapponesi sono entrate in una fase di consolidamento, facendo registrare una leggera crescita. Il clima economico del e i guadagni sono stati in genere favorevoli. Tuttavia le incertezze in relazione ai tempi di revisione del programma di incentivi da parte della Fed e le preoccupazioni circa la crescita dei mercati emergenti hanno frenato i prezzi delle azioni. Inoltre, l inazione politica a seguito della facile vittoria del Partito Liberaldemocratico nelle elezioni per la Camera Alta ha indotto un certo scetticismo circa il programma di riforme del Primo Ministro Shinzo Abe. Nel corso del periodo in esame i titoli delle telecomunicazioni hanno fatto registrare una performance notevole, da ricondurre agli utili in ripresa e all aumento dei rendimenti per gli azionisti. Bene si sono comportati anche i titoli dei generi di lusso, guidati dalle case automobilistiche e dalle catene di distribuzione specializzate. Il settore dell assistenza sanitaria ha invece risentito delle comunicazioni insoddisfacenti sugli utili delle principali aziende, mentre quello energetico è stato penalizzato dal calo dei prezzi delle materie prime. Nel corso del periodo in esame le azioni dei mercati del Pacifico escluso il Giappone hanno fatto registrare un calo, dovuto ad una perdita di fiducia da parte degli investitori, riconducibile ai segnali di rallentamento della crescita dell economia cinese. Ma la successiva ripresa dell economia cinese ha consentito ai mercati di recuperare la maggior parte delle perdite. In ottica, l Indonesia è stata quello che ha fatto registrare le performance peggiori. Anche le azioni australiane hanno perso, a causa soprattutto della debolezza del settore dei materiali, nel quale il calo dei prezzi delle materie prime ha pesato sugli utili. Hanno invece fatto registrare una crescita le azioni di Cina ed Hong Kong. In Cina il settore dei beni di lusso ha fatto registrare un impennata sulla scia dell ottimismo riguardo alle aspettative di crescita degli utili indotto dall aumento del reddito, dalla crescente urbanizzazione e dagli sforzi politici per dare impulso ai consumi interni. *I dati forniti nella presente relazione hanno puramente storico e non sono necessariamente indicativi di performance future. 4

6 Relazione del Gestore degli Investimenti* continua Nel corso di un semestre volatile le obbligazioni dei mercati emergenti hanno fatto registrare rendimenti positivi. Dopo una fase iniziale di debolezza, dovuta alle preoccupazioni degli investitori per una possibile revisione al ribasso delle misure di stimolo monetario da parte della Fed, la decisione di quest ultima di lasciare invariato il programma di acquisto di obbligazioni ha concorso a spingere la ripresa nella regione. In Asia hanno fatto registrare una crescita le azioni sudcoreane, quelle indiane e quelle di Taiwan, sulla scia di un ritrovato ottimismo da parte degli azionisti. Per quanto riguarda gli altri mercati, quello brasiliano ha accusato il nervosismo dovuto alle violente proteste su problemi come l aumento dell inflazione. Per quanto riguarda i mercati emergenti di Europa, Medio Oriente ed Africa, le azioni russe hanno fatto registrare una crescita riconducibile alla potenziale ripresa in diverse zone d Europa. Anche il mercato sudafricano ha fatto registrare un rialzo a fronte di una crescita costante nell intero continente. La ripresa delle azioni comporta un rerating globale P/E ribasato a Mondo Regno Unito Asia Pacifico escl. Giappone Mercati emergenti USA Europa escl. RU Giappone Set 11 Ott 11 Nov 11 Dic 11 Gen 12 Feb 12 Mar 12 Apr 12 Mag 12 Giu 12 Lug 12 Ago 12 Set 12 Ott 12 Nov 12 Dic 12 Gen 13 Feb 13 Mar 13 Apr 13 Mag 13 Giu 13 Lug 13 Ago 13 Set 13 Ott 13 Fonte: Datastream, Le azioni globali sono andate incontro ad un rerating dal momento che l indice price to earnings (P/E) è cresciuto rispetto ai minimi del settembre 2011 da 12 a 17 volte a fine ottobre Questo fatto è coinciso con un miglioramento delle prospettive dell economia globale. In particolare, sono venuti meno i timori che la crisi finanziaria dell eurozona potesse trascinare nuovamente in recessione l economia globale. Considerata la revisione al rialzo del 40% a livello di P/E globale, le azioni non stanno più scontando una recessione a doppia cifra. Inoltre, le azioni sono ancora a buon mercato e vengono scambiate in linea con le quotazioni medie di lungo termine. In prospettiva, le azioni globali verranno trascinate da una ripresa della crescita dell utile per azione anziché da un ritrovato ottimismo. Pertanto si è reso imprescindibile effettuare un approfondita analisi di tipo bottomup e concentrarsi su aziende solide in grado di migliorare gli utili nel mediolungo periodo. Mercati obbligazionari Le obbligazioni societarie high yield hanno prodotto rendimenti positivi e fatto registrare una performance superiore a quelle delle obbligazioni societarie investment grade e dei titoli di stato, che nel periodo in esame hanno accusato rendimenti negativi. La maggiore cedola offerta dalle obbligazioni high yield è stato l elemento principale che ha fatto correre i rendimenti. A partire da fine maggio i titoli di stato core sono andati incontro ad una svendita per via dei timori di una revoca prima del previsto delle misure di stimolo monetario. Di conseguenza, i rendimenti delle obbligazioni sovrane core hanno rallentato, influenzando anche il mercato globale allargato delle obbligazioni societarie investment grade sensibili ai tassi d interesse. La corsa a vendere è stata particolarmente elevata per il debito dei mercati emergenti, dal momento che gli investitori hanno prelevato denaro da questi mercati con un ritmo mai visto da più di due anni. Tuttavia la decisione a sorpresa della Fed a settembre di non intervenire al ribasso sul programma di acquisto di asset ha consentito di compensare parte delle perdite. L aumento dei tassi provoca una fuga dalle obbligazioni a maggiore durata miliardi di $ USA 12,5 10 7,5 5 2,5 0 2,5 5 7,5 Duration inferiore a 3,5 anni Duration compresa tra 3,5 e 7 anni Duration superiore a 7 anni T T T T T T Fonte: Index Universe, Nel contempo, trainati dagli USA, i dati economici hanno continuato a dimostrare che l economia globale è divenuta più stabile. Il mercato immobiliare USA ha dato segni di ripresa, l occupazione è aumentata così come la spesa del consumatore. In Europa i dati hanno continuato a migliorare, come dimostrato dagli indici delle aziende manifatturiere e da altri indicatori primari. La disoccupazione nell eurozona è in calo per la prima volta in due anni, mentre la ripresa dell immobiliare USA sta prendendo campo. Anche la Cina ha messo fine ai timori circa un suo rallentamento, con gli indici delle imprese manifatturiere costantemente in espansione ed una crescita di fine anno che si prevede superiore al 7%. In uno scenario come questo, la domanda di obbligazioni a breve è aumentata quando ci si è resi conto del rischio di aumento dei tassi d interesse e di ripresa dell inflazione. Anche se i tassi d interesse nei principali mercati sviluppati restano ai minimi storici, segnali di una ripresa sostenibile dell economia hanno fatto aumentare la disponibilità al rischio e diffuso timori che l epoca delle politiche di allentamento monetario stia per tramontare. 5

7 Note 1 Questi comparti non sono stati autorizzati dalla FINMA (Autorità federale svizzera di vigilanza sui mercati finanziari) e pertanto la loro distribuzione al pubblico in Svizzera non è stata approvata. 2 EURO STOXX 50 è un marchio di STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza a Fidelity per scopi specifici. 3 EURO STOXX 50 Index è di proprietà di STOXX LIMITED. Il nome dell indice è un marchio di servizi di STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza a Fidelity per scopi specifici STOXX LIMITED. Tutti i diritti riservati. 4 Questi comparti non sono stati autorizzati dalla Securities & Futures Commission a Hong Kong e non possono essere promossi o offerti al pubblico ad Hong Kong. 5 Questi comparti non sono stati autorizzati dalla Finanzmarktaufsicht (Autorità Austriaca per la Vigilanza dei Mercati ) e pertanto la loro distribuzione al pubblico in Austria non è stata approvata. 6 Questi comparti sono autorizzati dalla Securities & Futures Commission a Hong Kong ai sensi della normativa Securities and Futures Commission Code on Unit Trusts and Mutual e non ai sensi della normativa Securities and Futures Commission Code on Real Estate Investment Trusts. Tale autorizzazione non implica una raccomandazione ufficiale. 7 Questo comparto investe in titoli azionari indiani tramite FIL Investments (Mauritius) Limited, società interamente controllata avente sede a Mauritius. Si ricorda che non tutti i paesi di distribuzione sono stati indicati nelle note sopra riportate. Per un elenco completo si rimanda al prospetto informativo. 6

8 America Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia National Oilwell Varco US USD ,05 Suncor Energy CA CAD ,05 Anadarko Petroleum US USD ,03 Marathon Oil US USD ,40 Cameron International US USD ,98 Rosetta Resources US USD , ,14 Materiali International Paper US USD , ,81 Industriali Nielsen Holdings US USD ,18 Norfolk Southern US USD ,11 Equifax US USD ,09 RegalBeloit US USD , ,07 Informatica Oracle US USD ,83 Microsoft US USD ,43 Cisco Systems US USD ,39 Apple US USD ,02 Activision Blizzard US USD ,43 Fiserv US USD ,32 Electronic Arts US USD ,12 Symantec US USD ,93 NVIDIA US USD ,88 Nuance Communications US USD ,58 Riverbed Technology US USD , ,41 Prodotti voluttuari Comcast (A) US USD ,35 Viacom (B) US USD ,77 Dollar General US USD ,76 Time Warner US USD ,63 Hasbro US USD ,43 AutoZone US USD ,27 Time Warner Cable US USD ,10 NVR US USD ,01 GNC Holdings US USD ,70 Stanley Black & Decker US USD ,66 Royal Caribbean Cruises US USD , ,17 Beni di prima necessità CVS Caremark US USD ,46 Alimentation Couche Tard (B) CA CAD ,23 Molson Coors Brewing (B) US USD ,06 CocaCola Enterprises US USD ,04 ConAgra Foods US USD ,45 British American Tobacco GB GBP ,02 JM Smucker US USD ,76 Elizabeth Arden US USD , ,35 Salute Amgen US USD ,56 McKesson US USD ,26 Express Scripts Holding US USD ,26 Merck US USD ,14 Cigna US USD ,12 Mylan US USD ,72 Gilead Sciences US USD ,67 AbbVie US USD ,66 Sanofi FR EUR ,32 Covidien IE USD ,27 Salix Pharmaceuticals US USD ,65 Centene US USD , ,16 US Bancorp US USD ,24 Citigroup US USD ,11 IntercontinentalExchange US USD ,83 ACE CH USD ,83 American International Group US USD ,77 Morgan Stanley US USD ,66 Capital One Financial US USD ,44 Aon GB USD ,40 MetLife US USD ,33 Validus Holdings BM USD ,01 Realogy Holdings US USD , ,48 Frazioni (1) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,59 Contratti Di Cambio A Termine Azioni A (SGD) (Coperte) Esposizione Profitti/(Perdite) sottostante USD non realizzati USD Comprato SGD venduto USD a 1, /11/ ,01 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato SGD venduto USD a 1, /11/ ,00 Comprato SGD venduto USD a 1, /11/ ,00 Comprato USD venduto SGD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto SGD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato CAD venduto USD a 1, /11/ (125) (0,00) Comprato SGD venduto USD a 1, /11/ (4.259) (0,00) ,01 Azioni AACC (AUD) (Coperte) Comprato AUD venduto USD a 1, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato AUD venduto USD a 1, /11/ (2.341) (0,00) Comprato AUD venduto USD a 1, /11/ (4.120) (0,00) ,00 Azioni AACC (EUR) (Coperte) Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ ,00 Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ ,00 Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ ,00 Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ (1.905) (0,00) Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ (20.205) (0,00) ,00 Azioni AACC (PLN) (Coperte) Comprato PLN venduto USD a 3, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato PLN venduto USD a 3, /11/ (56) (0,00) ,00 Azioni YACC (EUR) (Coperte) Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ ,00 Comprato USD venduto CAD a 0, /11/ (1) (0,00) Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ (37) (0,00) ,00 Altre voci di attivo e passivo ,40 Attivo ,00 Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 7

9 America Fund RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice USA US 84,45 Canada CA 4,28 Regno Unito GB 2,43 Svizzera CH 1,83 Francia FR 1,32 Irlanda IE 1,27 Bermuda BM 1,01 Liquidità ed altre voci di attivo 3,41 8

10 American Diversified Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia Exxon Mobil US USD ,32 Occidental Petroleum US USD ,09 Apache US USD ,95 Chevron US USD ,89 Anadarko Petroleum US USD ,68 Denbury Resources US USD ,54 Marathon Oil US USD ,47 Cameron International US USD ,40 EQT US USD ,40 National Oilwell Varco US USD ,39 Suncor Energy CA CAD ,39 Schlumberger US USD ,34 Hess US USD ,33 Marathon Petroleum US USD ,29 FMC Technologies US USD ,19 Halliburton US USD ,16 Williams Companies US USD ,15 Rosetta Resources US USD ,12 EOG Resources US USD ,10 Core Laboratories NL USD ,10 Western Refining US USD ,05 DrilQuip US USD , ,38 Utility Edison International US USD ,69 Duke Energy US USD ,30 NextEra Energy US USD ,18 AES US USD ,18 American Electric Power US USD ,18 Pinnacle West Capital US USD ,13 CenterPoint Energy US USD , ,73 Materiali Ashland US USD ,12 FreeportMcMoRan Copper & Gold (B) US USD ,51 LyondellBasell Industries (A) US USD ,23 PPG Industries US USD ,21 Praxair US USD ,17 International Paper US USD ,15 W, R, Grace US USD ,14 RockTenn (A) US USD ,10 Silgan Holdings US USD ,08 Ball US USD ,06 SunCoke Energy US USD , ,84 Industriali United Technologies US USD ,29 FedEx US USD ,17 Boeing US USD ,82 United Parcel Service (B) US USD ,78 Honeywell International US USD ,66 Danaher US USD ,64 Union Pacific US USD ,57 IngersollRand (A) IE USD ,55 Cummins US USD ,51 Nielsen Holdings US USD ,41 Norfolk Southern US USD ,40 General Electric US USD ,33 Caterpillar US USD ,32 Triumph Group US USD ,22 Eaton IE USD ,21 Equifax US USD ,21 Northrop Grumman US USD ,20 Snapon US USD ,15 Masco US USD ,14 Delta Air Lines US USD ,13 RegalBeloit US USD ,13 Manpowergroup US USD ,12 WESCO International US USD ,11 Dun & Bradstreet US USD ,10 Rockwell Automation US USD , ,24 Informatica Apple US USD ,88 Google (A) US USD ,71 Oracle US USD ,90 QUALCOMM US USD ,42 Microsoft US USD ,26 Cisco Systems US USD ,24 ebay US USD ,94 Activision Blizzard US USD ,53 International Business Machines US USD ,48 Agilent Technologies US USD ,39 Fidelity National Information Services US USD ,38 HewlettPackard US USD ,32 Symantec US USD ,29 IAC/InterActiveCorp US USD ,28 Mastercard US USD ,28 NVIDIA US USD ,26 SolarWinds US USD ,25 Fiserv US USD ,25 Broadcom (A) US USD ,24 Total System Services US USD ,23 Electronic Arts US USD ,21 Adobe Systems US USD ,20 Flextronics International SG USD ,14 Xerox US USD ,14 Intuit US USD ,14 Jabil Circuit US USD ,13 Accenture (A) IE USD ,12 Nuance Communications US USD ,11 Riverbed Technology US USD ,09 Arrow Electronics US USD ,08 NXP Semiconductor NL USD ,08 Check Point Software Technologies IL USD ,08 TE Connectivity CH USD ,08 Xilinx US USD ,08 TiVo US USD ,07 VeriSign US USD ,07 Facebook (A) US USD ,06 Avnet US USD , ,48 Prodotti voluttuari Home Depot US USD ,46 Viacom (B) US USD ,37 TJX Companies US USD ,33 Comcast (A) US USD ,11 Time Warner US USD ,71 McDonald's US USD ,49 Omnicom Group US USD ,39 Starbucks US USD ,39 AutoZone US USD ,38 TRW Automotive Holdings US USD ,37 Macy's US USD ,34 Dollar General US USD ,33 General Motors US USD ,33 TwentyFirst Century Fox (A) US USD ,30 Delphi Automotive GB USD ,28 Amazon,com US USD ,28 Hasbro US USD ,27 Time Warner Cable US USD ,21 Lowe's Cos US USD ,20 NVR US USD ,19 Best Buy US USD ,19 CBS (B) US USD ,17 PVH US USD ,17 Nike (B) US USD ,15 Mohawk Industries US USD ,15 PetSmart US USD ,15 Hyatt Hotels (A) US USD ,14 GNC Holdings US USD ,13 Expedia US USD ,13 Chipotle Mexican Grill US USD ,13 Stanley Black & Decker US USD ,13 Gannett US USD ,12 Hanesbrands US USD ,10 O'Reilly Automotive US USD ,10 Royal Caribbean Cruises US USD ,09 Ross Stores US USD ,09 Wyndham Worldwide US USD ,09 DIRECTV US USD ,09 Sinclair Broadcast Group US USD ,08 Bally Technologies US USD ,07 WABCO Holdings US USD ,05 Jack in the Box US USD , ,31 Beni di prima necessità CVS Caremark US USD ,97 PepsiCo US USD ,48 Philip Morris International US USD ,98 Procter & Gamble US USD ,59 WalMart Stores US USD ,54 ColgatePalmolive US USD ,49 Alimentation Couche Tard (B) CA CAD ,42 Molson Coors Brewing (B) US USD ,39 CocaCola Enterprises US USD ,38 Mondelez International US USD ,33 ConAgra Foods US USD ,27 Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 9

11 American Diversified Fund cont. Kellogg US USD ,25 Lorillard US USD ,22 Kroger US USD ,22 British American Tobacco GB GBP ,19 Bunge US USD ,18 Kraft Foods Group US USD ,18 Mead Johnson Nutrition (A) US USD ,16 Estee Lauder (A) US USD ,16 Hershey US USD ,15 Constellation Brands US USD ,15 JM Smucker US USD ,14 Altria Group US USD ,14 Monster Beverage US USD ,12 Tyson Foods (A) US USD ,09 Clorox US USD ,09 Elizabeth Arden US USD ,06 Herbalife KY USD , ,41 Salute Merck US USD ,06 Gilead Sciences US USD ,71 Express Scripts Holding US USD ,55 Pfizer US USD ,82 McKesson US USD ,68 AbbVie US USD ,58 Thermo Fisher Scientific US USD ,56 Medtronic US USD ,49 Amgen US USD ,48 Valeant Pharmaceuticals International (USA) US USD ,44 Alexion Pharmaceuticals US USD ,43 Allergan (USA) US USD ,40 Cigna US USD ,40 Mylan US USD ,39 Baxter International US USD ,38 Biogen Idec US USD ,28 Sanofi FR EUR ,25 Covidien IE USD ,24 Universal Health Services US USD ,21 AmerisourceBergen US USD ,20 HCA Holdings US USD ,19 Hologic US USD ,18 Medivation US USD ,17 Celgene US USD ,17 Salix Pharmaceuticals US USD ,12 Actavis US USD ,12 Johnson & Johnson US USD ,12 Boston Scientific US USD ,10 Zoetis US USD ,10 Endo Health Solutions US USD ,10 Centene US USD ,10 Amsurg US USD ,08 Charles River Laboratories International US USD , ,17 Servizi di telecomunicazioni Verizon Communications US USD ,39 SBA Communications (A) US USD ,36 TMobile US US USD ,27 Vodafone Group ADR GB USD ,14 AT&T US USD , ,19 JPMorgan Chase US USD ,72 Citigroup US USD ,65 Capital One Financial US USD ,61 Wells Fargo US USD ,31 Aflac US USD ,75 American International Group US USD ,74 Prudential Financial US USD ,70 IntercontinentalExchange US USD ,62 PNC Financial Services Group US USD ,62 Bank of America US USD ,57 Invesco US USD ,57 Regions Financial US USD ,49 US Bancorp US USD ,42 American Tower US USD ,38 Charles Schwab US USD ,37 Aon GB USD ,35 ACE CH USD ,34 Morgan Stanley US USD ,31 State Street US USD ,26 American Express US USD ,26 MetLife US USD ,25 Ameriprise Financial US USD ,23 Hartford Financial Services Group US USD ,21 NASDAQ OMX Group US USD ,21 Validus Holdings BM USD ,19 Realogy Holdings US USD ,16 Travelers Companies US USD ,12 Principal Financial Group US USD ,10 StanCorp Financial Group US USD ,09 Redwood Trust US USD ,09 Nationstar Mortgage Holdings US USD ,08 CME Group US USD ,08 Interactive Brokers Group US USD ,08 Moody's US USD ,07 Walter Investment Management US USD ,05 Affiliated Managers Group US USD , ,11 Frazioni (6) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,85 Altre voci di attivo e passivo ,15 Attivo ,00 RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice USA US 94,64 Irlanda IE 1,12 Regno Unito GB 0,97 Canada CA 0,81 Svizzera CH 0,43 Francia FR 0,25 Bermuda BM 0,19 Paesi Bassi NL 0,18 Singapore SG 0,14 Israele IL 0,08 Isole Cayman KY 0,04 Liquidità ed altre voci di attivo 1,15 10

12 American Growth Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia Continental Resources US USD ,41 Bonanza Creek Energy US USD ,31 Cobalt International Energy US USD , ,14 Materiali International Paper US USD ,81 Eastman Chemical US USD ,52 Ashland US USD ,48 FMC US USD ,47 MeadWestvaco US USD , ,99 Industriali Danaher US USD ,17 TransDigm Group US USD ,13 Union Pacific US USD ,91 Esterline Technologies US USD ,51 Parker Hannifin US USD ,37 Polypore International US USD ,25 Donaldson US USD ,03 Meritor US USD ,59 Wabtec (Germany) US USD , ,41 Informatica Google (A) US USD ,28 Symantec US USD ,12 Lam Research US USD ,83 TE Connectivity CH USD ,73 NetApp US USD ,53 NXP Semiconductor NL USD ,49 KLATencor US USD ,39 ARRIS Group US USD ,39 Lenovo Group CN HKD ,17 Nuance Communications US USD ,03 Mastercard US USD ,96 Xilinx US USD ,93 Covisint US USD ,45 Criteo FR USD , ,31 Prodotti voluttuari Amazon,com US USD ,64 NVR US USD ,16 Time Warner US USD ,13 Omnicom Group US USD ,97 Dollar General US USD ,95 Washington Post US USD ,52 Interpublic Group of Companies US USD ,46 Deckers Outdoor US USD ,31 Vitamin Shoppe US USD ,03 Churchill Downs US USD ,02 GNC Holdings US USD ,00 BJ's Restaurants US USD ,99 priceline,com US USD ,82 Blue Nile US USD ,77 Delphi Automotive GB USD ,57 BorgWarner US USD ,56 LifeLock US USD ,56 Nike (B) US USD , ,93 Beni di prima necessità Mondelez International US USD ,01 Monster Beverage US USD ,57 Safeway US USD , ,97 Salute Amgen US USD ,41 UnitedHealth Group US USD ,40 Valeant Pharmaceuticals International US CAD ,87 Actavis US USD ,79 Team Health Holdings US USD ,64 VCA Antech US USD ,57 MEDNAX US USD ,52 ICON IE USD ,48 Alere US USD ,45 Cubist Pharmaceuticals US USD ,32 HCA Holdings US USD ,30 Centene US USD ,29 Allergan (USA) US USD ,26 Alexion Pharmaceuticals US USD ,19 Gilead Sciences US USD , ,67 CME Group US USD , ,93 Frazioni (3) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,36 Contratti Di Cambio A Termine Azioni AACC (EUR) (Coperte) Esposizione Profitti/(Perdite) sottostante USD non realizzati USD Comprato EUR venduto USD a 0, /11/ ,02 Comprato USD venduto EUR a 1, /11/ ,01 Comprato USD venduto EUR a 1, /11/ (15.026) (0,00) Comprato USD venduto EUR a 1, /11/ (16.140) (0,00) ,02 Altre voci di attivo e passivo ,62 Attivo ,00 RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice USA US 87,92 Svizzera CH 1,73 Paesi Bassi NL 1,49 Irlanda IE 1,48 Cina CN 1,17 Regno Unito GB 0,57 Francia FR 0,00 Liquidità ed altre voci di attivo 5,64 Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 11

13 ASEAN Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia Salute Cordlife Group SG SGD ,49 Raffles Medical Group SG SGD ,42 PTT (F) TH THB ,44 Kalbe Farma ID IDR ,36 PTT Exploration & Production (F) TH THB ,88 KrisEnergy SG SGD , ,27 Tambang Batubara Bukit Asam Persero ID IDR ,48 Servizi di telecomunicazioni Sapurakencana Petroleum MY MYR ,46 Singapore Telecommunications SG SGD ,76 UMW Oil & Gas MY MYR ,29 Telekomunikasi Indonesia Persero ID IDR , ,10 Advanced Info Service TH THB ,51 Utility DiGi,Com MY MYR ,86 Philippine Long Distance Telephone PH PHP ,82 Tenaga Nasional MY MYR ,31 Axiata Group MY MYR ,54 Perusahaan Gas Negara Persero (B) ID IDR ,79 Telekom Malaysia MY MYR ,32 Manila Electric PH PHP ,12 Maxis MY MYR ,31 Manila Water PH PHP ,06 M1 (Singapore) SG SGD , ,27 StarHub SG SGD ,06 Materiali ,90 PTT Global Chemical (F) TH THB ,13 Siam Cement (F) TH THB ,88 United Overseas Bank SG SGD ,58 Petronas Chemicals Group MY MYR ,64 DBS Group Holdings SG SGD ,98 Indocement Tunggal Prakarsa ID IDR ,48 Kasikornbank (F) TH THB ,61 Holcim Philippines PH PHP ,46 OverseaChinese Banking SG SGD ,29 Semen Indonesia Persero ID IDR ,20 Bank Central Asia ID IDR ,70 Lafarge Republic PH PHP ,09 Malayan Banking MY MYR ,42 Ta Ann Holdings MY MYR ,04 Global Logistic Properties SG SGD , ,93 Bank Rakyat Indonesia Persero ID IDR ,99 Bangkok Bank (Reg'd) TH THB ,55 Industriali Bank Mandiri Persero ID IDR ,46 Keppel SG SGD ,08 CIMB Group Holdings MY MYR ,23 Sime Darby MY MYR ,20 SM Prime Holdings PH PHP ,17 Noble Group HK SGD ,01 Alliance Financial Group MY MYR ,12 JobStreet MY MYR ,87 Public Bank MY MYR ,10 DMCI Holdings PH PHP ,69 Siam Commercial Bank (F) TH THB ,09 Jasa Marga Persero ID IDR ,61 Ascendas Real Estate Investment Trust SG SGD ,02 Pembangunan Perumahan Persero ID IDR ,58 Singapore Exchange SG SGD ,79 Jardine Strategic Holdings HK USD ,52 Metro Pacific Investments PH PHP ,56 SembCorp Industries SG SGD ,49 Hong Leong Financial Group MY MYR ,53 Wijaya Karya Persero ID IDR ,39 CapitaLand SG SGD ,53 WCT Holdings MY MYR ,36 CapitaMall Trust SG SGD ,48 Neptune Orient Lines (Singapore) SG SGD ,30 CapitaMalls Asia SG SGD ,43 ComfortDelGro SG SGD ,23 Mapletree Industrial Trust SG SGD ,38 Bangkok Expressway (F) TH THB ,23 Hemaraj Land and Development (F) TH THB ,37 CWT SG SGD ,22 IJM Land MY MYR ,37 Gamuda MY MYR ,17 AMMB Holdings MY MYR ,37 Goodpack SG SGD ,10 CapitaCommercial Trust SG SGD , ,03 Security Bank PH PHP ,35 Informatica CapitaMalls Malaysia Trust MY MYR ,35 My EG Services MY MYR ,38 Wing Tai Holdings SG SGD ,34 CSE Global SG SGD ,36 Kawasan Industri Jababeka ID IDR , ,74 UEM Land Holdings MY MYR ,24 Summarecon Agung ID IDR ,21 Prodotti voluttuari Genting Singapore SG SGD ,67 AP Thailand Vista Land & Lifescapes TH PH THB PHP ,21 0,09 Astra International ID IDR ,51 Hemaraj Land and Development TH THB ,04 Genting MY MYR ,27 Genting Malaysia MY MYR , ,74 Media Nusantara Citra ID IDR ,80 TAN Chong Motor Holdings MY MYR ,74 Non Quotati Genting Hong Kong HK USD ,64 Servizi di telecomunicazioni BEC World TH THB ,63 Overseas Education SG SGD ,53 Total Access Communication NVDR TH THB ,78 APM Automotive Holdings MY MYR ,49 Shin TH THB ,59 Jardine Cycle & Carriage SG SGD , ,37 Media Prima MY MYR ,47 Modern Internasional ID IDR ,34 AP Thailand NVDR TH THB ,19 Media Chinese International HK MYR ,32 Robinsons Retail Holdings PH PHP , ,19 Workpoint Entertainment TH THB ,27 Courts Asia SG SGD ,19 Frazioni 1 0, ,86 Beni di prima necessità Alliance Global Group PH PHP ,00 Totale investimenti (costo USD ) ,90 Wilmar International SG SGD ,86 First Resources SG SGD ,80 Gudang Garam ID IDR ,71 Altre voci di attivo e passivo ,10 IOI MY MYR ,68 Attivo ,00 Malindo Feedmill ID IDR ,66 Golden AgriResources SG SGD ,57 Genting Plantations MY MYR ,49 Indofood CBP Sukses Makmur ID IDR ,36 Bumitama Agri ID SGD ,33 Petra Foods SG SGD ,32 Sino Grandness Food Industry Group CN SGD ,28 LT Group PH PHP ,26 CP ALL TH THB , ,50 Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 12

14 ASEAN Fund cont. RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice Singapore SG 33,95 Malesia MY 21,84 Indonesia ID 17,82 Tailandia TH 15,58 Filippine PH 5,94 Hong Kong HK 2,49 Cina CN 0,28 Liquidità ed altre voci di attivo 2,10 13

15 Asia Pacific Dividend Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia CNOOC CN HKD ,22 PetroChina (H) CN HKD ,06 China Petroleum & Chemical (H) CN HKD , ,22 Utility Huaneng Renewables (H) CN HKD ,05 Power Assets Holdings HK HKD ,67 Cheung Kong Infrastructure HK HKD ,60 China Gas Holdings HK HKD , ,70 Materiali BHP Billiton AU AUD ,56 LG Chem KR KRW ,17 Rio Tinto (Australia) AU AUD ,02 Fletcher Building NZ NZD ,65 POSCO KR KRW ,58 Taiwan Cement TW TWD ,55 Taiwan Fertilizer TW TWD ,53 Oriental Union Chemical TW TWD ,49 Lotte Chemical KR KRW ,32 Universal Cement TW TWD , ,90 Industriali China State Construction International Holdings HK HKD ,99 Hutchison Whampoa HK HKD ,53 GWA Group AU AUD ,86 International Container Terminal Services PH PHP ,78 Steadfast Group AU AUD ,65 Air New Zealand NZ NZD ,63 Keppel SG SGD ,59 Sunspring Metal TW TWD ,53 Cathay Pacific Airways HK HKD ,49 Singamas Container Holdings HK HKD ,43 Hyundai Heavy Industries KR KRW ,43 Zhejiang Expressway (H) CN HKD ,43 Weichai Power (H) CN HKD ,38 Sydney Airport AU AUD ,34 Sino Thai Engineering & Construction (F) TH THB ,32 Sinotruk (Hong Kong) CN HKD ,30 Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering KR KRW , ,91 Informatica Taiwan Semiconductor Manufacturing TW TWD ,43 Novatek Microelectronics TW TWD ,26 Tencent Holdings CN HKD ,20 Hon Hai Precision Industry TW TWD ,18 LiteOn Technology TW TWD ,15 Chicony Electronics TW TWD ,07 SK Hynix KR KRW ,95 Kingsoft CN HKD ,94 Netease,com ADR CN USD ,75 Samsung Electronics (Pref'd) KR KRW ,61 Compal Electronics TW TWD ,59 Samsung Electronics KR KRW ,59 NAVER KR KRW , ,20 Prodotti voluttuari Kia Motors KR KRW ,45 Hyundai Motor KR KRW ,05 Xinyi Glass Holdings HK HKD ,95 Sunny Optical Technology Group CN HKD ,68 Shenzhou International Group Holdings CN HKD ,47 TwentyFirst Century Fox (B) US AUD ,98 Myer Holdings AU AUD ,47 Makalot Industrial TW TWD ,41 Eclat Textile TW TWD , ,76 Beni di prima necessità Woolworths AU AUD ,84 ITC IN INR ,51 LG Household & Health Care KR KRW ,36 McLeod Russel India IN INR , ,96 Salute Ramsay Health Care AU AUD ,06 Dr Reddy's Laboratories IN INR ,04 Ipca Laboratories IN INR ,68 Cochlear AU AUD ,59 Mindray Medical International ADR CN USD ,54 ResMed US AUD ,50 Kalbe Farma ID IDR , ,60 Servizi di telecomunicazioni Telstra AU AUD ,11 HKT Trust HK HKD ,08 StarHub SG SGD ,97 SK Telecom KR KRW ,80 China Mobile HK HKD ,75 Telekomunikasi Indonesia Persero ID IDR ,57 Far EasTone Telecommunications TW TWD , ,76 Australia & NZ Banking Group AU AUD ,22 Bank of Australia AU AUD ,73 AIA Group HK HKD ,42 China Construction Bank (H) CN HKD ,99 Suncorp Group AU AUD ,61 Shinhan Financial Group KR KRW ,29 China Overseas Land & Investment HK HKD ,28 BOC Hong Kong Holdings HK HKD ,20 United Overseas Bank SG SGD ,06 Link REIT HK HKD ,98 Westfield Group AU AUD ,90 Industrial & Commercial Bank of China (H) CN HKD ,81 Wharf Holdings HK HKD ,80 Virtus Health AU AUD ,72 Bank of China (H) CN HKD ,71 Fubon Financial Holding TW TWD ,71 Mega Financial Holding TW TWD ,61 Ascendas Real Estate Investment Trust SG SGD ,55 Goodman Group AU AUD ,54 SM Prime Holdings PH PHP ,52 Bank Rakyat Indonesia Persero ID IDR ,50 Bangkok Bank (Reg'd) TH THB ,50 DBS Group Holdings SG SGD ,48 Huaku Development TW TWD ,47 iselect AU AUD ,46 UEM Land Holdings MY MYR ,46 Housing Development Finance IN INR ,43 HDFC Bank (Dematerialised) IN INR ,35 Frasers Centrepoint Trust SG SGD ,32 CIMB Group Holdings MY MYR , ,92 Titoli ammessi o negoziati in altri mercati regolamentati Fondo di tipo aperto Fidelity Institutional Liquidity Fund AACCUSD IE USD , ,01 Non Quotati Materiali Siam Cement NVDR TH THB , ,46 Servizi di telecomunicazioni Total Access Communication NVDR TH THB , ,48 Kasikornbank NVDR TH THB , ,31 Frazioni (2) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,18 Altre voci di attivo e passivo ,82 Attivo ,00 Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 14

16 Asia Pacific Dividend Fund cont. RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice Australia AU 24,66 Hong Kong HK 16,56 Cina CN 15,44 Taiwan TW 12,81 Corea KR 12,33 Singapore SG 3,98 India IN 3,26 Tailandia TH 2,08 USA US 1,48 Filippine PH 1,29 Nuova Zelanda NZ 1,28 Indonesia ID 1,27 Malesia MY 0,75 Irlanda IE 0,01 Liquidità ed altre voci di attivo 2,82 15

17 Asia Pacific Property Fund ⁶ Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Industriali China State Construction International Holdings HK HKD ,78 Nippon Parking Development JP JPY , ,11 Prodotti voluttuari Sekisui House JP JPY , ,72 Mitsubishi Estate JP JPY ,55 Wharf Holdings HK HKD ,95 Mitsui Fudosan JP JPY ,90 Sumitomo Realty & Development JP JPY ,25 Westfield Group AU AUD ,36 Hongkong Land Holdings HK USD ,04 Henderson Land Development HK HKD ,38 SM Prime Holdings PH PHP ,78 CapitaLand SG SGD ,74 Goodman Group AU AUD ,71 Wheelock HK HKD ,53 Westfield Retail Trust AU AUD ,47 Mirvac Group AU AUD ,33 Link REIT HK HKD ,22 Swire Properties HK HKD ,02 Tokyo Tatemono JP JPY ,93 GPT Group AU AUD ,90 China Overseas Land & Investment HK HKD ,86 Ascendas Real Estate Investment Trust SG SGD ,61 Hang Lung Properties HK HKD ,56 Daiwa House Industry JP JPY ,47 UEM Land Holdings MY MYR ,46 Hysan Development HK HKD ,43 Global Logistic Properties SG SGD ,34 Aeon Mall JP JPY ,33 Hang Lung Group HK HKD ,29 Dexus Property Group AU AUD ,25 Tokyu Fudosan Holdings JP JPY ,18 ORIX JREIT JP JPY ,14 Japan Hotel REIT Investment JP JPY ,07 Daibiru JP JPY ,04 Charter Hall Group AU AUD ,00 Frasers Centrepoint Trust SG SGD ,98 CapitaMall Trust SG SGD ,97 Japan Excellent JP JPY ,91 Nippon Accommodations Fund JP JPY ,90 Fortune Real Estate Investment Trust (HK) SG HKD ,87 Fortune Real Estate Investment Trust SG HKD ,82 Sunway Real Estate Investment Trust MY MYR ,77 Nomura Real Estate Office Fund JP JPY ,75 Fukuoka REIT JP JPY ,63 Sun Hung Kai Properties HK HKD ,61 Huaku Development TW TWD ,59 Wing Tai Holdings SG SGD ,57 CapitaCommercial Trust SG SGD ,54 CDL Hospitality Trusts SG SGD ,54 Singapore Land SG SGD ,53 Ayala Land PH PHP ,47 Heiwa Real Estate JP JPY ,43 New World Development HK HKD ,41 IGB Real Estate Investment Trust MY MYR ,30 Shang Properties PH PHP , ,86 RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice Giappone JP 35,54 Hong Kong HK 30,07 Australia AU 16,02 Singapore SG 11,53 Filippine PH 3,41 Malesia MY 2,54 Taiwan TW 0,59 Liquidità ed altre voci di attivo 0,32 Frazioni 2 0,00 Totale investimenti (costo USD ) ,68 Altre voci di attivo e passivo ,32 Attivo ,00 Per un elenco completo delle note vedere a pagina 6. Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 16

18 Asian Aggressive Fund Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia China Petroleum & Chemical (H) CN HKD ,10 Oil Search AU AUD ,93 PetroChina (H) CN HKD , ,81 Utility China Resources Gas Group HK HKD ,55 Cheung Kong Infrastructure HK HKD ,87 Huaneng Renewables (H) CN HKD , ,76 Materiali BHP Billiton AU AUD ,07 Iluka Resources AU AUD , ,89 Industriali COSCO Pacific HK HKD ,27 Keppel SG SGD ,26 Hutchison Whampoa HK HKD ,25 Orient Overseas International HK HKD ,02 Orion (South Korea) KR KRW ,52 Tata Motors (A) IN INR ,38 51job ADR CN USD , ,02 Informatica Samsung Electronics KR KRW ,66 Tencent Holdings CN HKD ,86 SK Hynix KR KRW ,90 MediaTek TW TWD ,86 Lenovo Group CN HKD ,77 Cognizant Technology Solutions (A) US USD ,72 Netease,com ADR CN USD ,50 Novatek Microelectronics TW TWD , ,63 Prodotti voluttuari Hyundai Motor KR KRW ,75 Techtronic Industries HK HKD ,29 Sa Sa International Holdings HK HKD ,17 Largan Precision TW TWD ,78 Tata Motors IN INR ,68 Hankook Tire KR KRW ,60 Hotel Shilla KR KRW ,29 Luk Fook Holdings International HK HKD ,24 Ainsworth Game Technology AU AUD ,16 Melco Crown Entertainment HK USD ,74 BEC World TH THB ,64 Minor International (F) TH THB ,60 Springland International Holdings CN HKD ,53 Gourmet Master TW TWD , ,65 Beni di prima necessità United Spirits IN INR ,36 Shenguan Holdings Group CN HKD ,94 First Resources SG SGD , ,09 Salute Dr Reddy's Laboratories IN INR ,05 CSL AU AUD ,66 Osstem Implant KR KRW , ,39 Servizi di telecomunicazioni LG Uplus KR KRW ,21 Singapore Telecommunications SG SGD ,20 Far EasTone Telecommunications TW TWD , ,46 Australia & NZ Banking Group AU AUD ,03 China Construction Bank (H) CN HKD ,80 China Overseas Land & Investment HK HKD ,54 Westpac Banking AU AUD ,09 HDFC Bank (Dematerialised) IN INR ,92 Industrial & Commercial Bank of China (H) CN HKD ,81 Mega Financial Holding TW TWD ,64 Insurance Australia Group AU AUD ,40 Charter Hall Group AU AUD ,32 Shinhan Financial Group KR KRW ,29 Kasikornbank (F) TH THB ,29 QBE Insurance Group AU AUD ,28 Korean Reinsurance KR KRW ,27 China Resources Land HK HKD ,22 Bank Rakyat Indonesia Persero ID IDR ,14 HSBC Holdings (Hong Kong) GB HKD ,03 Ciputra Development ID IDR ,00 China Overseas Grand Oceans Group HK HKD ,95 Hongkong Land Holdings HK USD ,91 CapitaLand SG SGD ,89 CITIC Securities (H) CN HKD ,62 SM Prime Holdings PH PHP ,42 United Overseas Bank SG SGD 0 8 0, ,88 Frazioni (1) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,57 Altre voci di attivo e passivo ( ) (0,57) Attivo ,00 RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice Australia AU 20,77 Corea KR 20,17 Hong Kong HK 18,03 Cina CN 16,37 India IN 7,38 Taiwan TW 6,87 Singapore SG 4,14 Tailandia TH 2,53 Indonesia ID 2,14 Regno Unito GB 1,03 USA US 0,72 Filippine PH 0,42 Liquidità ed altre voci di passivo (0,57) Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 17

19 Asian Equity Fund ¹,⁴,⁵ Titoli ammessi o negoziati in una borsa ufficiale Energia CNOOC CN HKD ,75 PTT (F) TH THB , ,46 Utility Korea Electric Power KR KRW ,06 China Longyuan Power Group (H) CN HKD ,89 ENN Energy Holdings CN HKD , ,50 Materiali LG Chem KR KRW ,32 Nan Ya Plastics TW TWD ,22 Nine Dragons Paper Holdings HK HKD ,90 Lafarge Malayan Cement MY MYR ,85 Siam Cement (F) TH THB ,60 Korea Zinc KR KRW , ,35 Industriali Hutchison Whampoa HK HKD ,78 Keppel SG SGD ,27 Orion (South Korea) KR KRW ,97 IJM MY MYR ,89 Air China (H) CN HKD ,84 Jardine Matheson Holdings HK USD ,78 Samsung Heavy Industries KR KRW ,58 Hutchison Port Holdings Trust SG USD ,51 Cathay Pacific Airways HK HKD ,49 Weichai Power (H) CN HKD ,46 Orient Overseas International HK HKD , ,00 Informatica Samsung Electronics KR KRW ,47 Taiwan Semiconductor Manufacturing TW TWD ,96 Tencent Holdings CN HKD ,22 MediaTek TW TWD ,43 SK Hynix KR KRW ,36 Lenovo Group CN HKD ,07 NAVER KR KRW ,95 Delta Electronics TW TWD ,75 AAC Technologies Holdings CN HKD ,53 Compal Electronics TW TWD ,52 Novatek Microelectronics TW TWD ,50 Advantech TW TWD ,47 Powertech Technology TW TWD ,43 TPK Holding TW TWD ,43 Baidu ADR CN USD ,40 Chroma ATE TW TWD , ,89 Prodotti voluttuari Hyundai Motor KR KRW ,13 Galaxy Entertainment Group HK HKD ,96 Giant Manufacturing TW TWD ,90 Chow Tai Fook Jewellery Group HK HKD ,84 Techtronic Industries HK HKD ,84 Samsonite International US HKD ,82 New Oriental Education & Technology Group ADR CN USD ,80 Stella International Holdings HK HKD ,77 Hyundai Motor (Pref'd) KR KRW ,69 Great Wall Motor (H) CN HKD ,61 Prada IT HKD , ,75 Beni di prima necessità LG Household & Health Care KR KRW ,79 China Mengniu Dairy HK HKD ,39 Want Want China Holdings CN HKD ,16 Alliance Global Group PH PHP ,86 Yantai Changyu Pioneer Wine (B) CN HKD ,69 Universal Robina PH PHP ,50 Gudang Garam ID IDR ,49 First Resources SG SGD ,42 LT Group PH PHP ,40 Astra Agro Lestari ID IDR , ,07 Salute Raffles Medical Group SG SGD ,81 Mindray Medical International ADR CN USD ,78 Shandong Weigao Group Medical Polymer (H) CN HKD , ,28 Servizi di telecomunicazioni HKT Trust HK HKD ,87 LG Uplus KR KRW ,87 Axiata Group MY MYR ,60 China Mobile HK HKD , ,64 AIA Group HK HKD ,84 China Construction Bank (H) CN HKD ,48 United Overseas Bank SG SGD ,40 Industrial & Commercial Bank of China (H) CN HKD ,32 Shinhan Financial Group KR KRW ,88 BOC Hong Kong Holdings HK HKD ,26 Wharf Holdings HK HKD ,24 Bank Central Asia ID IDR ,24 CTBC Financial Holding TW TWD ,14 Bangkok Bank (Reg'd) TH THB ,05 Henderson Land Development HK HKD ,03 Malayan Banking MY MYR ,90 China Overseas Land & Investment HK HKD ,87 CIMB Group Holdings MY MYR ,80 Korean Reinsurance KR KRW ,79 Samsung Fire & Marine Insurance KR KRW ,71 Bank Rakyat Indonesia Persero ID IDR ,71 Global Logistic Properties SG SGD ,68 E,Sun Financial Holding TW TWD ,51 Metropolitan Bank & Trust PH PHP ,42 Wing Hang Bank HK HKD ,39 Standard Chartered GB HKD , ,04 Titoli indicizzati ad azioni UBS (Kweichow Moutai (A)) ELN 09/07/2015 CN USD ,70 UBS (SAIC Motor (A)) ELN 16/09/2014 CN USD ,45 UBS (Daqin Railway (A)) ELN 26/03/2014 GB USD ,41 BNP (SAIC Motor (A)) ELN 05/08/2015 CN USD ,34 BNP (Kweichow Moutai (A)) ELN 05/08/2015 CN USD ,21 ML (SAIC Motor (A)) ELN 24/06/2016 GB USD ,04 DB (Kweichow Moutai (A)) ELN 24/06/2016 CN USD , ,16 Titoli ammessi o negoziati in altri mercati regolamentati Fondo di tipo aperto Fidelity Institutional Liquidity Fund AACCUSD IE USD , ,38 Non Quotati Materiali Siam Cement NVDR TH THB , ,03 Servizi di telecomunicazioni Total Access Communication NVDR TH THB , ,17 Bangkok Bank NVDR TH THB , ,10 Frazioni (2) (0,00) Totale investimenti (costo USD ) ,80 Altre voci di attivo e passivo ,20 Attivo ,00 Per un elenco completo delle note vedere a pagina 6. Le Note integrative al bilancio allegate fanno parte integrante del presente bilancio. La percentuale di attivo nel prospetto degli investimenti e la relativa ripartizione geografica sono soggette ad arrotondamenti. 18

20 Asian Equity Fund ¹,⁴,⁵ cont. RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Paese Codice Corea KR 23,02 Cina CN 20,94 Hong Kong HK 19,00 Taiwan TW 13,65 Singapore SG 6,09 Malesia MY 4,04 Tailandia TH 3,65 Indonesia ID 2,81 Filippine PH 2,19 Irlanda IE 1,38 Regno Unito GB 0,84 USA US 0,82 Italia IT 0,38 Liquidità ed altre voci di attivo 1,20 19

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