Analytický pohľad na výsledok hospodárenia a jeho využitie vo finančno- ekonomickej analýze

Transcription

1 Analytický pohľad na výsledok hospodárenia a jeho využitie vo finančno- ekonomickej analýze Analytical view of trading income and its use in financialeconomic analysis BEÁTA ŠOFRANKOVÁ Katedra financií a účtovníctva Fakulty manažmentu Prešovskej univerzity Konštantínova 16, Prešov Abstrakt. Výsledok hospodárenia je meradlom úspešnosti či neúspešnosti transformačného procesu podnikateľského subjektu. Cieľom príspevku je teoretické vymedzenie výsledku hospodárenia, analýza jeho štruktúry a tvorby. Príspevok sa venuje rôznym kategóriám výsledku hospodárenia a ich využitím pri implementácii ukazovateľov finančno ekonomickej analýzy podnikateľských subjektov. Kľúčové slová: výsledok hospodárenia a jeho štruktúra, tvorba a kategórie, výkaz ziskov a strát, výkaz komplexného výsledku Abstract. Trading income is a measure of success or failure of the transformation process of the business. Aim of the article is a theoretical definition of financial results of business management, an analysis of its structure and formation. The article discusses the different categories of trading income and their used in the implementation of indicators of financial-economic analysis of the business. Keywords: trading income and its structure, creating and the categories, Income Statement, Statement of Comprehensive Income 1 Úvod Efekt vytvorený v transformačnom procese je súhrnne vyjadrený kvalitatívnym ukazovateľom o podnikovej činnosti nazvanom výsledok hospodárenia resp. hospodársky výsledok. Z hľadiska ekonomickej podstaty považujeme tieto dva pojmy za synonymá. Slovenská účtovná legislatíva do roku 2003 používala pojem hospodársky výsledok, od zaviedla pojem výsledok hospodárenia. [4] Hospodársky výsledok bežného účtovného obdobia je výsledkom transformačného procesu vstupov podniku na podnikové výstupy za účtovné obdobie. Môže mať podobu zisku alebo straty. Pojem zisk sa používa v ekonomickej literatúre s rôznym obsahom a s rôznymi prívlastkami: ekonomický zisk, podnikateľský zisk, hrubý zisk, čistý zisk, účtovný zisk, zisk po zdanení a podobne. Každý z uvedených pojmov ma rôzny obsah, rôznu definíciu od svojich autorov. 2 Analýza tvorby výsledku hospodárenia Zákon o účtovníctve definuje výsledok hospodárenia nasledovne: Výsledkom hospodárenia je ocenený výsledný efekt činnosti účtovnej jednotky dosiahnutý v účtovnom období. Účtovná závierka v sústave podvojného účtovníctva okrem všeobecných náležitostí obsahuje tieto súčasti: Súvahu, Výkaz ziskov a strát, Poznámky. 103

2 Výsledok hospodárenia účtovnej jednotky za účtovné obdobie možno zistiť porovnaním výnosov s nákladmi za dané účtovné obdobie. Výkaz ziskov a strát podáva prehľad o výnosoch a prehľad o nákladoch za účtovné obdobie. [3] Výkaz ziskov a strát nám poskytuje obraz o hospodárení účtovnej jednotky za určité časové obdobie. Výkaz ziskov a strát môže mať vertikálnu (stĺpcovú) alebo horizontálnu (účtovnú) formu. [1] Tržby z predaja tovaru (604, 607) Náklady vynaložené na obstaranie predaného tovaru (504, 505A, 507) + OBCHODNÁ MARŽA Výroba (601, 602, 606 a účtovné skupiny +/- 61, 62) Výrobná spotreba (501, 502, 503, 505A a účtovná skupina 51) + PRIDANÁ HODNOTA Osobné náklady ( ) Dane a poplatky (účtovná skupina 53) Odpisy a opravné položky k dlhodobému majetku (551, 553) Tržby z predaj dlhodobého majetku a materiálu (641, 642) Zostatková cena predaného dlhodobého majetku a materiálu (541, 542) Tvorba a zúčtovanie opravných položiek k pohľadávkam (+/- 547) Ostatné výnosy z hospodárskej činnosti ( , 648, 655, 657) Ostatné náklady na hospodársku činnosť ( , 548, 549, 555, 557) Prevod výnosov z hospodárskej činnosti ((-) 697) Prevod nákladov na hospodársku činnosť ((-) 597) * Výsledok hospodárenia z hospodárskej činnosti Tržby z predaja cenných papierov a podielov (661) Predané cenné papiere a podiely (561) Výnosy z dlhodobého finančného majetku (665A) Výnosy z krátkodobého fiančného majetku (666) Náklady na krátkodobý finančný majetok (566) Výnosy z precenenia cenných papierov a výnosy z derivátových operácií (664, 667) Náklady na precenenie cenných papierov a náklady na derivátové operácie (564, 567) Tvorba a zúčtovanie opravných položiek k finančnému majetku (+/- 565) Výnosové úroky (662) Nákladové úroky (562) Kurzové zisky (663) Kurzové straty (563) Ostatné výnosy z finačnej činnosti (668) Ostatné náklady na finančnú činnosť (568, 569) Prevod finančných výnosov ((-) 698) Prevod finančných nákladov ((-) 598) *Výsledok hospodárenia z finančnej činnosti ** Výsledok hospodárenia z BEŽNEJ ČINNOSTI pred zdanením Daň z príjmov z bežnej činnosti (591, 595, +/- 592) ** Výsledok hospodárenia z BEŽNEJ ČINNOSTI po zdanení Mimoriadne výnosy (účtovná skupina 68) Mimoriadne náklady (účtovná skupina 58) * Výsledok hospodárenia z MIMORIADNEJ ČINNOSTI pred zdanením Daň z príjmov z mimoriadnej činnosti (593, +/- 594) *Výsledok hospodárenia z MIMORIADNEJ ČINNOSTI po zdanení ***VÝSLEDOK HOSPODÁRENIA ZA ÚČTOVNÉ OBDOBIE pred zdanením Prevod podielov na výsledku hospodárenia spoločníkom (+/- 596) VÝSLEDOK HOSPODÁRENIA ZA ÚČTOVNÉ OBDOBIE po zdanení Obr. 1 Zjednodušená podoba výkazu ziskov a strát Pri analýze tvorby výsledku hospodárenia je dôležité spoznať jeho objem a štruktúru na úrovni celého podniku. Celkový výsledok hospodárenia za účtovné obdobie je výsledkom úspešnosti podniku v jeho predmete činnosti, teda v jeho bežnej činnosti (hospodárskej a finančnej činnosti) a tiež aj výsledkom mimoriadnych činností. Mimoriadny výsledok je daný náhodnými, nepredvídateľnými udalosťami, ktoré zo strany manažmentu podniku nie sú ovplyvniteľné napr. živelné pohromy. 104

3 Pri posudzovaní výkonnosti podniku a pri predikovaní jej vývoja je potrebné analyzovať tvorbu výsledku hospodárenia z bežnej činnosti, ktorý sa skladá z dvoch čiastkových výsledkov hospodárenia výsledku hospodárenia z hospodárskej činnosti (do roku 2003 používaný pod pojmom prevádzkový hospodársky výsledok) a výsledku hospodárenia z finančnej činnosti. Medzi týmito dvoma výsledkami hospodárenia je vzájomné prepojenie a súvislosť, ale ich evidencia vo výkaze ziskov a strát je oddelená z dôvodu odlišného charakteru a pôvodu faktorov, ktoré ich determinujú. V prevádzkovej činnosti majú dominantné postavenie interné faktory, vo finančnej činnosti zase externé faktory. Hlavným zdrojom vytvoreného zisku (straty) podnikateľského subjektu za bežných podmienok je výsledok hospodárenia z bežnej činnosti a v rámci neho väčšinou výsledok hospodárenia z hospodárskej činnosti. V štruktúre výnosov z hospodárskej činnosti vo výrobnom podniku rozhodujúci podiel majú tržby z predaja výrobkov a služieb (výrobné podniky, podniky služieb) a v obchodných firmách sú dominantnými tržby z predaja tovaru. Netypickým ukazovateľom výsledku výrobných a obchodných činností podniku je PRIDANÁ HODNOTA, ktorá zahŕňa aj OBCHODNÚ MARŽU. Netypickým preto, že nie je očistená o viaceré nákladové položky ako sú odpisy, osobné náklady a ostatné náklady na hospodársku činnosť podniku a z tohto dôvodu sa nepovažuje za formu výsledku hospodárenia v pravom zmysle slova. Napriek tomu má významnú vypovedaciu hodnotu. Obchodná marža je definovaná ako rozdiel tržieb z predaja tovaru (Ttov) a nákladov na tovar (Ntov). Pridaná hodnota okrem obchodnej marže zahŕňa aj rozdiel výnosov z výroby (Vvýr) a výrobnej spotreby (Nvýr). [2] OBCHODNÁ MARŽA = Ttov Ntov (1) PRIDANÁ HODNOTA = (Ttov Ntov) + (Vvýr Nvýr) (2) Vo výkaze ziskov a strát sa nachádza aj výška dane z príjmov podľa činností v podniku daň z príjmov za bežnú činnosť a daň z príjmov za mimoriadnu činnosť. Vo výkaze ziskov a strát je uvedená daň z príjmov evidovaná ako daň z príjmov splatná 591, 595, 593 (skutočná povinnosť podniku voči štátnemu rozpočtu) a daň z príjmov odložená 592, 594 (plní funkciu zreálnenia vykazovaného zdaneného výsledku hospodárenia). Jednou z požiadaviek IAS/IFRS je vykazovať odložené dane ( IAS 12 Daň z príjmov). Podľa platnej slovenskej účtovnej legislatívy vykazovať odloženú daň sú povinné len tie účtovné jednotky, ktoré majú povinnosť auditu účtovnej závierky. Medzinárodné štandardy finančného výkazníctva upravujú vykazovanie tvorby výsledku hospodárenia v rámci IAS 1 Prezentácia účtovnej závierky, pričom ekonomický účel zostavenia výkazu, ktorý informuje o tvorbe zisku, resp. straty v podniku, teda o jeho finančnej výkonnosti, ako aj charakteristika základných zložiek jeho prezentácie, sú obsiahnuté aj v samotnom Koncepčom rámci štandardov. Posledná úprava IAS 1 (prijatá 6. Septembra 2007 s účinnosťou od ) podstatne mení formu prezentácie výsledku hospodárenia podniku. Do roku 2008 sa tejto problematike venoval v rámci účtovnej závierky Výkaz ziskov a strát (income Statement), ktorý bol obdobou Výkazu ziskov a strát tak, ako sme naň zvyknutí v rámci účtovnej závierky na Slovensku. Od roku 2009 sa ale zmenili súčasti účtovnej závierky podľa IAS/IFRS a pôvodný výkaz ziskov a strát bol nahradený tzv. VÝKAZOM KOMPLEXNÉHO VÝSLEDKU (Statement of Comprehensive Income). [4] Cieľom tejto zmeny bolo prezentovať na jednom mieste v účtovnej závierke nielen výsledok hospodárenia vyplývajúci z činnosti podniku, ale aj výsledok ďalších transakcií, ktoré spôsobili prírastok, resp. úbytok vlastného imania, a nie sú to transakcie s vlastníkmi ako zvýšenie vkladov vlastníkov alebo výplata dividend vlastníkom. Ide o nasledujúce položky: a) zisky a straty z precenenia vybraných druhov majetku (podľa IAS 16, IAS 18, IAS 39), b) aktuárske zisky a straty z plánov definovaných zamestnaneckých pôžitkov (podľa IAS 19), c) zisky a straty kurzových rozdielov pri prepočte účtovných závierok zahraničných subjektov na menu vykazovania (podľa IAS 21), d) efektívna časť ziskov a strát zo zabezpečovacích nástrojov pri zabezpečovaní peňažných tokov (podľa IAS 39) [4] Všetky uvedené položky majú charakter prírastkov (Gains) alebo úbytkov (Losses) ako špeciálnych typov výnosov a nákladov, pre ktoré je charakteristické, že nie sú výsledkom podnikateľských (zárobkových) aktivít podniku, sú prevažne mimo kontrolu a vplyv podniku, vyplývajú zo zmien situácie v externom prostredí podniku 105

4 (napr. zmeny menových kurzov). Môžu sa vykazovať výsledkovo (s vplyvom na zisk resp. stratu podniku) alebo aj súvahovo (priamo do vlastného imania) zvyčajne to pre konkrétne prípady určujú relevantné štandardy. Dopad prírastkov a úbytkov vykazovaných súvahovo bol prezentovaný v účtovnej závierke pred rokom 2009 priamo vo vlastnom imaní v Súvahe a podrobnejšie po jednotlivých položkách vo Výkaze zmien vlastného imania. Nová úprava prináša teda zmenu v tom, že sú tieto položky uvádzané aj vo výkaze, ktorý prezentuje tvorbu výsledku hospodárenia, aby tak doplnili informáciu o zisku, resp. strate, za obdobie a výkaz tak mohol podať obraz o všetkých faktoroch, ktoré determinovali v danom účtovnom období tvorbu výsledkov podniku s vplyvom na zmenu vlastného imania ako bohatstva vlastníkov. [4] Výkaz komplexného výsledku môže mať dve podoby: a) jeden výkaz obsahuje výkaz o tvorbe zisku resp. strát (výkaz ziskov a strát) a aj ostatné súčasti komplexného výsledku, vplyvom ktorých sa menilo vlastné imanie, b) dva výkazy výkaz o tvorbe zisku resp. straty a a výsledný zisk resp. strata sú prevzaté do výkazu komplexného výsledku a tento výkaz je doplnený ostatnými súčasťami komplexného výsledku, ktoré spôsobili zmeny vo vlastnom imaní. Obr. 2 Dve podoby vykazovania komplexného výsledku podniku v účtovnej závierke IAS/IFRS [4] 3 Kategórie výsledku hospodárenia V podnikateľskej praxi sa môžeme stretnúť s rôznymi podobami (kategóriami) výsledku hospodárenia. Čas priniesol zmeny aj v tomto smere, už častokrát nestačí analyzovať len čistý zisk (výsledok hospodárenia po zdanení) alebo hrubý zisk (výsledok hospodárenia pred zdanením). V praxi zahraničných podnikov nedochádza k prezentácii čistého zisku (alebo zisku po zdanení), ale niektoré podnikateľské subjekty zavádzajú aj rôzne modifikované ukazovatele výsledku hospodárenia. Najznámejšie kategórie výsledku hospodárenia: NI (Net Income) je totožný s pojmom výsledok hospodárenia za účtovné obdobie, je súčtom výsledku hospodárenia z bežnej činnosti po zdanení a výsledku hospodárenia z mimoriadnej činnosti po zdanení. EAT (Earnings After Taxes) predstavuje výsledok hospodárenia za účtovné obdobie po zdanení daňou z príjmov. EAT nezahŕňa výsledok hospodárenia z mimoriadnej činnosti, ktorý sa nepovažuje za pravidelný zdroj financovania firmy. EBT (Earnings Before Taxes) predstavuje výsledok hospodárenia pred zdanením daňou z príjmov. Ide o výsledok hospodárenia z hospodárskej činnosti a výsledok hospodárenia z finančnej činnosti pred 106

5 zdanením. Tento ukazovateľ sa používa vtedy, ak sadzba dane porovnávaných subjektov nie je rovnaká, alebo ak je vhodné daňové zaťaženie pri analýze odpočítať. V posledných rokoch sa dostávajú do popredia ukazovatele zisku pred (earnings-before), pričom každá významná spoločnosť využíva inak konštruovaný ukazovateľ, ktorý zohľadňuje jej špecifiká v štruktúre nákladov alebo výnosov. Najbežnejšími a najčastejšie využívanými sú: EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) je výsledok hospodárenia pred úrokmi a zdanením. To znamená, že ide o výsledok hospodárenia z bežnej činnosti bez vplyvu nákladových úrokov a pred zdanením daňou z príjmu. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) predstavuje výsledok hospodárenia z bežnej činnosti pred odpočítaním nákladových úrokov, daní a odpisov. Tento ukazovateľ sa používa pri výpočte úrokového krytia. Ukazovateľ odstraňuje dve nepeňažné položky odpisy a amortizáciu, ktoré predstavujú hlavné položky nákladov súčasných firiem, zvlášť technologických a telekomunikačných. EAC (Earnings Available for Common Stockholders) zisk pre akcionárov. Vypočíta sa tak, že od ukazovateľa EAT sa odpočítajú dividendy prioritných akcií. Vzťahy medzi jednotlivými ukazovateľmi môžeme znázorniť takto: EAT = výsledok hospodárenia z hospodárskej činnosti + výsledok hospodárenia z finančnej činnosti daň z príjmu z bežnej činnosti = výsledok hospodárenia z bežnej činnosti NI = EAT + výsledok hospodárenia z mimoriadnej činnosti EBT = EAT + daň z príjmu z bežnej činnosti EBIT = EBT + nákladové úroky EBITDA = EBIT + odpisy Niekoľko ďalších príkladov kategórií výsledku hospodárenia: EBDA (earnings before depreciation and amortization) zisk pred odpismi kde pojem depreciation predstavuje odpisy z dlhodobého hmotného majetku a amortization sú odpisy z dlhodobého nehmotného majetku toto chápanie je prevzaté z amerického účtovníctva. EBDAT (earnings before depreciation, amortization and taxes) zisk pred odpismi a daňami. EBDADT (earnings before depreciation, amortization and deffered taxes) zisk pred odpismi a odloženými daňami. EBTSO (earnings before taxes and stock options) zisk pred daňami a opčnými právami na akcie bude sa dotýkať podnikov, ktoré sľubujú zamestnancom alebo manažérom možnosť nakúpiť akcie podniku za určitú cenu, pokiaľ je toto právo splatné v roku EBTDAR (earnings before taxes, depreciation, amortization and rents) zisk pred daňami, odpismi a nájomným tento ukazovateľ sa vyskytuje u leteckých spoločnosti, ktoré majú prenajaté lietadlá. EBITR (earnings before interest, taxes and research with long-term character) zisk pred úrokmi, daňami a nákladmi na dlhodobý výskum tento ukazovateľ má uplatnenie u podnikov, ktoré uskutočňujú významný výskum a tvoria inovácie, napr. farmaceutický priemysel. EBITDASO (earnings before interest, taxes, depreciation, amortization and stock options) zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a opčnými právami na akcie. [1] Zoznam ukazovateľov (earnings-before) je takmer nekonečný. Zahraničné podniky si tieto ukazovatele definujú v rámci svojich výročných/obchodných správ. 4 Záver Výsledok hospodárenia (zisk/strata) vypovedá o efektívnosti, ktorú dosahuje podnik za vymedzené obdobie. Bežné poňatie výsledku hospodárenia v podobe zisku/straty nás sprevádza v každodennom finančnom rozhodovaní, pokiaľ sme finančnými manažérmi na top úrovni podniku. Hodnotenie výkonnosti podniku patrí v súčasnosti medzi rutinné činnosti uskutočňované analytikmi pre potreby investičného rozhodovania a formuláciu odporúčaní a populárne je aj pre poradenské spoločnosti, ktoré 107

6 sa snažia zavádzať do podnikov efektívne systémy manažérskeho riadenia, niekedy pod rúškom zavádzania controllingu. Treba si však uvedomiť, že jeden ukazovateľ, ktorý budeme kontrolovať každý mesiac, nezvýši podnikovú efektívnosť. Na prvom mieste je nevyhnutné poznať nielen to, ako sa ukazovateľ vypočíta, ale predovšetkým to, ktoré položky zvyšujú alebo znižujú jeho úroveň. Súčasne treba pripomenúť, že do ukazovateľa sa môžu premietať aj také vplyvy, ktoré podnik sám ovplyvniť nedokáže typickým príkladom môže byť výška daňovej sadzby pri dani z príjmov fyzických a právnických osôb. V jednoduchých situáciách sa používa bežne 19%, pritom sa zabúda na skutočnosť, že daný podnik môže mať istú štruktúru pripočítateľných a odpočítateľných položiek, spôsobujúcich zvýšenie alebo zníženie daňového zaťaženia. Literatúra 1. Jenčová, S. Rákoš, J.: Finančno-ekonomická analýza a finančné plánovanie. Prešovská univerzita v Prešove, Fakulta manažmentu, ISBN Kotulič, R. Király, P. Rajčániová, M. : Finančná analýza podniku. Iura edition, spol. s r. o., ISBN Suhányiová, A.: Analytický pohľad na účtovníctvo ako zdroj informácií v manažmente. Prešovská univerzita v Prešove, Fakulta manažmentu, ISBN Zalai, K. a kolektív: Finančno-ekonomická analýza podniku. Sprint dva, Bratislava, ISBN Kontakt: Beáta Šofranková, Ing. Katedra financií a účtovníctva Fakulta manažmentu Prešovskej univerzity Konštantínova Prešov sofrankova@unipo.sk 108